Det mest intressanta denna vecka är därför inte själva portföljresultatet utan hur marknaden reagerat på nya förutsättningar. Kevin Warshs besked igår kväll från Jackson Hole var tydligt hökaktigt. Inflationen är fortfarande för hög, räntorna kan behöva hållas uppe längre och marknaden har snabbt börjat prisa in en reell sannolikhet för ytterligare en räntehöjning. Det är i grunden en motvind för risktillgångar. Trots det föll Bitcoin bara från området kring 80 000 dollar till ungefär 77 500 dollar. I den björnmarknad vi precis gått igenom hade en sådan omprissättning sannolikt kunnat radera en betydligt större del av uppgången. Den här gången absorberades beskedet förvånansvärt väl.

Samtidigt blir obligationsmarknaden allt svårare att bortse från. Långa amerikanska räntor ligger åter på nivåer som gör statens enorma finansieringsbehov allt dyrare samtidigt som FED har begränsat utrymme att lätta på politiken så länge inflationen är för hög. Det skapar en märklig konflikt där högre räntor kan vara negativa för Bitcoin på kort sikt men samtidigt stärker det långsiktiga argumentet för hårda tillgångar om skuldproblemet till slut kräver lägre realräntor eller mer monetärt stöd.

Under ytan fortsätter dessutom flera signaler att förbättras för Bitcoin. ETF flödena har vänt positivt, amerikansk efterfrågan stärks, open interest ligger lågt och priset har återtagit flera viktiga långsiktiga nivåer. BTC mot guld börjar också vända upp vilket är särskilt intressant eftersom samma relation tidigare fungerat som en tidig signal före större trendförändringar.

I veckans makroanalys går jag därför igenom varför jag anser att botten sannolikt är satt, varför Bitcoins motståndskraft mot FEDs hökaktiga besked är viktig samt varför vägen upp framöver kan bli mer krokig även om den större riktningen enligt mig fortfarande pekar högre mot slutet av året.

Veckans makroanalys blev en lång sådan och i vanlig ordning så brukar jag rekommendera att fylla på en varm kopp kaffe och sätta på lite bra musik innan man börjar läsa.

Lika så, innan vi hoppar in i veckans analys så kommer som alltid en genomgång av portföljen, dess innehav och veckans resultat.

Just nu är portföljen på totalt 15 423 951 SEK (avrundat till 15,4 miljoner kronor) och den har avkastat -8,39% hittills i år.

För kontext så har portföljen från och med idag och 3 år tillbaka avkastat 126,36%.

Portföljen har från och med idag och tre år tillbaka avkastat 7 636 347 SEK (avrundat till 7,6 miljoner kronor).

Hittills i år har portföljen avkastat -1 754 508 SEK (avrundat till -1,8 miljoner kronor).

Denna vecka har portföljen avkastat +749 468 SEK (avrundat till +750 tusen kronor).

Här kommer en exakt redogörelse hur min portfölj ser ut, med en detaljerad redogörelse på hur mycket och i vad jag har investerat och fördelat mina 15,4 miljoner kronor.

I skrivande stund har jag 9 908 533 SEK (avrundat till 9,9 miljoner kronor) investerat i

Read more

Det mest intressanta den här veckan är däremot inte portföljens uppgång i sig. Det är vad som hände på obligationsmarknaden onsdag kväll svensk tid, strax innan Bitcoin började röra sig. USAs långräntor har pressats upp till nivåer som gör statens redan enorma räntekostnader allt svårare att hantera. När 30 årsräntan steg över 5% svarade US Department of Treasury (mer känt som bara Treasury) genom att meddela större återköp av statsobligationer. Långräntorna föll efter beskedet och kort därefter började Bitcoin stiga.

Det sammanföll med ett läge där Bitcoin redan var hårt pressat. Säljarna började se utmattade ut samtidigt som flera långsiktiga modeller placerade Bitcoin nära nivåer som historiskt förknippats med kapitulation och cykelbottnar. När priset sedan började stiga hamnade en stor mängd korta positioner fel och tvingades stänga. Det gav ytterligare kraft åt rörelsen och resulterade i den största shortsqueesen någonsin.

Bitcoin lyckades därefter stänga över sitt 200 dagars glidande medelvärde för första gången sedan november 2025 samtidigt som BlackRocks IBIT bröt sin längre fallande trend. Det är intressant men det förändrar inte att marknaden fortfarande befinner sig i en konsolideringsfas. En stark vecka räcker inte för att konstatera att en ny trend är etablerad. Däremot börjar priset för första gången på ett tag bekräfta några av de signaler som länge synts under ytan.

Samtidigt finns den stora makrofrågan kvar. USA behöver lägre räntor för att bromsa de snabbt stigande kostnaderna för statsskulden men inflationen och ett fortsatt högt oljepris gör den ekvationen svår. Treasury kan stötta likviditeten på obligationsmarknaden men skuldmatematiken försvinner inte. Det gör räntemarknaden till en av de viktigaste faktorerna att följa framöver och kanske också den viktigaste ledtråden till vad som väntar Bitcoin och andra risktillgångar.

I veckans makroanalys går jag därför igenom varför obligationsmarknaden blivit så central, vad Treasurys senaste agerande faktiskt innebär och varför Bitcoins kraftiga rörelse kom just när den gjorde. Jag tittar också närmare på de långsiktiga modellerna som fortfarande placerar Bitcoin nära historiskt låga värderingsnivåer samt vad som behöver hända för att veckans uppgång ska utvecklas till något mer än ännu en rörelse inom den större konsolideringen.

Men innan vi hoppar in i veckans makroanalys kommer det i vanlig ordning en genomgång av portföljen, dess innehav och veckans resultat.

Just nu är portföljen på totalt 14 674 167 SEK (avrundat till 14,6 miljoner kronor) och den har avkastat -21,02% hittills i år.

För kontext så har portföljen från och med idag och 3 år tillbaka avkastat 95,20%.

Portföljen har från och med idag och tre år tillbaka avkastat 6 960 299 SEK (avrundat till 6,9 miljoner kronor).

Hittills i år har portföljen avkastat -2 504 291 SEK (avrundat till -2,5 miljoner kronor).

Denna vecka har portföljen avkastat +3 091 687 SEK (avrundat till +3,1 miljoner kronor).

Här kommer en exakt redogörelse hur min portfölj ser ut, med en detaljerad redogörelse på hur mycket och i vad jag har investerat och fördelat mina 14,7 miljoner kronor.

I skrivande stund har jag 9 533 489 SEK (avrundat till 9,5 miljoner kronor) investerat i

Read more

När räntan på den amerikanska 30-åringen nådde 5,33% (den högsta nivån på 19 år) hände något ovanligt. Redan dagen efter fördubblade det amerikanska finansdepartementet storleken på sina återköp av obligationer i den långa delen av kurvan.

Beloppen är fortfarande relativt små och ser man det isolerat så hade man lätt kunnat vifta bort det som en “teknisk detalj”. Men tajmingen säger helt klart mer än volymen i detta fall. Marknaden fick för första gången på länge en tydlig signal: finansdepartementet är redo att agera när de långa räntorna blir obekväma.

I finansmedia har det redan fått smeknamnet “The Bessent Put”.

För den makrointresserade så är “FED Put” välkänt. Tanken är att Federal Reserve förr eller senare kliver in när de finansiella förhållandena stramas åt för mycket. Den här gången kommer signalen från ett annat håll. Det är finansdepartementet med Scott Bessent i spetsen som agerar och det öppnar för en förskjutning där Treasury (USAs finansdepartement/US Department of the Treasury) tar en allt större roll i hur finansiella förhållanden styrs.

Själva idén med återköpen är att minska mängden äldre och mindre likvida obligationer som cirkulerar på marknaden. När dessa köps tillbaka minskar belastningen på bankernas balansräkningar samtidigt som finansieringen i större utsträckning kan ske genom kortfristiga statsskuldväxlar. De är mer likvida och betydligt enklare för banker och penningmarknadsfonder att absorbera.

Kort sagt: långa och mindre likvida obligationer ersätts med kortare och mer lättillgänglig finansiering.

Det låter tekniskt, men effekterna sprider sig längre ut i systemet. Lägre volatilitet i långa statsobligationer gör dem till bättre säkerhet på repomarknaden, vilket i sin tur förbättrar finansieringsvillkoren generellt. Det här är inte QE i klassisk bemärkelse (dvs. FEDs sedelpress har inte startat om) men riktningen påminner om den. Förhållandena blir gradvis något lättare.

Två skuldberg som växer samtidigt

Det som gör det här extra intressant är kontexten. USA står inför ett finansieringsbehov som knappast går att jämföra med tidigare cykler.

På ena sidan: staten. Stora budgetunderskott, en statsskuld som fortsätter växa och en åldrande befolkning vars pensions- och sjukvårdskostnader bara kommer att öka. På andra sidan: en privat investeringsboom där AI, datacenter, halvledare, elnät och energiproduktion suger åt sig enorma kapitalmängder.

För första gången sedan finanskrisen behöver alltså både offentlig och privat skuldsättning expandera samtidigt och det är en väsentlig skillnad mot tidigare.

Efter 2008 kunde staten skuldsätta sig medan hushåll och företag i stora delar av ekonomin i stället kunde “reparera” sina balansräkningar. Nu tävlar staten och den privata sektorn om samma kapital, samtidigt som investeringarna som ska finansieras är svåra att skjuta upp.

USA försöker med andra ord finansiera den gamla demografin och bygga den nya ekonomin på samma gång. Den gamla: pensioner, sjukvård, växande statliga åtaganden. Den nya: AI, robotik, datacenter och all energi som krävs för att driva det hela. Hyperscalers investerar hundratals miljarder dollar och så länge de ser AI som avgörande för sin framtida konkurrenskraft är det svårt att se den kapplöpningen sakta ner.

Varför obligationsmarknaden hamnar i centrum

Om långräntorna får stiga för mycket blir statens egen finansiering dyrare i samma stund som bolagens kapitalkostnader ökar. Bostadsmarknaden pressas, aktievärderingar kommer under press och hela den ekonomiska maskinen börjar jobba mot sig själv.

Det är knappast en miljö man vill ha när både staten och några av världens största bolag samtidigt behöver historiskt mycket kapital.

Därför handlar det här sannolikt om mer än bara FED. Likviditet behöver inte skapas genom traditionella obligationsköp, den kan lika gärna komma via förändringar i Treasury General Account (statens emissionsstruktur) repomarknaden, såkallade “swaplinor”, eller helt enkelt genom att finansdepartementet minskar mängden långfristiga obligationer som privata investerare behöver ta emot. Olika vägar, samma riktning.

Det finns även en internationell dimension. Japan är fortfarande en av de största utländska ägarna av amerikanska statspapper och en kraftigt försvagad yen riskerar att pressa japanska investerare att minska sina dollarinnehav. Att stabilisera yenen och dollarlikviditeten i Asien handlar därför indirekt också om den amerikanska obligationsmarknaden.

En svagare dollar skulle samtidigt kunna göra amerikanska tillgångar mer attraktiva för utländska köpare. Klarar Treasury utbudssidan medan en svagare dollar hjälper till att bygga upp efterfrågan så börjar bitarna falla på plats.

Infrastrukturen för nästa fas

Inget av det här betyder att en stor likviditetsvåg står för dörren imorgon. Det ser snarare ut som att grunden för nästa fas håller på att läggas. Men det är just det som är den viktigaste poängen. Om marknaden börjar tro att det finns en nivå där finansdepartementet griper in när långräntorna stiger för mycket, förändras riskbilden i grunden utan att något officiellt tak för 10- eller 30-årsräntan någonsin behöver sättas. Det räcker att investerare förstår att Treasury har verktygen och är villigt att använda dem.

Skulle FED längre fram också lätta på den korta delen av räntekurvan får vi en situation där båda sidor drar åt samma håll. Finansdepartementet försöker hålla nere trycket på de långa räntorna och förbättra likviditeten medan FED styr finansieringskostnaden i den korta änden.

Kombinationen skulle kunna bli ovanligt kraftfull och för risktillgångar är det här värt att bevaka noga, eftersom finansiella förhållanden normalt förändras innan själva likviditetsimpulsen syns. När volatiliteten faller, dollarn försvagas och finansieringen blir billigare, börjar kapital sakta röra sig längre ut på riskskalan. Det är ett mönster som historiskt gynnat aktier och krediter, men kanske allra mest tillgångar med hög känslighet för global likviditet som bitcoin.

Vi är inte där än men visar sig “Bessent Put” vara mer än ett enskilt ingripande, kan den senaste rörelsen på obligationsmarknaden i efterhand framstå som betydligt viktigare än själva återköpens storlek antyder.

USA måste finansiera en växande statsskuld samtidigt som en teknologisk investeringsboom knappast går att stoppa. Skulden ska betjänas, AI-infrastrukturen ska byggas och systemet ska hållas stabilt under tiden.

I den världen blir frågan inte längre bara vad FED gör med räntan. Den viktigare frågan blir hur mycket likviditet systemet faktiskt behöver och framför allt, vilka vägar som hittas för att få in den.

Allt gott och lev väl,

an1h

PS: Viktigt! Kom ihåg att detta absolut INTE är någon som helst form av finansiell rådgivning. Jag skriver här min egna syn på marknaden baserad på mina egna makroanalyser. Kom ihåg att i slutändan aldrig lyssna på någon annan när du investerar, utan fatta helt och hållet dina beslut på egna grunder. Du vet själv bäst när du behöver pengarna och hur din egna risktolerans ser ut.

Det intressanta är att priset egentligen inte berättar särskilt mycket om vad som händer under ytan just nu. Bitcoin fortsätter att konsolidera kring ett område som flera långsiktiga modeller pekar ut som strukturellt viktigt. Volatiliteten har pressats ned till ovanligt låga nivåer samtidigt som mängden hävstång på terminsmarknaden fortsätter att växa. Marknaden ser med andra ord relativt lugn ut på ytan men positioneringen blir allt mer spänd.

Samtidigt är makrobilden ovanligt splittrad. USAs räntekostnader fortsätter att sätta nya rekord samtidigt som realräntorna ligger kvar på höga nivåer. Arbetsmarknaden visar allt tydligare tecken på att försvagas medan de finansiella förhållandena samtidigt är de lättaste på flera decennier. FED sitter därför i ett märkligt läge där ekonomin gradvis behöver mer stöd samtidigt som finansmarknaden knappast ser ut att lida någon brist på likviditet.

Utanför USA växer dessutom en annan strukturell förändring fram. Europas handelsunderskott mot Kina fortsätter att öka och bilindustrin har på bara några år gått från ett betydande handelsöverskott till ett snabbt växande underskott. Det säger något om hur spelplanen håller på att förändras där konkurrenskraft, handelspolitik och kapitalflöden blir allt viktigare delar av makrobilden.

För Bitcoin tycker jag däremot att läget börjar bli allt mer intressant. Långsiktiga innehavare sitter på stora orealiserade förluster men fortsätter i hög grad att hålla sina positioner. Nätverksaktiviteten förbättras samtidigt som momentum börjar avvika positivt från priset. Lägg därtill extremt låg volatilitet och snabbt stigande öppna positioner så börjar vi få en marknad där väldigt mycket energi byggs upp utan att priset ännu valt riktning.

Det betyder inte att botten måste vara satt. Bitcoin kan fortfarande testa 60 000 dollar igen och augusti samt september har historiskt varit två av årets svagaste månader. Men ju längre marknaden håller dessa nivåer desto mer intressant blir förhållandet mellan risk och potentiell avkastning inför hösten.

I veckans makroanalys går jag därför igenom varför USA pressas mellan stigande realräntor och en försvagad arbetsmarknad, hur Europas handelsrelation med Kina förändras och varför allt fler signaler pekar mot att Bitcoin befinner sig i en bottenprocess. Framför allt tittar jag närmare på den växande hävstången i marknaden och varför nästa större rörelse kan bli betydligt kraftigare än den senaste tidens konsolidering antyder.

Innan vi hoppar in i veckans makroanalys så kommer som alltid en genomgång av portföljen, dess innehav och veckans resultat.

Just nu är portföljen på totalt 11 582 497 SEK (avrundat till 11,6 miljoner kronor) och den har avkastat -31,01% hittills i år.

För kontext så har portföljen från och med idag och 3 år tillbaka avkastat 50,67%.

Portföljen har från och med idag och tre år tillbaka avkastat 3 040 323 SEK (avrundat till 3,0 miljoner kronor).

Hittills i år har portföljen avkastat -5 595 961 SEK (avrundat till -5,6 miljoner kronor).

Denna vecka har portföljen avkastat -505 289 SEK (avrundat till -500 tusen kronor).

Här kommer en exakt redogörelse hur min portfölj ser ut, med en detaljerad redogörelse på hur mycket och i vad jag har investerat och fördelat mina 11,6 miljoner kronor.

I skrivande stund har jag 7 532 383 SEK (avrundat till 7,5 miljoner kronor) investerat i

Read more

Makrobilden fortsätter att bjuda på flera intressanta kontraster. Den amerikanska ekonomin visar fortsatt motståndskraft med starka bolagsvinster, en stabil arbetsmarknad och förbättrad långsiktig tillväxtpotential. Samtidigt växer statsskulden i snabb takt, förtroendet för de offentliga institutionerna är fortsatt lågt och den politiska osäkerheten håller tillbaka delar av det institutionella kapitalet. Det skapar en miljö där fundamenta och sentiment pekar åt olika håll.

För Bitcoin är det kanske just den kontrasten som gör marknaden så intressant just nu. I princip alla av de långsiktiga modellerna pekar mot att priset befinner sig i ett område där tidigare bottnar har formats samtidigt som tekniken successivt förbättras och marknaden fortsätter att absorbera negativa nyheter utan att bryta samman. Om det är början på nästa större uppgång eller bara ännu ett steg i en längre konsolidering återstår att se men under ytan finns det allt fler signaler som förtjänar att tas på allvar.

Med det sagt så går vi nu igenom veckans makroanalys och vad den kan innebära för portföljens utveckling framöver. Men först kommer som alltid en genomgång av portföljen, dess innehav och veckans resultat.

Just nu är portföljen på totalt 12 087 806 SEK (avrundat till 12,1 miljoner kronor) och den har avkastat 30,07% hittills i år.

För kontext så har portföljen från och med idag och 3 år tillbaka avkastat 58,72%.

Portföljen har från och med idag och tre år tillbaka avkastat 3 804 044 SEK (avrundat till 3,8 miljoner kronor).

Hittills i år har portföljen avkastat 5 090 655 SEK (avrundat till 5,1 miljoner kronor).

Denna vecka har portföljen avkastat 491 119 SEK (avrundat till 490 tusen kronor).

Här kommer en exakt redogörelse hur min portfölj ser ut, med en detaljerad redogörelse på hur mycket och i vad jag har investerat och fördelat mina 12,1 miljoner kronor.

I skrivande stund har jag 7 789 736 SEK (avrundat till 7,8 miljoner kronor) investerat i

Read more

Makrobilden har samtidigt blivit mer utmanande. Oljepriset har åter tagit fart uppåt, obligationsräntorna fortsätter att stiga och dollarn visar tecken på ökad styrka. Tillsammans skapar det ett mer restriktivt finansiellt klimat där kapitalet får fler alternativ än bara risktillgångar. Samtidigt börjar AI euforin svalna något vilket öppnar för en bredare diskussion om vilka sektorer som kan bli nästa ledare på marknaden.

Under ytan ser bilden däremot betydligt mer intressant ut för Bitcoin. Allt fler Bitcoins flyttas över till långsiktiga innehavare samtidigt som den likvida delen av utbudet fortsätter att minska. Nätverksaktiviteten har dessutom börjat öka igen och flera onchainmodeller befinner sig i områden som tidigare sammanfallit med perioder där den långsiktiga risk och avkastningsprofilen blivit allt mer attraktiv.

I den här månadsrapporten tittar jag närmare på varför den kortsiktiga motvinden från olja, räntor och dollar inte nödvändigtvis förändrar den långsiktiga bilden för Bitcoin. Jag går även igenom varför utvecklingen inom Strategy fortsätter att vara intressant samt hur jag ser på portföljens positionering inför de kommande månaderna. Men först kommer som alltid en genomgång av portföljen, dess innehav och utvecklingen under året, månaden och veckan.

Just nu är portföljen på totalt 11 596 686 SEK (avrundat till 11,6 miljoner kronor) och den har avkastat -32,89% hittills i år.

Under juli månad så har portföljen avkastat +6,02%

För kontext så har portföljen från och med idag och 3 år tillbaka avkastat +45,10%

Portföljen har från och med idag och tre år tillbaka avkastat +2 986 899 SEK (avrundat till +3,0 miljoner kronor).

Hittills i år har portföljen avkastat -5 581 774 SEK (avrundat till -5,6 miljoner kronor).

Under juli månad så har portföljen avkastat +665 693 SEK (avrundat till +660 tusen kronor).

Denna vecka har portföljen avkastat -379 679 SEK (avrundat till -380 tusen kronor).

Här kommer en exakt redogörelse hur min portfölj ser ut, med en detaljerad redogörelse på hur mycket och i vad jag har investerat och fördelat mina 11,6 miljoner kronor.

I skrivande stund har jag 7 541 260 (avrundat till 7,5 miljoner kronor) investerat i

Read more

Makrobilden fortsätter att bli allt mer intressant. Centralbankerna har börjat lätta på penningpolitiken men obligationsmarknaden signalerar något helt annat. Långa räntor ligger kvar på höga nivåer, realräntorna fortsätter att pressa värderingarna och oljepriset riskerar att ge inflationen ny kraft. Det gör att förutsättningarna för risktillgångar fortfarande är mer utmanande än vad jag hade hoppats på inför året.

Samtidigt fortsätter Bitcoins egna fundamenta att utvecklas i en annan riktning. Flera långsiktiga modeller pekar mot nivåer som tidigare sammanfallit med attraktiva köptillfällen, nätverket fortsätter att växa och marknaden absorberar ett betydande säljtryck utan att priset bryter ned på samma sätt som under tidigare cykler. Det betyder inte att osäkerheten är borta men skillnaden mellan den kortsiktiga prisutvecklingen och den långsiktiga bilden blir allt tydligare.

I veckans makroanalys tittar jag närmare på varför obligationsmarknaden fortfarande är den viktigaste faktorn att följa men också varför flera helt olika modeller samtidigt börjar peka mot att Bitcoin närmar sig ett område där den långsiktiga risk och avkastningsprofilen blir allt mer attraktiv. Men först kommer som alltid en genomgång av portföljen, dess innehav och veckans resultat.

Just nu är portföljen på totalt 11 974 291 SEK (avrundat till 12 miljoner kronor) och den har avkastat -28,82% hittills i år.

För kontext så har portföljen från och med idag och 3 år tillbaka avkastat +52,99%.

Portföljen har från och med idag och tre år tillbaka avkastat +3 513 428 SEK (avrundat till 3,5 miljoner kronor).

Hittills i år har portföljen avkastat -5 204 099 SEK (avrundat till -5,2 miljoner kronor).

Denna vecka har portföljen avkastat +90 331 SEK (avrundat till +90 tusen kronor).

Här kommer en exakt redogörelse hur min portfölj ser ut, med en detaljerad redogörelse på hur mycket och i vad jag har investerat och fördelat mina 12 miljoner kronor.

I skrivande stund har jag 7 875 480 SEK (avrundat till 7,9 miljoner kronor) investerat i

Read more

Samtidigt fortsätter den underliggande datan att berätta en betydligt mer nyanserad historia. Långsiktiga investerare fortsätter att köpa i hög takt, utbudet på marknaden blir allt mer begränsat och flera av de mest välbeprövade värderingsmodellerna placerar Bitcoin i ett område som tidigare sammanfallit med några av de mest attraktiva köptillfällena i dess historia. Det betyder inte att botten är satt satt eller att vägen härifrån blir enkel. Däremot blir skillnaden mellan prisutvecklingen och de långsiktiga fundamenten allt tydligare.

Även den bredare makrobilden innehåller flera intressanta kontraster. AI fortsätter att dominera aktiemarknaden samtidigt som allt fler bolag emitterar nya aktier och återköpen bromsar in. Realräntorna ligger kvar på höga nivåer vilket fortsätter att utmana risktillgångar samtidigt som företagens vinster överlag utvecklas bättre än många hade väntat sig. Marknaden befinner sig därför i ett läge där både möjligheterna och riskerna är ovanligt stora.

I veckans makroanalys går jag igenom varför jag anser att den nuvarande marknaden är betydligt mer intressant än vad rubrikerna antyder. Jag tittar närmare på vad den fortsatta ackumuleringen bland långsiktiga Bitcoinägare kan innebära, varför flera Power Law modeller pekar mot strukturell undervärdering samt vilka faktorer som fortfarande behöver förbättras innan nästa större uppgång kan bekräftas. Men först kommer som alltid en genomgång av portföljen, dess innehav och veckans resultat.

Just nu är portföljen på totalt 11 883 972 SEK (avrundat till 11,9 miljoner kronor) och den har avkastat -30,27% hittills i år.

För kontext så har portföljen från och med idag och 3 år tillbaka avkastat +43,64%.

Portföljen har från och med idag och tre år tillbaka avkastat +3 226 088 SEK (avrundat till 3,2 miljoner kronor).

Hittills i år har portföljen avkastat -5 294 418 SEK (avrundat till -5,3 miljoner kronor).

Denna vecka har portföljen avkastat -161 758 SEK (avrundat till -162 tusen kronor).

Här kommer en exakt redogörelse hur min portfölj ser ut, med en detaljerad redogörelse på hur mycket och i vad jag har investerat och fördelat mina 11,9 miljoner kronor.

I skrivande stund har jag 7 719 667 SEK (avrundat till 7,7 miljoner kronor) investerat i

Read more

Trots det finns det flera saker som är värda att lyfta. Portföljen steg med drygt 100 000 SEK under veckan vilket är en liten men välkommen återhämtning efter en betydligt tyngre period.

På den bredare marknaden fortsätter AI att dominera rubrikerna samtidigt som europeiska banker och andra mer traditionella värdesektorer visar oväntad styrka. Det antyder att kapitalet börjar spridas till fler delar av marknaden vilket i grunden är positivt för riskaptiten.

För Bitcoin fortsätter flera långsiktiga modeller att signalera att vi befinner oss väldigt nära botten i denna björnmarknad. Det betyder inte att vägen härifrån blir enkel men det gör dagens nivåer betydligt mer intressanta ur ett långsiktigt perspektiv.

I veckans makroanalys går jag igenom de viktigaste signalerna från aktiemarknaden och varför jag fortsatt ser ett attraktivt läge för Bitcoin och portföljens innehav. Men först kommer som alltid en genomgång av portföljen, dess innehav och veckans resultat.

Just nu är portföljen på totalt 12 045 730 SEK (avrundat till 12,0 miljoner kronor) och den har avkastat -30,25% hittills i år.

För kontext så har portföljen från och med idag och 3 år tillbaka avkastat +45,45%.

Portföljen har från och med idag och tre år tillbaka avkastat +3 199 529 SEK (avrundat till 3,2 miljoner kronor).

Hittills i år har portföljen avkastat -5 131 826 SEK (avrundat till -5,1 miljoner kronor).

Denna vecka har portföljen avkastat +115 417 SEK (avrundat till 115 tusen kronor).

Här kommer en exakt redogörelse hur min portfölj ser ut, med en detaljerad redogörelse på hur mycket och i vad jag har investerat och fördelat mina 12,0 miljoner kronor.

I skrivande stund har jag 7 873 372 SEK (avrundat till 7,9 miljoner kronor) investerat i

Read more

Jag ligger därför efter med veckans makroanalys. Planen är att ägna större delen av kvällen (och troligen merparten av morgondagen) åt att färdigställa den. Som jag hintade om redan förra veckan blir den därför något kortare än vanligt, men den kommer upp under morgondagen.

Önskar er alla en underbar dag i värmen!

Allt gott och lev väl,

an1h

Portföljen är ned -9,17% de senaste tre månaderna och juni blev i praktiken kvartalets svagaste del med en nedgång på -1,2 miljoner kronor. Samtidigt avslutades perioden med en positiv vecka där portföljen steg med +878 488 SEK. Det förändrar inte helhetsbilden men det visar ändå hur snabbt marknaden kan skifta när sentimentet blivit tillräckligt nedpressat.

För mig har det här kvartalet varit en påminnelse om att investeringar inte bara handlar om modeller, grafer och makrodata. Det handlar minst lika mycket om psykologi. Det är lätt att vara långsiktig när kurvan pekar uppåt. Det svåra är att vara långsiktig när marknaden gör allt den kan för att få en att tvivla på varför man ens äger tillgångarna från början.

Det intressanta är att svagheten i portföljen kommer samtidigt som flera av Bitcoins långsiktiga indikatorer börjar signalera något helt annat än panik. Månads RSI är på historiskt översålda nivåer, flera värderingsmodeller pekar mot ovanligt attraktiva zoner och långsiktiga innehavare fortsätter att flytta sina BTC till “cold storage”. På ytan ser det svagt ut men under ytan börjar bilden mer likna ett skolboksexempel på en sen kapitulationsfas.

Makrobilden är samtidigt långt ifrån enkel. Dollarn försöker bryta upp, centralbankerna låter mer hökaktiga och råvarumarknaden skickar blandade signaler. Men just den typen av åtstramning kan också bli självbegränsande. Högre räntor och en starkare dollar bromsar ekonomin vilket längre fram kan skapa förutsättningar för lägre inflation, lägre räntor och bättre likviditet. Det är just därför de kommande månaderna blir så intressanta.

Jag har för enkelheten och strukturens skull delat in denna makroanalys i tre delar.

Del 1:

I första delen går jag igenom avkastningen som portföljen levererat under andra kvartalet (Q2) 2026.

Del 2:

I andra delen går jag sedan igenom de stora penseldragen inom makron just nu, för den som är intresserad av att förstå åt vilket håll vindarna blåser på marknaden framöver.

Del 3:

I den tredje delen går jag sedan in lite mer djupgående på makron i portföljens innehav och vad vi kan förvänta oss under kommande månader. Eftersom del 3, där jag pratar om min portfölj, är till för de som investerar i samma tillgångar som jag själv, så har jag som mina portföljrapporter låst den delen till de som väljer att stötta mitt arbete genom att prenumerera på min Substack.

Så innan vi går in i graferna, resonemangen och den större strukturen börjar vi som alltid med en uppdatering av portföljen och hur den har presterat under kvartalet som gått.

Just nu är portföljen på totalt 11 930 315 SEK (avrundat till 11,9 miljoner kronor) och den har avkastat -30,93% hittills i år.

Portföljen har från och med idag och 3 månader tillbaka avkastat -9,17%.

För kontext så har portföljen från och med idag och 3 år tillbaka avkastat +43,46%.

Portföljen har från och med idag och tre år tillbaka avkastat +3 057 614 SEK (avrundat till 3,1 miljoner kronor).

Hittills i år har portföljen avkastat -5 248 077 SEK (avrundat till -5,2 miljoner kronor).

Under detta kvartal/senaste 3 månaderna så har portföljen avkastat -1 197 633 SEK (avrundat till -1,2 miljoner kronor).

Under juni månad så har portföljen avkastat -1 181 971 SEK (avrundat till -1,2 miljoner kronor).

Denna vecka har portföljen avkastat +878 488 SEK (avrundat till +880 tusen kronor).

Del 2: Summering och makroanalys

Kortsiktig inflationsoro kan leda till lägre räntor framöver

Den amerikanska dollarn ser ut att försöka bryta upp från en lång konsolidering samtidigt som marknaden allt mer ifrågasätter om Federal Reserve sänkte räntan för mycket under 2025 och början av 2026. På kort sikt har förväntningarna därför skiftat mot en något mer hökaktig centralbank. En starkare dollar innebär ofta stramare finansiella förhållanden vilket historiskt tenderar att bromsa den ekonomiska aktiviteten. Just därför kan en stark dollar också lägga grunden för lägre inflation och räntor längre fram när tillväxten successivt mattas av.

Taylorregeln pekar också mot att penningpolitiken för tillfället är något mer expansiv än vad flera ekonomiska modeller motiverar. Det är en av anledningarna till att marknaden nu diskuterar om Federal Reserve kan behöva bli mer restriktiv under en period. Samtidigt är det viktigt att komma ihåg att penningpolitik verkar med lång eftersläpning. Om ekonomin bromsar in under de kommande kvartalen kommer samma modeller sannolikt att börja peka i motsatt riktning vilket öppnar för en ny fas med lägre räntor längre fram i cykeln.

Råvarumarknaden skickar samtidigt blandade signaler. Oljepriserna har pressat ned inflationsförväntningarna medan det breda råvaruindexet fortfarande ligger kvar på relativt höga nivåer. Det innebär att inflationsoron kan leva kvar på kort sikt särskilt om vissa råvaror fortsätter att stiga. Samtidigt är den övergripande trenden i inflationsförväntningarna nedåtriktad och i takt med att den globala ekonomin svalnar talar mycket för att även råvaruefterfrågan dämpas. Det skulle i sin tur skapa utrymme för lägre inflation och fallande obligationsräntor över tid.

Den globala bilden visar att centralbankerna fortfarande befinner sig i olika faser av sina respektive cykler. Vissa har blivit mer försiktiga medan andra fortfarande håller fast vid en stram penningpolitik. Obligationsräntorna är fortsatt höga och det finns en risk att de pressas upp ytterligare på kort sikt om marknaden börjar prisa in fler räntehöjningar eller färre räntesänkningar. Samtidigt är höga räntor i sig en broms för ekonomin. Ju längre de ligger kvar på dagens nivåer desto större blir sannolikheten att tillväxten mattas av och inflationstrycket avtar. Det talar för att den långsiktiga riktningen fortfarande pekar mot lägre inflation och successivt fallande räntor även om vägen dit kan bli betydligt mer volatil än marknaden hade hoppats på.

Guldets långsiktiga fundamenta består (trots svagare momentum)

Guldet steg kraftigt under föregående år och handlades under en period långt över den nivå som den globala likviditetstrenden motiverade. Sedan dess har pendeln svängt tillbaka och priset ligger nu omkring 13% under modellens uppskattade rättvisa värde. På kort sikt finns få uppenbara drivkrafter för ett större rally. Centralbankerna har blivit mer hökaktiga samtidigt som investerarnas fokus har flyttats mot teknik och halvledarsektorn. Trots det framstår den nuvarande rabatten som relativt stor eftersom den globala penningmängden fortfarande växer även om tillväxttakten har bromsat in.

En annan utveckling är att guldet (kanske tillfälligt) har förlorat sin roll som portföljdiversifierare. Under större delen av de senaste decennierna har guldet ofta utvecklats annorlunda än både aktier och obligationer vilket gjort guld värdefullt i en balanserad portfölj. I år har däremot korrelationen blivit positiv mot båda tillgångsslagen. Det innebär att guldet för närvarande rör sig mer i takt med traditionella marknader än vad investerare har vant sig vid. Sådana förändringar brukar dock vara cykliska snarare än permanenta och behöver inte innebära att guldets långsiktiga egenskaper har förändrats.

Det finns dock en möjlig förklaring till den senaste utvecklingen. Fram till 2022 följde guldet i stor utsträckning modellen som bygger på realräntor. Därefter skedde ett tydligt regimskifte där den globala likviditeten blev den dominerande drivkraften bakom prisutvecklingen. I praktiken började guldet fungera som en spegel av den globala penningmängden snarare än enbart av realräntorna. Samtidigt har kapitalflödena skiftat snabbt mellan olika marknader. Först lämnade investerare Bitcoin till förmån för guld när osäkerheten ökade. Därefter flyttades en stor del av det mer spekulativa kapitalet vidare mot halvledarbolag och AI relaterade investeringar där avkastningen varit betydligt starkare under det senaste året.

Det är också viktigt att sätta den nuvarande svagheten i ett större sammanhang. Den globala M2 tillväxten har bromsat från omkring 12% till ungefär 7% (men det är fortfarande en positiv expansion av likviditeten). Guldets nedgång framstår därför som större än vad den underliggande likviditetsutvecklingen motiverar.

Del 3: Portföljen

Här nedan fortsätter denna makroanalys där jag går in på portföljens innehav och hur jag ser på makron dessa efter årets stängning. På slutet har jag även skrivit en summering av hela makroanalysen och hur jag ser på marknaden framöver och hur jag tolkar all denna data.

Read more

Trots detta blodbad så kan jag någonstans inte släppa att under ytan berättar datan en historia som skiljer sig markant från den bild som prisutvecklingen målar upp. Kanske är jag helt galen (vilket jag troligen är men inte vill erkänna) men sentimentet har kollapsat till nivåer som är ännu lägre än under FTX kraschen, ETF investerare sitter med stora orealiserade förluster och pessimismen på marknaden är total.

Det märkliga är att samtidigt som rädslan dominerar fortsätter allt fler långsiktiga modeller att visa samma sak. Bitcoin handlas mer eller mindre nära alla sina viktigaste stödnivåerna i sin historia samtidigt som i princip alla klassiska bottenindikatorer signalerar att marknaden kan befinna sig betydligt närmare slutet av björnmarknaden än början på en ny större nedgång.

I den här veckans makroanalys blev därför fokuset helt på Bitcoin och MSTR då jag själv försöker förstå vad det egentligen är vi upplever just nu. Är det här början på något betydligt värre eller är det precis den kapitulationsfas som historiskt brukar få nästan alla att kasta in handduken precis innan nästa större trend tar vid?

Men innan vi hoppar in i veckans makroanalys kommer här som alltid en genomgång av portföljen, dess innehav och veckans resultat.

Just nu är portföljen på totalt 11 054 085 SEK (avrundat till 11,1 miljoner kronor) och den har avkastat -35,99% hittills i år.

För kontext så har portföljen från och med idag och 3 år tillbaka avkastat +44,66%.

Portföljen har från och med idag och tre år tillbaka avkastat +2 746 638 SEK (avrundat till 2,7 miljoner kronor).

Hittills i år har portföljen avkastat -6 124 308 SEK (avrundat till -6,1 miljoner kronor).

Denna vecka har portföljen avkastat -1 374 224 SEK (avrundat till -1,4 miljoner kronor).

Här kommer en exakt redogörelse hur min portfölj ser ut, med en detaljerad redogörelse på hur mycket och i vad jag har investerat och fördelat mina 11,1 miljoner kronor.

Read more

Det mest intressanta just nu är att pessimismen kring Bitcoin har nått nivåer som tidigare sammanfallit med perioder då marknaden varit betydligt närmare en botten än en topp. Bitcoin handlas på sitt 200 veckors glidande medelvärde, en ovanligt stor del av utbudet ligger på orealiserad förlust och i stort sett alla modeller som tidigare identifierat “generationsbotten” eller som man säger på engelska “generational buying opportunities” blinkar nu samtidigt. På ytan ser det svagt ut. Under ytan ser bilden betydligt mer nyanserad ut.

Makrobilden fortsätter samtidigt att skifta. Geopolitiken har dominerat rubrikerna under stora delar av året men marknaden verkar gradvis flytta fokus tillbaka mot likviditet, kreditmarknader och kapitalflöden. Kreditmarknaden börjar visa signaler som tidigare sammanfallit med viktiga bottenformationer samtidigt som relationen mellan Bitcoin och guld befinner sig på nivåer som historiskt varit ovanliga.

Det är därför en vecka fylld av motsägelser. Sentimentet är svagt. Priset är pressat. Tvivlen är många. Samtidigt fortsätter nätverkets fundamenta att stärkas.

I veckans makroanalys tittar jag närmare på varför kreditmarknaden återigen blivit viktig, varför flera av Bitcoins mest välkända värdemodeller nu pekar mot historiskt attraktiva nivåer och jag har även försökt att djupdyka och ge en mer nyanserad bild till varför turbulensen kring Strategy och STRC kan vara betydligt mer intressant än vad den först verkar.

Men först kommer som alltid en genomgång av portföljen, dess innehav och veckans resultat.

Just nu är portföljen på totalt 12 431 467 SEK (avrundat till 12,4 miljoner kronor) och den har avkastat -28,03% hittills i år.

För kontext så har portföljen från och med idag och 3 år tillbaka avkastat +82,57%.

Portföljen har från och med idag och tre år tillbaka avkastat +4 825 307 SEK (avrundat till 4,8 miljoner kronor).

Hittills i år har portföljen avkastat -4 746 925 SEK (avrundat till -4,7 miljoner kronor).

Denna vecka har portföljen avkastat -281 483 SEK (avrundat till -280 tusen kronor).

Här kommer en exakt redogörelse hur min portfölj ser ut, med en detaljerad redogörelse på hur mycket och i vad jag har investerat och fördelat mina 12,4 miljoner kronor.

I skrivande stund har jag 7 707 732 SEK (avrundat till 7,7 miljoner kronor) investerat i

Read more

För portföljen blev veckan ett välkommet andrum efter en mycket tuff period. Den steg med 575 588 kronor och ligger nu på 12,7 miljoner kronor. Året är fortfarande ned 26,38% men den senaste veckans rörelse visar ändå att marknaden inte är död. Snarare befinner vi oss i ett läge där pessimismen fortsatt är hög samtidigt som flera underliggande signaler förbättras.

Det som gör veckans makro extra intressant är att samma tema återkommer från flera håll. USAs skuldberg växer, Tyskland tappar industriell kraft, marknaden börjar positionera sig för räntesänkningar och Bitcoin fortsätter att handlas enligt flera modeller på historiskt extremlåga värderingszoner. Samtidigt fortsätter har nu även SpaceX gjort som Strategy och sitter på Bitcoin i kassan som reservtillgång.

Innan vi går in i veckans makroanalys kommer som alltid en genomgång av veckans resultat och portföljens innehav.

Just nu är portföljen på totalt 12 724 969 SEK (avrundat till 12,7 miljoner kronor) och den har avkastat -26,38% hittills i år.

För kontext så har portföljen från och med idag och 3 år tillbaka avkastat +90,05%.

Portföljen har från och med idag och tre år tillbaka avkastat +5 214 621 SEK (avrundat till 5,2 miljoner kronor).

Hittills i år har portföljen avkastat -4 453 424 SEK (avrundat till -4,5 miljoner kronor).

Denna vecka har portföljen avkastat +575 588 SEK (avrundat till +570 tusen kronor).

Här kommer en exakt redogörelse hur min portfölj ser ut, med en detaljerad redogörelse på hur mycket och i vad jag har investerat och fördelat mina 12,7 miljoner kronor.

I skrivande stund har jag 7 683 030 SEK (avrundat till 7,7 miljoner kronor) investerat i

Read more

Samtidigt är det just under dessa perioder som marknader överlag tenderar att bli som mest fascinerande. Bitcoin har nu genomgått sin största korrektion sedan 2022 och handlas vid nivåer som historiskt ofta sammanfallit med viktiga bottnar. Flera långsiktiga modeller placerar priset i områden som tidigare erbjudit några av de bästa köptillfällena i Bitcoins historia. Dessutom ser vi något ovanligt under ytan där rekordhög nätverksaktivitet sammanfaller med att en stor del av marknaden sitter på orealiserade förluster.

Makrobilden är samtidigt långt ifrån okomplicerad. Kinas dolda dollarflöden fortsätter att växa i en omfattning som väcker frågor om hur det globala finansiella systemet egentligen fungerar bakom kulisserna. Oljemarknaden signalerar akut brist här och nu medan råvaror i bred bemärkelse ser ut att gå in i en ny långsiktig uppgångsfas. Det stärker argumentet för hårda tillgångar men innebär också en risk att inflationen blir mer uthållig än många räknar med.

Det är därför en vecka fylld av kontraster. På ytan ser marknaden svag ut. Portföljen blöder och pessimismen är påtaglig. Men när man börjar gräva i datan framträder en betydligt mer nyanserad bild där flera indikatorer istället signalerar att marknaden kan befinna sig närmare slutet av en kapitulationsfas än början på en ny större nedgång.

I veckans makroanalys tittar vi närmare på varför Bitcoin nu handlas vid några av de mest attraktiva nivåerna på flera år, vad de rekordstora short/kort-positionerna kan innebära framöver och varför utvecklingen i Kina, råvarumarknaden och den globala likviditeten kan bli avgörande för nästa stora rörelse. Men först kommer som alltid en genomgång av portföljen, dess innehav och veckans resultat.

Just nu är portföljen på totalt 12 145 345 SEK (avrundat till 12,1 miljoner kronor) och den har avkastat -29,65% hittills i år.

För kontext så har portföljen från och med idag och 3 år tillbaka avkastat +73,49%.

Portföljen har från och med idag och tre år tillbaka avkastat +4 370 192 SEK (avrundat till 4,4 miljoner kronor).

Hittills i år har portföljen avkastat -5 033 050 SEK (avrundat till -5,0 miljoner kronor).

Denna vecka har portföljen avkastat -2 888 601 SEK (avrundat till -2,9 miljoner kronor).

Här kommer en exakt redogörelse hur min portfölj ser ut, med en detaljerad redogörelse på hur mycket och i vad jag har investerat och fördelat mina 12,1 miljoner kronor.

I skrivande stund har jag 7 260 838 SEK (avrundat till 7,3 miljoner kronor) investerat i

Read more

Det som gör den här månaden så intressant är att prisutvecklingen och makrobilden just nu verkar berätta två helt olika historier. Medan Bitcoin fortsatt handlas trögt och sentimentet är pressat fortsätter flera av de långsiktiga drivkrafterna att utvecklas i en riktning som tidigare varit gynnsam för risktillgångar. Global likviditet fortsätter att växa, råvarumarknaden signalerar att inflationstrycket kan bli mer långvarigt än många räknar med och flera modeller pekar på att Bitcoin idag handlas långt under den nivå som de underliggande fundamentala faktorerna motiverar.

Samtidigt fortsätter aktiemarknaden att visa en anmärkningsvärd styrka. S&P 500 har levererat en av sina starkaste vårperioder på flera decennier vilket historiskt ofta följts av fortsatt positiva månader. Under ytan är bilden dock mer komplex där uppgången fortfarande drivs av ett relativt litet antal bolag medan stora delar av marknaden ännu inte hängt med.

För Bitcoin har maj framförallt varit en månad som präglats av tålamod. Kortsiktigt dominerar osäkerhet, defensiv positionering och en marknad som verkar fastlåst mellan rädsla och tvekan. Samtidigt visar både historiska modeller och orderboksdata att beteendet under ytan snarare liknar tidigare ackumulationsfaser än början på någon större björnmarknad.

I denna månadsrapport går jag igenom varför jag anser att marknaden just nu fokuserar på fel saker, varför Bitcoin handlas på sin största rabatt någonsin mot global likviditet och varför perioder som den vi upplever nu historiskt ofta varit betydligt viktigare än de känns i stunden. Men innan vi hoppar in i månadens makroanalys kommer här som alltid en genomgång av portföljen och dess innehav.

Just nu är portföljen på totalt 15 040 638 SEK (avrundat till 15,0 miljoner kronor) och den har avkastat -14,94% hittills i år.

Under maj månad så har portföljen avkastat -6,72%

För kontext så har portföljen från och med idag och 3 år tillbaka avkastat +109,93%

Portföljen har från och med idag och tre år tillbaka avkastat +7 095 676 SEK (avrundat till +7,1 miljoner kronor).

Hittills i år har portföljen avkastat -2 137 757 SEK (avrundat till -2,1 miljoner kronor)

Under maj månad så har portföljen avkastat -536 308 SEK (avrundat till -536 tusen kronor)

Denna vecka har portföljen avkastat -700 653 SEK (avrundat till -701 tusen kronor)

Här kommer en exakt redogörelse hur min portfölj ser ut, med en detaljerad redogörelse på hur mycket och i vad jag har investerat och fördelat mina 15,0 miljoner kronor.

I skrivande stund har jag 8 817 158 SEK (avrundat till 8,8 miljoner kronor) investerat i

Read more

Det har också satt tydliga avtryck i portföljen som tappat drygt 1,1 miljoner kronor under veckan och nu är ned -8,89% hittills i år. Det är en påminnelse om hur brutal volatiliteten kan bli när marknaden snabbt börjar omprisa räntor, risk och likviditet.

Men under ytan fortsätter flera intressanta saker att ske för portföljen och dess innehav. Sentimentet är fortsatt dämpat, säljsidan verkar gradvis tunnas ut och kapitalflödena antyder att marknaden fortfarande befinner sig långt ifrån någon större spekulativ eufori.

I veckans makroanalys går jag igenom varför obligationsmarknaden nu blivit den viktigaste drivkraften i hela systemet, hur Kevin Warsh kan komma att hantera en allt mer pressad räntemarknad och varför jag trots veckans svaga utveckling fortsatt ser en mycket attraktiv asymmetri i portföljens innehav framåt. Men först kommer som alltid en genomgång av portföljen och veckans resultat.

Just nu är portföljen på totalt 15 745 153 SEK (avrundat till 15,7 miljoner kronor) och den har avkastat -8,89% hittills i år.

För kontext så har portföljen från och med idag och 3 år tillbaka avkastat +128,85%.

Portföljen har från och med idag och tre år tillbaka avkastat +8 079 791 SEK (avrundat till 8,1 miljoner kronor).

Hittills i år har portföljen avkastat -1 433 242 SEK (avrundat till -1,4 miljoner kronor).

Denna vecka har portföljen avkastat -1 150 404 SEK (avrundat till -1,2 miljoner kronor).

Här kommer en exakt redogörelse hur min portfölj ser ut, med en detaljerad redogörelse på hur mycket och i vad jag har investerat och fördelat mina 15,7 miljoner kronor.

I skrivande stund har jag 9 361 257 SEK (avrundat till 9,4 miljoner kronor) investerat i

Read more

För Bitcoin fortsätter situationen att se mer intressant ut igen. Priset har inte exploderat uppåt (ännu) men flera underliggande indikatorer fortsätter att förbättras. Nätverksaktiviteten stiger, långsiktiga innehavare fortsätter att ackumulera och flera modeller pekar fortfarande mot att den här cykeln bör ha mer kvar att ge.

Det som kanske sticker ut mest just nu är hur många olika delar av makrobilden som börjar röra sig åt samma håll. Koppar mot guld signalerar ökad riskaptit, global likviditet fortsätter expandera och kapital börjar åter söka sig mot tillgångar med högre uppsida.

Samtidigt finns det fortfarande frågetecken. Aktiemarknaden är väldigt beroende av ett fåtal stora AI-bolag, inflationen riskerar att bli mer uthållig än väntat och Bitcoin har fortfarande viktiga nivåer kvar att återta innan nästa större rörelse bekräftas fullt ut.

I veckans makroanalys går jag igenom varför jag fortsatt ser förutsättningarna som positiva för både Bitcoin och Strategy men också varför de kommande veckorna kan bli avgörande för hur stark nästa fas i marknaden faktiskt blir.

Men innan vi hoppar in i veckans makroanalys så kommer som alltid en genomgång av portföljen och dess utveckling under veckan.

Just nu är portföljen på totalt 16 895 588 SEK (avrundat till 16,9 miljoner kronor) och den har avkastat -2,20% hittills i år.

För kontext så har portföljen från och med idag och 3 år tillbaka avkastat +149,70%.

Portföljen har från och med idag och tre år tillbaka avkastat +9 325 428 SEK (avrundat till 9,3 miljoner kronor).

Hittills i år har portföljen avkastat -282 807 SEK (avrundat till -0,3 miljoner kronor).

Denna vecka har portföljen avkastat +376 SEK.

Här kommer en exakt redogörelse hur min portfölj ser ut, med en detaljerad redogörelse på hur mycket och i vad jag har investerat och fördelat mina 16,9 miljoner kronor.

I skrivande stund har jag 9 830 270 SEK (avrundat till 9,8 miljoner kronor) investerat i

Read more

Portföljen steg med nästan 900 000 kronor under veckan och har nu återhämtat drygt 3 miljoner kronor de senaste 30 dagarna. Året är fortfarande svagt negativt men skillnaden mot för bara några veckor sedan är tydlig. Det som tidigare mest såg ut som en seg återhämtning börjar nu allt mer likna en marknad som försöker bygga energi inför nästa större rörelse.

Det märkliga är att detta sker samtidigt som makrobilden är långt ifrån enkel. Arbetsmarknaden är starkare än väntat, konsumenten vägrar ge upp och global likviditet börjar åter expandera. Samtidigt stiger inflationsförväntningarna, långräntorna pressar högre och oljan finns kvar som en riskfaktor i bakgrunden. Det är inte en renodlad risk on miljö men det är precis den typen av blandning där Bitcoin historiskt ofta börjar röra sig innan allt ser självklart ut.

I veckans analys går jag igenom varför jag ser den senaste uppgången som mer än bara en studs. Bitcoin visar styrka i flera modeller samtidigt som Strategy fortsätter bygga sin Bitcoinmaskin med full kraft.

Men först kommer som alltid en uppdatering av portföljen, veckans resultat och hur innehaven ser ut just nu.

Just nu är portföljen på totalt 16 881 156 SEK (avrundat till 16,9 miljoner kronor) och den har avkastat -3,55% hittills i år

För kontext så har portföljen från och med idag och 3 år tillbaka avkastat +131,16%

Portföljen har från och med idag och tre år tillbaka avkastat +9 307 302 SEK (avrundat till 9,3 miljoner kronor).

Hittills i år har portföljen avkastat -297 239 SEK (avrundat till -300 tusen kronor)

Under de senaste 30 dagarna så har portföljen avkastat +3 041 115 SEK (avrundat till +3,0 miljoner kronor)

Denna vecka har portföljen avkastat +862 117 SEK (avrundat till +860 tusen kronor)

Här kommer en exakt redogörelse hur min portfölj ser ut, med en detaljerad redogörelse på hur mycket och i vad jag har investerat och fördelat mina 16,9 miljoner kronor.

I skrivande stund har jag 9 650 942 SEK (avrundat till 9,6 miljoner kronor) investerat i

Read more

Portföljen steg med 2,6 miljoner kronor under april och det totala värdet är nu tillbaka på 16 miljoner kronor. Det förändrar inte att året fortfarande är -1,2 miljoner kronor men det förändrar känslan i marknaden. Efter en längre period där positioneringen mest handlat om tålamod börjar rörelsen nu återigen gå åt rätt håll.

Det intressanta med april är att uppgången inte kom från någon enskild dramatisk händelse. Den kom snarare pga flera större pusselbitar inom makron som jag skrivit om så länge nu börjar falla på plats. Makrobilden blev mer konstruktiv och riskaptiten visade tecken på att återvända.

I denna månadsrapport går jag igenom varför jag ser månaden som ett möjligt skifte från återhämtning till uppbyggnad inför nästa större rörelse. Men innan vi hoppar in i månadens makroanalys (som blev en lång sådan) så kommer här som alltid en uppdatering av portföljen och dess innehav.

Just nu är portföljen på totalt 16 019 073 SEK (avrundat till 16,0 miljoner kronor) och den har avkastat -7,26% hittills i år

För kontext så har portföljen från och med idag och 3 år tillbaka avkastat +127,20%

Portföljen har från och med idag och tre år tillbaka avkastat +8 213 007 SEK (avrundat till 8,2 miljoner kronor).

Hittills i år har portföljen avkastat -1 159 325 SEK (avrundat till -1,2 miljoner kronor)

Under april månad så har portföljen avkastat +2 633 823 SEK (avrundat till +2,6 miljoner kronor)

Denna vecka har portföljen avkastat -72 104 SEK (avrundat till -72 tusen kronor)

Här kommer en exakt redogörelse hur min portfölj ser ut, med en detaljerad redogörelse på hur mycket och i vad jag har investerat och fördelat mina 16,0 miljoner kronor.

I skrivande stund har jag 9 161 057 SEK (avrundat till 9,2 miljoner kronor) investerat i

Read more