Одновременно с выпуском оценки промышленного производства в июле – итог семи месяцев текущего года плюс 0,1% к семи месяцам прошлого года - Росстат провел ретроспективную переоценку динамики промышленности, начиная с 2022 г. Это связано с переходом Росстата на новый базисный для расчетов год — 2023-й вместо 2018-го, что повлекло за собой изменение структуры цен и добавленной стоимости в промышленности. Результаты переоценки должны сильно огорчить Владимира Путина: фактически с начала 2025 г. рост в российской промышленности прекратился, единственной опорой формально положительной динамики является удивительный всплеск в декабре 2025 г.

Июльские данные намекают на то, что промышленный «тянитолкай» - рост военного производства и рецессия/спад в гражданских секторах промышленности, - который обеспечивал общий положительный результат, перестал справляться с этой задачей. Хотя рост производства военной продукции продолжается сверхвысокими темпами - выпуск прочих транспортных средств за семь месяцев вырос на 22,9%, готовых металлических изделий — на 10,9%, компьютеров, электронных и оптических изделий — на 4,2%, лекарственных средств - на 13,9%, - общий результат обрабатывающей промышленности оказался крайне низким, всего 0,5%.

Leave a comment

Конечно, можно «посетовать» на коварные действия ВСУ, которые обрушили нефтепереработку (минус 9,2% за семь месяцев), но ударами украинских дронов нельзя объяснить падение выпуска в бумажной промышленности (минус 8,1%), металлургии (минус 6,4%), в производстве стройматериалов (минус 5,6%), одежды (минус 4,5%), машин и оборудования (минус 4,1%), в обработке древесины (минус 3,9%), химическом производстве (минус 2,7%). Из всех невоенных секторов промышленности положительными темпами роста могут похвастаться производство автотранспорта (2%), мебели (1,6%), продовольствия (0,7%), табачных изделий (0,6%), резиновых и пластмассовых изделий (0,2%).

Если к этому добавить медленный спад в добыче нефти и неустойчивую ситуацию в добыче угля, что обусловило небольшой спад в добывающих отраслях, то трудно понять, что может стать двигателем промышленного роста в последние пять месяцев года.

Share

Subscribe now

На прошлой неделе был проведен очередной опрос общественного мнения по экономическим вопросам, который не принёс радикальных изменений или неожиданностей. Текущие оценки экономической ситуации остаются умеренно негативными, вслед за ценами на бензин медленно повышается инфляционное давление, однако, россияне не готовы в этом открыто обвинять правительство.

Три четверти россиян считают, что СВО ухудшает состояние российской экономики, более трети открыто поддерживают сокращение военных расходов ради увеличения социальных программ.

* * *

Больше половины россиян (53%) сдержанно оценивают состояние российской экономики, и их доля в последние два месяца несколько выросла за счёт снижения доли тех, кто оценивает состояние экономики как хорошее. Респондентов, которые готовы дать оценку «прекрасное», практически не осталось.

42% россиян считают, что за последние три месяца состояние экономики ухудшилось, при этом 16% считают, что ухудшение было значительным. На первый взгляд, можно говорить, что по сравнению с июньским опросом произошло некоторое улучшение оценок (доли тех, кто считает, что ситуация не изменилась, и тех, кто уверен в том, что ситуация слегка улучшилась, выросли на 3%, до 35% и 12%, соответственно, и этот «оптимизм» выглядит странно на фоне явного нарастания проблем, связанных с бензиновым кризисом. Поэтому пока я склонен считать, что эти колебания находятся в пределах погрешности, и не готов зафиксировать разворот в сторону улучшения.

Leave a comment

При общем росте потребительских цен на 4,7% за неполные восемь месяцев текущего года цены на бензин в России (по оценке Росстата) выросли почти на 20%. Многие эксперты считают, что что это неизбежно должно сказаться на темпах инфляции, и, похоже, что россияне начали это ощущать. Доля респондентов, считающих, что стоимость жизни создаёт для них сильную финансовую нагрузку выросла до 35% против 29% в апреле. Одновременно, доля тех, кто не ощущает дороговизны жизни (включая тех, кто думает, что вскоре это может измениться), снизилась до 35% против 42% в апреле.

Share

Однако эти сдвиги не повлияли на то, как россияне оценивают деятельность правительства в вопросах экономики. По-прежнему почти половина респондентов (47%) считает, что приоритеты в экономической политике выстроены правильно (35% не согласны с этим), хотя лишь каждый седьмой (15% в августе против 19% в апреле) видят позитивные итоги работы властей, а более трети россиян считают, что действия правительства создают больше проблем (35% в августе, 37% в июне и 33% в апреле).

Возможно, это выглядит удивительно, но россияне не готовы обвинять власти в том, что своими решениями правительство создаёт им новые проблемы. Доля респондентов, утверждающих, что решения властей никак не влияют на качество жизни их семей выросло до 55% против 50% в феврале и 49% апреле и июне.

Три четверти россиян негативно оценивают влияние СВО (в опросах, проводимых в России, нельзя использовать слово «война») на экономику (46% говорят о сильном негативном влиянии), и лишь 12% видят положительный эффект (только 3% говорят о сильном положительном эффекте). Эти показатели, практически не изменились по сравнению с июньским опросом, что не должно удивлять – никакими улучшениями правительство похвастаться не может, зато в заявлениях Владимира Путина всё чаще можно услышать фразы о «некоторых сложностях» и ли нерешённых проблемах.

В августовском опросе содержались два вопроса, которые находились на грани «политически допустимого»:

Leave a comment

1) В 2024–2025 годах расходы федерального бюджета по статье «Национальная оборона» выросли почти в 4 раза по сравнению с уровнем 2019–2021 гг. Одни считают такой рост оправданным, другие считают, что лучше было потратить эти деньги на здравоохранение, образование и выплату пенсий. А какой из этих точек зрения скорее придерживаетесь вы сами?

2) Если бы вы принимали решение о распределении средств федерального бюджета, согласились бы вы сейчас сократить расходы на оборону, чтобы увеличить расходы на здравоохранение, образование и выплату пенсий?

Скорее всего, ответы на эти вопросы некоторым числом респондентов давались с намерением дать «правильный» ответ, однако, и полученный результат не может не привлечь внимание. Доля россиян, считающих оправданным четырёхкратный рост военных расходов, лишь ненамного превышает долю тех, кто считает более правильным направлять бюджетные средства на финансирование социальных программ (48% против 43%); при этом доля твёрдых сторонников наращивания военных расходов в полтора раза превышает долю сторонников более активного финансирования социальных программ (27% против 18%).

Предложение взять на себя ответственность за перераспределение бюджетных ресурсов от войны на социальные программы, содержавшееся во втором вопросе, похоже, заставило респондентов стать более осторожными: более половины (52%) считают, что война требует жертв, и не согласились с предложением о сокращении военных расходов (доля твёрдых ответов, «определённо нет», и «мягких», «скорее нет», оказалась равной, по 26%). Немногим более трети (36%) россиян считают, что военные расходы следует сократить ради увеличения финансирования социальных программ.

Share

То, что жители Москвы, россияне старшего возраста (55 лет и старше) и пенсионеры настроены более «воинственно» хорошо известно из многих опросов. Неожиданным для меня стало то, что большинство молодых россиян (51% респондентов в возрасте от 18 до 39 лет), домохозяек и неработающих респондентов (56% и 49%, соответственно) считают неоправданным рост военных расходов. Российские домохозяйки настроены наиболее «антивоенно», 47% из них готовы сокращать военные расходы ради увеличения финансирования социальных программ (29% против). Среди молодых россиян (18-39 лет) сторонников и противников сокращения военных расходов оказалось примерно поровну (45% против 43%). Наиболее последовательными сторонниками сохранения военных расходов выступили обеспеченные россияне, руководители и специалисты (55-57% против сокращения, от 28 до 34% за).

Leave a comment

Subscribe now

Share

Разговор с @BogdanBakaleyko начался с “горячей” новости, с визита директора ЦРУ в Москву, в котором я не увидел ничего супер-важного. После этого мы обсудили, почему нельзя назвать этот август “проклятым” месяцем для российской экономики, попытались найти макроэкономический эффект ударов по Wildberries (спойлер - нам не хватило информации), оценили экономическую доктрину Путина, изложенную им недавно на очередном совещании, и пришли к выводу, что он не хочет назад в СССР, просто он оттуда не выходил. В завершение я попытался сделать прогноз относительно ВВП этого года.

Leave a comment

Subscribe now

Таймкоды:

00:00 Приветствия

00:18 Привёз ли директор ЦРУ плохие вести для россиян?

03:14 Россия постоянно повышает градус эскалации

06:56 Август, как август. Ничего страшного не случилось

10:06 В России фондовый рынок не влияет на экономику

12:44 Рубль девальвировался: радоваться или плакать?

16:48 Бюджетный процесс идёт в потёмках

18:36 Как скажутся удары по Wildberries на динамике ВВП?

26:27 Почему население снимает наличные?

28:22 Обеспеченные россияне считаю, что по депозитам стали платить меньше

32:55 Отток капитала для России неизбежен

40:35 Экономическая доктрина Путина

49:23 Цифровой рубль — это инструмент контроля и репрессий. А ещё возможность распилов

52:02 Последствия цифрового рубля могут лишить банковский сектор прибыли

53:55 Больших инвестиций в оборонку за время войны не было

56:55 Товарищ Путин, Вы большой учёный!

1:00:02 Путин не хочет возврата в СССР, он оттуда не выходил

1:01:19 Мой прогноз ВВП на этот год - околонуля

В программе “Что случилось?” @MeduzaPro⁩ я отвечал на хорошо знакомые вопросы: в каком состоянии экономика, в каком состоянии бюджет, могут ли дроны ВСУ заставить Путина изменить позицию и, вообще, чего достигли удары этих дронов? Чтобы ответить на это, мне пришлось сымпровизировать и сделать доклад от имени министра финансов президенту. Одним словом, не соскучитесь!

Таймкоды:

00:00 Приветствия

00:18 Якобы аналитика, якобы от Сбера; по мне - полная туфта

05:55 Все мечтают об окончании войны, даже Путин. Но каждый по своему

07:53 Министры-экономисты способны удерживать экономику в нынешнем состоянии

12:35 Доклад о состояния бюджета министра финансов Силуанова президенту Путину

16:19 Все проблемы у бюджета лежат впереди

20:48 Маркетплейсам помогут, но денег не дадут

25:08 Дроны пробивают информационный пузырь, в который российское население спрятолось

31:46 Если США не могут поставить Иран на колени, то как Украина может это сделать

35:03 Указ Путина это кнут, который работать не будет

41:30 Нужно ли готовиться к мобилизации?

44:30 ... а к замораживанию вкладов?

По настоятельной просьбе Жени Мутко вышел в медийное пространство @Radio-Svoboda, чтобы обсудить самые главные события ушедшей недели.

Share

Таймкоды:

00:00 Приветствия

00:46 Экономика работает по приказу?

04:08 Увольнение Клепача ? Кому то хочется захватить ВЭБ

08:06 С крупного бизнеса содрали ещё одну шкуру

09:44 Удары по Wildberries это удары по комфортной жизни

12:04 Снятие наличных - реакция на отключение интернета

16:12 Бензиновый кризис есть, катастрофы (пока) нет

Leave a comment

Хотя вопрос звучал «Как бы Вы оценили в целом политическую обстановку в стране?», при анализе ответов я бы не стал делать упор на слове «политическую». Благодаря двадцатипятилетнему правлению Путина и последовательному уничтожению политической конкуренции и политических свобод, Россия стала страной аполитичного населения, не понимающего смысла слова «политика» и упорно называющего самыми популярными политиками в стране чиновников, которых никто никуда не избирал.

Share

Этот вопрос звучит в опросах Левада-центра с марта 1994 года, что позволяет сравнивать сегодняшние оценки с тем, что было на протяжении последних тридцати лет. Как хорошо видно на графике, доля положительных оценок уверенно росла по мере нормализации экономической ситуации в стране, прервавшись на короткое мгновение в связи с событиями в Беслане, и достигнув своего пика в июне 2008 г., когда цены на нефть достигли отметки в $140/баррель, а Владимир Путин ушёл с поста президента. После последовавшего вслед за нефтяной эйфорией экономического кризиса на десять лет оценки ситуации в стране в целом оставались стабильными, где доля положительных/спокойных оценок, как правило, превышала долю негативных/тревожных. Политические протесты в Москве в декабре 2011-го и начало репрессий после разгрома марша оппозиции на Болотной, аннексия Крыма, первая волна западных санкций вызывали кратковременные колебания, но не меняли общей картины.

Триггером для формирования нового тренда, когда доля негативных оценок стала расти и устойчиво превышать долю положительных стало повышение пенсионного возраста. Впрочем, если бы не пандемия ковида, то вполне вероятно, что этого тренда могло бы и не быть – разрыв во времени между двумя тревожными событиями сбыл слишком коротким, и общественные настроения не успели остыть. Вслед за ковидом пришла война и мобилизация, которая подняла оценки напряженности обстановки в стране до, практически, беслановского уровня.

Leave a comment

В «расшифровке» ответов тех, кто считает, что ситуация тревожная (напряженная + критическая/взрывоопасная), первые два места занимают ответы, связанные с войной – в первом из них (45%) прямо звучат слова СВО, война, военные действия; во втором (21%) респонденты делают упор на последствиях войны (беспилотники, атаки дронов, бомбежки). Конечно, присутствуют экономические проблемы, инфляция и бензиновый кризис, которые находятся на пятом и шестом местах в списке факторов тревожности с большим отставанием от первых позиций (9% и 7%, соответственно). Столь низкое влияние экономических факторов является хорошим ответом на часто звучащий вопрос, когда российские граждане восстанут из-за ухудшения качества жизни? Как можно судить по данным этого опроса, такая перспектива если и существует, то пока её признаков не видно.

Практически одновременно с результатами опроса Левада-центра появились результаты опроса ВЦИОМа, на основании которых строится «индекс счастья». Глядя на график, нетрудно заметить, что падение этого индекса наблюдается уже третий год, с весны 2024 г., и сегодня он находится на максимально низких отметках, уступая лишь показателям осени 2008 г., когда экономический кризис обрушился на Россию, и осени 2011 г., когда Владимир Путин объявил всей стране о том, что он возвращается в Кремль – более несчастным россияне не были никогда.

Subscribe now

За прошедшие две недели с момента предыдущей сводки существенных изменений в макрокартине бензинового рынка не произошло: объемы продаж бензина на бирже сохраняются на уровне минус 25-30% к прошлому году, что, скорее всего, соответствует динамике производства; продажи дизеля существенно выросли, что не свидетельствует о росте производства, а является следствием запрета на экспорт – традиционно около трети производимого в стране дизельного топлива экспортировалось.

Leave a comment

Как известно, с 1 июля норматив продаж топлива на бирже для НПЗ был снижен с 15% до 10%, поэтому на нижеследующих графиках, где можно сравнить объемы продаж этого и предыдущего года (что по нашем убеждению является хорошим прокси-показателем объемов производства), появилась третья линия – фактические продажи, увеличенные в полтора раза, что позволяет компенсировать влияние фактора снижения норматива для целей сравнения.

По дизельному топливу видно, что июльское снижение объемов производства (примерно 15%-20%), которое было отчетливо видно в сообщениях с конкретных АЗС, было компенсировано дополнительными объемами, вышедшими на рынок после введения запрета на экспорт. После этого ситуация с этим видом топлива, если не нормализовалась, то явно успокоилась.

Share

С бензином никакого улучшения не наблюдается, объемы продаж стабильно держатся на отметке минус 25%-30% по отношению к прошлому году, и это хорошо коррелирует с оценками, которые делает Институт энергетики и финансов1 на основе информации, получаемой от «топливных» карт трёх крупнейших розничных банков. Оценки сервиса ГдеБЕНЗ выглядят более пессимистично2, но, на мой взгляд, это связано с тем, что водители, которые сталкиваются с отсутствием бензина, сообщают об этом чаще, чем те, кто заправляется без проблем.

Ситуация на отдельных НПЗ3 развивается разнонаправленно. По сравнению с предыдущей сводкой можно говорить об устойчивой стабилизации (зелёные линии на графиках) в Москве, Перми, Омске, Нижнем Новгороде. По-прежнему не удаётся преодолеть последствия разрушений (красные линии) в Рязани, Саратове, Уфе, Волгограде и Самаре. Нестабильная ситуация, но с признаками улучшения (синие линии) наблюдается на ТАНЕКО, ЯНОСе и Салавате.

Leave a comment

Subscribe now

Share

Оперативная информация Минфина об исполнении федерального бюджета за семь месяцев этого года (январь-июль) позволяет делать первые оценки того, что мы увидим по итогам года.

ДОХОДЫ. Здесь у Минфина всё выглядит благополучно. В том смысле, что доходы поступают в казну с привычным темпом, который гарантирует, что к концу года те объёмы, которые запланированы в законе, будут достигнуты. Да, конечно, нефтегазовые доходы отстают от плана, и миллиардов 500-700 Минфин может недосчитаться, но остальные доходы прут вверх со страшной силой, хотя экономика стагнирует. Так, поступления НДС (внутренний плюс импорт) по сравнению с прошлым годом выросли на 25% - повышение ставки, переход на НДС для среднего бизнеса, вскрытие налоговых схем, инфляция, девальвация рубля. Собрать намного сверх плана не удастся, но этого всерьёз никто и не требует; хорошо понятно, что лишние 100-200 миллиардов рублей доходов бюджетную ситуацию не изменят.

РАСХОДЫ продолжают свой рост. То, что рост расходов не сможет уложиться в запланированные в законе 2,6%, было ясно изначально – такая конструкция бюджета опиралась на то, что военные расходы в номинальном выражении (!) должны были сократиться. По итогам семи месяцев расходы превысили прошлогодние на 14,5%, и если это соотношение сохранится до конца года, то итоговые расходы превысят плановый уровень на 5 триллионов рублей.

Leave a comment

Такую же оценку можно получить, если предположить, что доля расходов первых семи месяцев в общем объёме расходов в этом году будет на уровне прошлого года, т.е. слегка больше 58% (эта траектория показана на правом графике пунктирной линией).

Если же мы поверим утверждениям Минфина о том, что авансирование расходов в этом году идёт более интенсивно, чем в прошлом, то масштаб превышения фактических расходов над плановыми может оказаться немного меньше – но я не вижу оснований считать, что такое превышение составит менее 4 триллионов рублей.

ДЕФИЦИТ. По итогам семи месяцев дефицит бюджета превысил годовую планку на 2,7 триллиона рублей, составив без малого 6,5 триллионов. В принципе, по сумме следующих четырех месяцев (август-ноябрь) бюджет может быть исполнен с небольшим профицитом - в прошлом году он составил 346 миллиардов (в 2023 и 2024 гг. профицит за эти четыре месяца был, вообще, неприлично большим – 1,8 и 1,1 триллиона, соответственно), но, вот, в декабре без дефицита не обойтись. Каким он будет? Если верить Минфину (в части авансирования), то около 1 триллиона рублей, если Минфину не верить, то триллиона полтора. В итоге годовой дефицит составит 7-7,5 триллионов, и с этим связана главная интрига.

Share

За семь месяцев за счет привлечений на долговом рынке (выпуск ОФЗ) Минфин получил 2,3 триллиона рублей; почти 460 миллиардов были изъяты из «кубышки», ФНБ; около 200 миллиардов было получено от продажи краденого (национализированных активов); оставшиеся 3,5 триллиона были профинансированы за счёт уменьшения средств Казначейства, размещённых на банковских счетах и в прочих денежных инструментах. Сможет ли Минфин вернуться на рынок и дозанять необходимые сотни миллиардов? Или же Эльвира сделает всё от неё зависящее, чтобы этого не случилось? И тогда нужно будет снова всучить госбанкам ОФЗ на несколько сотен миллиардов, с которыми они не будут знать, что делать? Самый невероятный сценарий – Минфин согласится еще сильнее сократить объем свободных средств Казначейства (их осталось немногим более 4,5 триллионов рублей).

Одним словом, будет за чем наблюдать, особенно. Если вспомнить, что вскоре нас ожидает проект бюджета-2027.

Leave a comment

Subscribe now

ВЫВОДЫ:

• То, что расходы бюджета нужно будет увеличивать, известно с апреля, так что здесь ничего нового нет.

• То, что увеличить их нужно будет на 4 (а может и больше) триллиона превышает предыдущие оценки, которые ограничивались 2-3 триллионами.

• То, что Минфин сможет профинансировать дополнительные расходы, не вызывает у меня никаких сомнений.

• Скорее всего, к концу года «запас прочности» бюджета сильно сократится: на начало года он составлял около 13 триллионов, сегодня – около 8 триллионов. Но это означает, что и в следующем году проблем с финансированием расходов у Минфина не будет.

Share

Насколько эффективными являются удары украинских дронов и ракет по российским НПЗ? Какую часть совокупных мощностей по переработке нефти удалось разрушить? Как сильно упало производство бензина и дизельного топлива в России? – Наверное, это самые популярные вопросы сегодня, и читатели готовы хвататься за любой кусок информации и делать долгосрочные выводы. Кто-то написал, что украинские удары затронули половину российских мощностей, из чего тут же делается вывод, что производство автомобильного топлива упало наполовину. При этом фраза о том, что эти удары случились с начала года, проходит мимо внимания читателя, а фраза о том, что какие-то удары могли слегка или вообще не затронуть основные производственные процессы автором новостной заметки не написана, т.к. «публике это неприятно слышать».

Для того, чтобы ответить мы эти вопросы вместе с моим партнёром, Даной Розановой, мы решили использовать информационный ряд, который находится в открытом доступе, и который можно протянуть назад на достаточно длинное время, чтобы видеть, как меняется ситуация. Такой информацией для нас стали биржевые сводки о торговле нефтепродуктами на Санкт-Петербургской бирже, которые публикуются по итогам каждого рабочего дня. В качестве рабочей гипотезы мы приняли, что российские НПЗ строго соблюдают требование ФАС о продаже определённой доли произведенной продукции на бирже – 10%, начиная с 1 июля, и 15% до этого времени1. Таким образом, объёмы продаж бензина и дизеля каждым конкретным НПЗ должны изменяться пропорционально изменению объёмов производства. И тогда, в случае остановки НПЗ (из-за ударов ВСУ или по причине профилактики/перенастройки/планового ремонта) биржевые данные должны это показывать. Вторая предпосылка, которую мы использовали, состоит в том, что у каждого НПЗ доля продаж на локальном базисе поставки (т.е. образно говоря, на ближайшей железнодорожной станции или на точке входа в нефтепродуктопровод) является стабильной. И вот, что получилось2.

Leave a comment

Минус одна треть

Сначала об общих объёмах продаж на бирже. До середины марта текущего года общие продажи бензина и дизеля на бирже колебались в диапазоне от 90% до 110% уровня предыдущего года3, т.е. можно говорить о том, что производство нефтепродуктов было стабильным. Ощутимые удары ВСУ начались в середине марта и немедленно привели к падению продаж бензина до уровня 90% от предыдущего года; продажи дизеля сокращались более плавно, но и они упали до 90% от уровня прошлого года к концу апреля. В мае удары ВСУ интенсифицировались, и объемы продаж и бензина и дизеля к середине месяца упали до уровня 70% от прошлогодних; в июне удары продолжились, и объёмы продаж колебались в диапазоне от 50% до 70% от прошлогодних.

Полученные оценки хорошо коррелируют с данными Росстата о том, что объемы нефтепереработки в апреле упали на 10%, а в мае на 15% по сравнению с прошлым годом. Если наши гипотезы правомерны, то в июне падение нефтепереработки должно составить около 35%.

Share

Все НПЗ равны, но некоторые равнее других

Удары ВСУ приводят к разным результатам с точки зрения нарушения производственных процессов на разных НПЗ. Для того, чтобы проследить ситуацию на разных НПЗ, мы решили сравнить продажи нефтепродуктов после ударов со средними объемами продаж за предшествующие 20 рабочих дней. И вот, что мы увидели.

Первая, «московская» группа НПЗ – Москва, Рязань, Н.Новгород, Ярославль. Наиболее пострадавшим стал Рязанский НПЗ, который после 15 мая ничего не продаёт, т.е. речь идёт о долгосрочной остановке предприятия. На втором месте стоит НОРСИ (Нижний Новгород), который неоднократно подвергался ударам, но где они не были столь же разрушительными: удары в начале апреля остановили производство на две недели, после чего продажи восстановились в полном объёме; удары 20 мая были менее «удачными», объёмы производства сократились на 20% и через две недели восстановились; удар 24 июня имел минимальные последствия, а удар 2 июля остановил производство на неделю, после чего оно начало восстанавливаться.

Удары по Московскому НПЗ 17 мая, как написали многочисленные СМИ, «полностью остановили переработку», но остановка продлилась недолго, всего одну неделю. Повторный удар 16 июня снова остановил производственный процесс, на этот раз на две недели, но уже в конце месяца продажи вышли на уровень 40% от базового, т.е. одна из двух установок по первичной переработке нефти восстановила свою работу.

Удары по Ярославскому НПЗ 26 апреля остановили продажи на пару дней, очевидно, просто нужно было погасить пожар, но уже 6 мая последовал повторный удар, который остановил производство на неделю, после чего ещё две недели объемы продаж были на уровне 20% от базового. Удары 28 июня и 6 июля, судя по всему, были менее удачными – сокращение продаж на превысило 20%, т.е. можно говорить о минимальном ущербе производству.

Во второй, «волжской» группе НПЗ наиболее пострадавшим стал Волгоградский, который остановил производство с конца мая, и самарская группа НПЗ, которая трижды останавливала свою работу. Компания ТАНЕКО подверглась ударам один раз, 12 июня, после чего производство упало до уровня 20% от базового, после чего восстановилось на короткий срок и снова обрушилось до уровня 50%. Очевидно, что это не было связано с ударами по Нефтекамску, которые случились 8 июля, когда пострадавшим мог оказаться расположенный по соседству завод ТАИФ-НК.

Leave a comment

Лучше всего (если это применимо) чувствует себя третья, «уральско-сибирская» группа НПЗ, где наиболее ощутимый двойной удар был нанесён 30 апреля и 7 мая по Пермскому НПЗ, остановивший производство на две недели.

Что в осадке?

Если наши гипотезы о связи объёмов продаж на бирже и объёмов производства нефтепродуктов российскими НПЗ верны, то следует констатировать, что масштабы топливного кризиса в России стали весьма серьёзными. Падение продаж бензина на бирже в конце июня составляло около четверти по сравнению с июнем прошлого года, продажи дизельного топлива упали ещё сильнее – почти на треть.

В 2024 г. производство бензина в России в России составляло 41,1 млн.тонн, что обеспечивало 108% внутреннего потребления. Производство дизельного топлива составило 81,6 млн.тонн, или более 160% от внутреннего потребления4. Таким образом, не удивительно что в конце мая российские власти начали говорить о необходимости начала импорта бензина - падение его производства с середины мая на 25% означает, что текущее потребление превышает текущее производство. По словам Путина, запасы бензина в России составляют 1,7 млн.тонн, что меньше 10% полугодового потребления бензина в стране. Если падение производства бензина сохранится на уровне июня, то при сохранении нормального объёма внутреннего потребления эти запасы обнулятся к началу осени.

С дизельным топливом ситуация обстоит несколько лучше - падение его производства на треть означает, что пока что российские НПЗ производят дизеля больше, чем страна потребляет, но это превышение составляет всего 5-7%. В этой связи запрет на экспорт дизельного топлива, введенный в России с 1 июля, выглядит вполне объяснимым – переход от огромного избытка к почти сбалансированному спросу и предложению заставляет бизнес всерьёз задуматься о перестройке логистики внутренних поставок, что никогда не происходит быстро и легко.

Share

Subscribe now

Share

Как там было у Ильфа и Петрова? “Этим стулом мастер Гамбс начал ...” Этим интервью @bild_ru я завершил очередной “сезон” и могу со спокойной совестью отправить смотреть мир.

С Максимом Курниковым обсудили масштабы топливного кризиса - похоже, что производство бензина упало на четверть, а дизеля - на треть; но при этом большинство НПЗ быстро восстанавливаются.

Затем прошлись по основным выводам доклада NEST-а “Трещины в Кремлёвской стене” и пришли к выводу, что “борьба башен” выгодна Путину.

Напоследок посмотрели внимательно на статью Андрея Мельниченко в журнале “The Economist” и нашли в ней много общего с идеями Владимира Путина.

Leave a comment

Subscribe now

Share

Прощальный (перед отпуском) выпуск программы "Цена вопроса" @zhivoygvozd.Есть ли спасение от бензинового кризиса? - Есть, утверждает Путин. Или???

Leave a comment

Можно ли назвать текущую ситуация в российской экономике кризисом? И да, и нет. В зависимости от того, что вы вкладываете в понятие «кризис». Для нас «кризис» это перелом в тенденции, когда старые тренды перестают работать, а новые ещё не сформировались. В этом отношении кризиса в российской экономике нет, она продолжает двигаться вниз под влиянием хорошо известных факторов (военные расходы, высокая процентная ставка, санкционная блокада), но это движение может быть достаточно долгим, так как оно происходит медленно. В какой-то мере ситуацию можно сравнить с прыжком с парашютом: человек летит вниз под воздействием силы тяжести, но потоки ветра бросают его из стороны в сторону, впрочем, и ему самому не хватает опыта управления парашютом, чтобы сделать полёт более плавным. Кризис для парашютиста наступает в момент окончания полёта и соприкосновения с землёй, которое может пройти без последствий, и парашютист может пересесть в машину или на мотоцикл или пойти пешком. Но всё может пойти и по другому сценарию.

В июне российская экономика продолжала свой «полёт с парашютом», а ветры продолжали раскачивать её.

• Решение Банка России замедлить снижение ключевой ставки вызвало обвал на рынке гособлигаций, и вынудило Минфин отказаться от заимствований. Банк России прямо сказал, что основные инфляционные риски он видит в части бюджетной политики этого и следующего года, и заявил, что не уверен в том, что снижение ключевой ставки продолжится.

• В июне федеральный бюджет проявил сдержанность в расходах и даже продемонстрировал небольшой профицит. Наш прогноз показывает, что по итогам года доходы бюджета могут оказаться на уровне, запланированном в законе, но никакой ясности с тем, насколько будут увеличены расходы и дефицит пока нет.

• В мае падение промышленного производства усилилось, и главным фактором этого стали успешный удары ВСУ по российским НПЗ, что снизило объём нефтепереработки на 15% и спровоцировало кризис на рынке бензина.

• Второй год подряд в России фиксируется снижение объема авиационных пассажирских перевозок. Главным сдерживающим факторам является невозможность компенсировать естественное сокращение авиапарка поставками новых самолетов: купить Airbus и Boeing невозможно из-за санкций, а производство российских самолетов никак не удаётся поставить на поток.

Share

Банк России в облаке неопределённости

19 июня Банк России принял решение о снижении ключевой ставки на 25 б.п. до 14,25%, что стало неожиданностью для экспертов, ожидавших снижения на 50 б.п. В ходе пресс-конференции после заседания Председатель Банка России Э.Набиуллина в качестве главного аргумента в пользу более сдержанного решения обозначила неопределенность бюджетной политики. Этот тезис был развернут в резюме обсуждения – «Проинфляционный риск со стороны бюджетной политики фактически реализовался, однако сохраняется неопределенность относительно масштаба бюджетного импульса…Сохранение ненулевого первичного структурного дефицита до 2029 года означает более значительный бюджетный импульс в 2026–2028 годах, чем предполагалось ранее. Это усиливает проинфляционные риски и может повышать оценку нейтрального уровня процентной ставки».

При этом Банк России не стал давать намёков на дальнейшую траекторию ключевой ставки, заявив, что «ни дальнейшее снижение ключевой ставки, ни размер шага на каждом конкретном заседании не являются предопределенными. Нам могут потребоваться паузы, чтобы оценить всю поступающую информацию и эффект наших предыдущих решений».

Источник: Банк России.

Такое решение вызвало обвал цен на рынке гособлигаций – сводный индекс упал в этот день на 3,5% и продолжил медленное снижение в течение следующих двух недель. Волатильность на рынке вынудила Минфин отказаться от запланированного на 24 июня размещения облигаций федерального займа (ОФЗ). Через неделю, 1 июля, спрос на аукционе составил лишь четверть от объявленного Минфином размещения ОФЗ, а фактический объём размещения составил 10% от запланированного. После этого Минфин отменил размещение ОФЗ, запланированное на 8 июля.

В июне последовательные успешные удары ВСУ по российским нефтеперерабатывающим заводам привели к бензиновому кризису (подробнее о нём – ниже), что вылилось в резкий рост цен. За месяц цены на бензин выросли на 6,9%, цены на дизельное топливо – на 7,5%, что в сумме дало 0,33% месячной инфляции. Общая инфляция за июнь составила 0,87% - самый высокий показатель для этого месяца после 2012 года. Учитывая, что оснований для подавления/исчезновения бензинового кризиса крайне мало, можно смело утверждать, что на заседании 24 июля Совету директоров Банка России будет непросто найти аргументы даже для минимального снижения ключевой ставки.

Leave a comment

Бюджету стало лучше. Но никто не верит, что это надолго

Впрочем, неплохим аргументом для продолжения смягчения денежной политики может стать (может быть, временная) нормализация федерального бюджета. В июне его доходы превысили расходы, и накопленный с начала года дефицит сократился с 6 до 5,7 триллионов рублей.

В июне нефтегазовые доходы бюджета оказались примерно на уровне мая (683 против 679 млрд.рублей ($8,8 млрд.1), хотя рублёвая налоговая цена нефти была на 9 процентов ниже. “Парадокс” раскрывается просто: снижение поступлений налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), связанного с ценой нефти, было компенсировано снижением обратного акциза, который бюджет выплачивает НПЗ, и который зависит от объёма экспорта нефтепродуктов, который (экспорт) в свою очередь сократился после многочисленных успешных атак ВСУ.

Налоговая долларовая цена за июнь оказалась на четверть ниже майской, $65.32 против $85.62, но в июле нефтяным компаниям предстоит заплатить квартальный налог на добавленный доход (НДД), который даст бюджету 350-400 миллиардов. В целом, мы ожидаем, что нефтегазовые доходы бюджета в июле составят 1,05-1,1 триллиона рублей ($13 млрд.).

За шесть месяцев нефтегазовые доходы составили 3,66 триллиона рублей, с учётом июля эта сумма вырастет до 4,7 триллиона, т.е. немного меньше 53% годовых бюджетных ожиданий (8,9 трлн.рублей). Учитывая, что период высоких цен на нефть остался позади, а впереди только единственная квартальная уплата НДД (в октябре), недобор нефтегазовых доходов по итогам года составит около 1 триллиона рублей.

Вместе с этим федеральный бюджет во втором квартале в полной мере стал ощущать повышение налоговых ставок с начала года, что особенно сильно проявилось в поступлениях НДС. Помимо повышения базовой ставки этого налога с 20% до 22%, росту сборов НДС поспособствовало расширение круга плательщиков этого налога за счёт снижение уровня выручки, при котором начинается уплата налога с 60 до 20 млн.рублей в год (с $780 до $260 тысяч) и раскрытие налоговыми органами крупной схемы ухода от налогов, в которой около 40 тысяч компаний получили незаконные вычеты на сумму около 1,2 трлн.рублей ($15,6 млрд.), большинство из которых согласились с требованиями налоговиков об уплате соответствующих сумм в бюджет в обмен на отказ от уголовного преследования.

В целом, есть основания рассчитывать на то, что сборы ненефтегазовых доходов в федеральный бюджет примерно на 1 триллион рублей превысят уровень, запланированный в законе, и таким образом годовые доходы бюджета достигнут запланированного уровня.

В то же время никакой ясности с суммой расходов федерального бюджета в этом году (и, следовательно, с размером планового дефицита) не наступило. Правительство никак не комментирует сложившуюся ситуация, что опять-таки будет затруднять Банку России принятие решения о снижении ставки 24 июля. Мы ожидаем, что первые сообщения об изменении общей величины расходов федерального бюджета в этом году появятся не ранее конца августа, когда правительство начнёт дискуссии о параметрах бюджета следующего года.

С учетом того, что на середину года дефицит примерно на 2 триллиона рублей превышает уровень, зафиксированный в законе, мы ожидаем, что итоговые расходы года будут увеличены на 3-3,5 триллиона рублей, и что они целиком будут профинансированы за счёт увеличения дефицита бюджета, который в этом случае составит около 3% ВВП.

Share

Промышленность не даёт поводов для оптимизма

Данные Росстата о промышленном производстве в мае снова по разному были оценены аналитиками.

Официальная оценка Росстата - 99,3% от уровня мая предыдущего года. Аналитики Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), отметили, что динамика показателя в мае была поддержана дополнительным (по сравнению с тем же месяцем прошлого года) рабочим днем, и что после соответствующей корректировки в мае текущего года российская промышленность оказалась на уровне 98,1% от прошлогоднего. После корректировки этого календарного эффекта в ЦМАКП оценивают объем промышленного выпуска в РФ на уровне 98,1% от мая 2025 года.

Источник: ЦМАКП.

Эксперты Центра развития, которые традиционно дают свои оценки для «гражданских» секторов промышленности, считают, что падение в них ускорилось в последние месяцы, и в мае объёмы промышленного производства составили 96,5% от уровня мая прошлого года. Эксперты ЦМАКП делают примерно аналогичную оценку, но кроме оборонных производств убирают ещё данные по нефтяной промышленности, которая в последние месяцы резко снизила объемы переработки нефти в связи с разрушительными ударами украинских военных. По их мнению, уровень мая текущего года составил 96,8% от уровня мая 2025 г.

Помимо нефтепереработки, сильно провалившейся в мае, отклонения от сформировавшихся трендов можно отметить в автомобилестроении, которое продолжает локальный отскок, но при этом еще не упёрлось в потолок осени 2024 г., с которого начался локальный спад, и в связанной с этой отраслью чёрной металлургии после сильного провала конца прошлого-начала текущего года.

Leave a comment

Переохлаждение экономики: то ли оно есть, то ли его нет

Продолжение пусть и медленного спада в промышленности вызвало новую волну дискуссии в экономической команде правительства относительно угрозы переохлаждения экономики. Однако даже объединение её усилий с промышленно-банковским лобби, настаивающим на более быстром снижении ключевой ставки Банка России, не помогло продавить позицию Эльвиры Набиуллиной, которая считает, что такой угрозы не существует. Главный аргумент Банка России – переохлаждение экономики должно проявиться в росте безработицы, которого в России не наблюдается, - не представляется достаточно убедительным.

Во-первых, рецессия в экономике не означает, что все сектора сокращают свою активность. Доля рабочей силы, занятой в секторах, показавших падение по итогам первого квартала, составляет 44%, а в российской обрабатывающей промышленности (без учёта оборонных предприятий) занято менее 10% рабочей силы. Во-вторых, между работниками и администрацией промышленных предприятий зачастую существует негласный социальный контракт, который предусматривает переход на неполную занятость или оформление отпуска без сохранения заработной платы на период падения производства. Работники заинтересованы в этом для подтверждения своего социального статуса (быть безработным неприлично – только 20% россиян, кого Росстат считает безработными, зарегистрированы в службе занятости), администрация гарантирует себе быстрое возвращение работников в случае изменения конъюнктуры. С середины 2024 г., когда Банк России начал цикл ужесточения денежной политики, количество работников, перешедших на режим неполной занятости, выросло на 200 тысяч человек, а количество работников, оформивших отпуска без сохранения оплаты труда, за этот период выросло примерно на 500 тысяч человек – что в сумме составляет более 40 процентов от численности безработных, которую фиксирует Росстат, и которая остаётся на стабильном уровне 1,6-1,7 миллиона человек.

Share

Бензиновый кризис раскручивается

В 2023 г. Россия произвела немногим менее 44 млн.тонн бензина, из которых 4 млн.тонн было экспортировано. Таким образом, внутренне потребление составило 40 млн.тонн, и, скорее всего, оно оставалось на этом же уровне в 2024-2025 гг. Однако с 2024 г. украинские удары по российским НПЗ начали набирать силу, и годовое производство бензина снизилось до 41,3-41,5 млн.тонн. Таким образом, «запас прочности», т.е. превышение производства над спросом стало составлять около 3,5%. Традиционно в России не было крупных хранилищ нефти и нефтепродуктов; в середине 2024 г. запасы бензина в стране составляли 2 млн.тонн, т.е. 5% от годового потребления.

Источник: Росстат.

С весны 2026 г. украинские дроны и ракеты стали гораздо чаще попадать по российским НПЗ, и, самое главное, они стали разрушать установки первичной переработки нефти. С одной стороны, разрушение таких установок останавливает последующие процессы; с другой, их ремонт – особенно с учетом того, что значительная часть оборудования была импортирована из Европы и США, - стал занимать гораздо больше времени. В итоге объемы переработки нефти в апреле текущего года упали на 11%, а в мае – на 15% по сравнению с теми же месяцами прошлого года.

Это привело к тому, что внутреннее потребление стало превышать производство даже после того, как правительство запретило экспорт бензина, и запасы бензина стали постепенно сокращаться – к середине июня их объём составил 1,7 млн.тонн. Хотя правительство косвенными методами ограничивает рост цен на автомобильное топливо в России, и, начиная с 2019 г., они растут примерно с темпом роста ИПЦ, в июне текущего года их рост резко ускорился, и в целом за месяц цены на бензин выросли на 6,9%. Это стало свидетельством того, что предложение стало сильно отставать от спроса. Многие малые сети АЗС стали закрываться, т.к. они не могли купить бензин у крупных компаний, которые с трудом поддерживают снабжение собственных сетей. Очереди на АЗС, в которых нужно ждать от 30 минут до 2 часов, стали часто встречающимся явлением во многих регионах.

В июне украинские дроны и ракеты успешно поразили три крупных НПЗ (Московский, Ярославский и Омский), которые перерабатывают около 15% всей нефти в России. По оценкам экспертов в середине июня объёмы переработки нефти упали на четверть по сравнению с июнем прошлого года. Официальные данные Росстата появятся в 20-х числах июля.

Leave a comment

МС-21: усушка и утруска

В 2025 г. пассажиропоток российских авиакомпаний снизился на 2,5% к уровню предыдущего года, что случилось впервые с 2022 г. С января по май текущего года российские авиакомпании перевезли на 2,2% меньше пассажиров, чем годом ранее. При этом загрузка пассажирских кресел держалась на уровне почти 90%, а пассажирооборот превысил прошлогодний показатель и составил 106,57 млрд пассажиро-километров. То есть пассажиры не стали летать менее активно и стали летать дальше. Эксперты в один голос называют ключевой причиной снижения пассажиропотока нехватку самолетов у российских авиакомпаний.

Поставок новых самолетов с 2022 г. почти не было, с учетом естественного выбытия самолетов по возрасту состав российского авиапарка будет сокращаться и в этом, и в следующем году. Правительство уверяет, что проблема нехватки самолетов будет решена собственными силами за счёт серийного выпуска отечественных самолетов, ближнемагистрального самолета SJ-New («Суперджет»), среднемагистрального МС-21 и регионального турбовинтового Ил-114-300. По крайней мере, такие заверения звучали 24 июня на совещании по развитию авиационной отрасли, которое проводил Владимир Путин. Действующая программа развития авиапрома предусматривает, что все три типа новых самолетов должны начать серийно выпускаться в этом году, и за пять лет, до 2030 года, их должно быть выпущено, соответственно, 142, 270 и 51 штука. Однако в ходе совещания Путин признал, что начало серийного производства откладывается, и что программа в её нынешнем виде не будет выполнена.

Самые большие надежды российских авиакомпаний, безусловно, связаны с МС-21, который должен заменять «рабочие лошадки», самолеты семейств Airbus A320 и Boeing 737. Однако именно с этим самолётом возникли самые большие сложности, которые ставят под сомнение успех всего проекта.

МС-21 был концептуально разработан в начале 2000-х годов. В 2003-м проект победил на конкурсе Росавиакосмоса. В соответствии с первоначальными планами в 2004-2005 годах должно было быть выполнено рабочее проектирование, а строительство первого прототипа намечалось на 2005-2006-й. В 2006 году планировалось совершить первый полёт, и в 2009-м приступить к серийному выпуску. Однако сначала выяснилось, что в России никто не производит соответствующие двигатели, затем случился глобальный кризис 2008 года, потом ОАК (Объединённая авиастроительная корпорация) сконцентрировала усилия на проекте ближнемагистрального «Суперджета», а конструктора самолёта решили максимизировать использование композитных материалов, что по их оценка должно было сделать новый самолет на 20% более эффективным, чем А-320 и В-737 с точки зрения потребления топлива.

В начале 2014 года на Иркутском авиазаводе заложили первый прототип МС-21-300, еще через два с половиной года состоялась презентация нового самолёта, а ещё через год, в конце мая 2017 г. МС-21-300 выполнил первый полёт. Поскольку российский авиадвигатель так и не появился, то было решено оснащать новый самолет двигателями семейства PW1400G американской компании Pratt&Whitney. Самолет был рассчитан на перевозку до 211 пассажиров на расстояние до 6500 км, что превышало дальность полёта базового A320 и было на одном уровне с самыми современными на то время моделями В-737. Ожидалось, что уже к 2019 г. сертификация самолёта будет завершена и начнётся его серийный выпуск.

К 2019 году не успели, в 2020 г. пандемия Covid-2019 притормозила многие производственные и бюрократические процессы, но к концу 2021 года все процедуры были завершены, и МС-21 получил «зелёный свет» на взлёт. Но… 24 февраля 2022 г. российская армия вторглась в Украину, ОАК попал под санкции, Pratt&Whitney вышел из проекта и самолёт лишился двигателей, западные компании, которые поставляли комплектующие, среди которых были Thales, Honeywell и Rockwell Collins, также прекратили сотрудничество с ОАК.

Западные санкции предусматривали прекращение поставок самолетов Airbus и Boeing, а также запчастей к ним, что сделало проект МС-21 ещё более актуальным – было хорошо понятно, что сокращение российского авиапарка - это вопрос времени. Сотрудничество с Китаем в авиастроении не сложилось: интересный проект совместного широкофюзеляжного самолёта упёрся в нежелание Китая производить в России самолёты, которые будут эксплуатироваться китайскими компаниями, а ОАК хорошо понимал, что в этом случае, даже если самолет будет создан и произведён в России, его невозможно будет продать в третьи страны. Смерть этого проекта означала, что ОАК лишился доступа к китайским комплектующим, и проект должен был стать на 100% импортозамещённым. Для этого предстояло наладить производство отечественных композитных материалов и более 80 агрегатов и узлов.

Через три года, в конце мая 2025 г. первый импортозамещённый МС-21 совершил первый испытательный полёт, и ему предстояла программа сертификации, которая включает комплекс из 220-230 зачётных сертификационных полётов. В начале мая 2026 г. руководить госкорпорации «Ростех», в которую входит ОАК, Сергей Чемезов сообщил, что треть сертификационных полётов завершена. Он также заявил, что «в первом квартале следующего года мы завершим [все сертификационные полёты] и начнём уже серийно со следующего года выпускать машины».

Однако, оказалось, что импортозамещение имеет свою цену – самолет стал почти на 6 тонн тяжелее, что привело к сокращению дальности полёта более, чем на 40%, до 3800 км, и превратило самолёт из среднемагистрального в ближнемагистральный – дальность полёта «Суперджета» составляет 3500 км. Конструкторы МС-21 уверяют, что при такой дальности полёта МС-21 сможет обслуживать 90% внутренних рейсов.

Цену имеет не только импортозамещение, но и самолет. В первоначальном проекте каталожная стоимость МС-21 составляла $85 млн., что было на 15-20% ниже стоимости А-320 и В737. В начале 2026 г. выяснилось, что себестоимость производства МС-21 составит 9 млрд.рублей ($117 млн.), и что производители не видят возможности снизить её до 2030 г. При этом «Аэрофлот», законтрактовавший до 2030 г. 108 таких самолётов будет платить по 3,6 млрд.рублей за каждый, а разницу между ценой продажи и себестоимостью будет компенсировать федеральный бюджет. Общая сумма компенсации составит $7,5 млрд., плюс правительству нужно будет гарантировать ОАК прибыль, плюс расходы на выплату процентов по банковским кредитам …

К этому остаётся только добавить, что топливная эффективность российских авиадвигателей ПД-14 оказалась не ниже, а выше, чем у двигателей Pratt&Whitney, и то, что новая правительственная программа развития авиапрома предусматривает выпуск 264 самолётов МС-21, но теперь уже до 2035 года.

Share

Subscribe now

Share

Журнал The Economist написал, что один из самых богатых людей России, Андрей Мельниченко, дал Путину взятку. С этого начался наш разговор в очередном выпуске программы «Пушки или масло» @theinsiderlive, главной темой которого стал вопрос, что происходит с коррупцией в России во время войны. (Спойлер – ничего не изменилось). Мы обсудили статистику Генпрокуратуры, а также то, что многочисленные посадки чиновников их пугают, но коррупцию не останавливают. Конечно, не обошлось без разговора о том, как нужно бороться с коррупцией, и почему в путинской системе этого не произойдет. Собственно говоря, на этом мы и разошлись. Время отпусков наступает.

Leave a comment

Таймкоды:

00:00 Приветствия

01:19 Можно ли украсть 90% бюджета?

03:12 Миллиардер дал взятку Путину

06:57 Чем к оррупция мешает экономике?

10:58 Кумовство это плохо, но это не преступление

14:24 Война ничего не изменила в практике российской коррупции

17:30 Рецепт борьбы с коррупцией хорошо известен

19:25 Кремль ломает правила игры для чиновников, не объясняя им новых

20:34 Если есть показатель, то Генпрокурор сумеет отчитаться

23:42 Посадки чиновников не связаны с перераспределением активов

25:40 Масштабы бюджетного воровства оценить невозможно

26:56 Если его посадили, то вопрос не в том, за что, а в том, почему сейчас

31:01 Политическая конкуренция как основа борьбы с коррупцией

34:39 В Сингапуре диктатор опирался на демократические институты

37:33 Сегодня в России нет политической силы, выступающей против коррупции

39:23 Коммунизм в одной деревне построить невозможно

40:21 Для России отдельного рецепта не существует

Share

Бензиновый кризис в стране набирает обороты, о чём свидетельствуют данные Росстата и частота совещаний у Путина по этому вопросу. Поэтому не удивительно, что наш разговор в программе “Цена вопроса” @zhivoygvozd начался с этой темы. Мы обсудили масштаб кризиса на примере Липецка (спойлер - полный пи*дец, если верить губернатору) и желание Казахстана помочь, но отсутствие у него возможностей. Героем выпуска стал Александр Шохин, который сначала обвинил Центробанк в том, чем тот не занимается, а потом предложил сломать “двигатель” российской экономики. Нас удивил министр промышленности, увидевший только сегодня изменения в экономике. Кроме того мы прикинули на какие темпы роста может рассчитывать российская экономика в случае продолжения или окончания войны. Интересный сюжет будет разворачиваться на крипторынке: силовики прописали себе “законное право” получать долю от доходов бизнеса. Ну и много чего другого.

Leave a comment

Таймкоды:

00:00 Приветствия

00:26 Совещания у Путина разгоняют кризис

05:01 Масштабы кризиса на примере Липецка

07:31 Куда будут двигаться цены на нефть?

10:28 У российских НПЗ нет запаса мощности

13:52 Казахстан может и хочет помочь, но не может

15:05 Губернатор на кризисе создал кормушку

18:00 Шохин не понимает, чем занимается Центробанк

19:47 Министр промышленности отстал от жизни на четыре с половиной года

22:15 Шохин предлагает сломать двигатель экономики

26:57 Причин для роста экономики в ближайший год не видно

29:12 Как и почему экономика может начать расти

34:15 Какие цены регулируют в России

36:21 Хорошо это или плохо?

39:16 Силовики решили заработать на крипте

45:07 План Трампа в действии!

· Cложности, которые испытывает российская экономика, становятся более видимыми для населения. Ухудшение состояния экономики в последние три месяца отмечает почти половина россиян.

· Уровень негативных оценок приоритетов правительства в области экономики медленно повышается, но пока остаётся положительной. В оценке результатов деятельности правительства доля негативных оценок продолжает расти, приближаясь к 40%.

· Негативные оценки экономической ситуации в стране, скорее опираются на получаемую информацию, нежели, чем на материальное положение семей.

· Три четверти россиян считают, что война ухудшает состояние российской экономики, при этом более половины (51%) считают, что «сильно ухудшает.

Share

* * *

Проведенный в последней декаде июня опрос населения1 показал ухудшение оценок состояния российской экономики2: из умеренно-позитивной в предшествующих опросах она трансформировалась в умеренно-нейтральную. По-прежнему половина респондентов (51% в июне) выбирают ответ «так себе», но при этом суммы позитивных и негативных оценок сравнялись (по 22%), а еще два месяца назад для позитивных оценок в полтора раза превышала долю негативных.

Июньский опрос показал, что население наблюдает резкое ухудшение положения дел в экономике в последнее время – практически половина (49% против 36% в апреле и феврале) отвечавших выбрали ответы «слегка ухудшилась» и «сильно ухудшилась», говоря об изменении экономической ситуации за последние три месяца. Доля тех, кто зафиксировал улучшение, сократилась с 18% в феврале и апреле до 12% в июне.

Leave a comment

Оценки ситуации в экономике, скорее формируются у россиян под влиянием получаемой из разных источников информации, нежели чем опираются на личный опыт, и они не отражают изменения материального положения семей. Распределение ответов на вопрос, какие слова лучше всего описывают стоимость жизни для семьи, - создают сильную или небольшую финансовую нагрузку, проблемы могут возникнуть при дальнейшем удорожании жизни или эта проблема не беспокоит, - осталось на уровне предыдущих вопросов, около 30% на первые три варианта и около 10% на последний вариант.

Точно так же, усиление негатива в оценке экономики сопровождается менее существенными изменениями оценок действий правительства, однако, их сдвиг в сторону неодобрения/недовольства нельзя не отметить. По-прежнему немногим менее половины респондентов считают, что приоритеты правительства в экономической политике выстроены правильно, а несколько более трети придерживаются противоположно точки зрения. При этом доля первых несколько снизилась, а доля вторых – выросла. В итоге разрыв между двумя позициями заметно сократился: при если в апреле он составлял 48%/33%, то в июне – 45%/37%. С 33 до 37 процентов выросла доля тех, кто считает, что действия правительства создают больше проблем, чем приносят позитивных результатов; доля тех, кто придерживается противоположной точки зрения, сократилась с 15% до 12%.

Leave a comment

Ещё один важный вопрос, заданный впервые, дал в прямом смысле слова шокирующий результат: три четверти россиян считают, что война (в вопросе фигурировал термин СВО) ухудшает состояние российской экономики, при этом более половины (51%) опрошенных выбрали вариант ответа «сильно ухудшает». Лишь 12% посчитали, что война улучшает состояние экономики, и только 3% считают, что «сильно улучшает».

При таком разрыве в оценках не удивительно, что негатив преобладает во всех опросных группах (половозрастных, профессиональных, образовательных, по месту проживания, по доверию к источникам информации), и о позитивных оценках можно говорить весьма условно. Если в качестве границы позитивных оценок взять уровень в 18% (в полтора раза больше среднего по выборке), то оптимизм в оценке влияния войны не экономику проявили те, кто считает, что дела в стране идут в правильном направлении, и респонденты с образованием ниже среднего (по 18%) и те, кто изо всех источников информации больше всего доверяют телевидению и печатным СМИ (по 19%). Даже у такой традиционной группы «сторонников Путина», у пенсионеров и лиц пенсионного возраста уровень оптимизма не превышает 15%.

Кроме того, нельзя не обратить внимание на то, такой уровень оптимизма в Москве и крупных городах (более полумиллиона жителей) заметно выше, чем у жителей малых городов и сельской местности (15% против 10%).

Такой разрыв в оценках приоритетов и результатов деятельности правительства и оценке влияния войны на экономику можно объяснить двумя способами. Или россияне считают, что «не мы начали» и, таким образом, вины правительства в том, что война ухудшает состояние экономики, нет. Или же россияне понимают, что это «война Путина», что она не связана с политикой правительства и возлагать на правительство ответственность за её последствия не следует.

Share

Subscribe now

Share

Как спасти российскую экономику?! - на этот вопрос искали ответ банкиры из команды Путина , которые собрались Петербурге на очередном форуме, на этот раз под вывеской Финансовый конгресс Банка России. Их дискуссия стала предметом нашего обсуждения в очередном выпуске программы “Цена вопроса” @theinsiderlive. Не удивляйтесь, но про то, что нужно заканчивать войну, они не сказали ни слова, как, впрочем, и о многом другом.

Leave a comment

Таймкоды:

00:00 Приветствия

00:25 Носки Заботкина - хит недели

02:18 Рецепт первый: Импортозамещение всех достало

08:33 У Путина нет рычагов управления экономикой

13:53 Рецепт второй: Концентрация ресурсов

21:55 Свобода выбора - основа успеха

23:44 Рецепт третий: Поддерживать только эффективных

31:43 Чем больше льгот, тем выше ставка

34:34 Слова и дела Сбербанка

37:24 У бюджетных денег всегда есть бенефициары

40:48 Есть ли эффективные менеджеры в команде Путина?

44:54 Рецепт четвёртый: Как поднять производительность труда, если ФСБ против?!

54:24 Кадры решают многое

1:00:14 Рецепт пятый: Не менять налоговую систему. Или, наоборот, поменять?

1:08:28 Что спасёт российскую экономику? Мой рецепт

Share

Нефтегазовые доходы федерального бюджета в июне оказались примерно на уровне мая (683 против 679 млрд.рублей), хотя рублёвая налоговая цена нефти была на 9 процентов ниже. “Парадокс” раскрывается просто: снижение НДПИ, связанного с ценой нефти, было компенсировано снижением обратного акциза, который бюджет выплачивает НПЗ, и который зависит от объёма экспорта нефтепродуктов, который (экспорт) в свою очередь сократился по хорошо известным причинам.

Налоговая долларовая цена за июнь оказалась на четверть ниже майской; с учётом небольшого укрепления доллара, НДПИ снизится процентов на 20; добавим квартальный налог на добавленный доход, который принесёт миллиардов 350-400, вычтем возвратные платежи НПЗ из бюджета (150-200 миллиардов, зависит от объема экспорта), добавим НДПИ на газ и получим 1,05-1,1 триллиона рублей, которые придут в казну в конце июля.

Leave a comment

За полгода Минфин получил 3,66 триллиона, с учётом июльских это будет 4,7 триллиона, т.е. чуть меньше 53% годовых бюджетных ожиданий. Учитывая, что период высоких цен на нефть остался позади, а впереди только единственная квартальная уплата НДД (в октябре), при ежемесячном 5%-ном снижении долларовой налоговой цены нефти (немногим ниже $51 в ноябре) и текущем курсе доллара (78/$), недобор нефтегазовых доходов по итогам года составит около 1 триллиона рублей.

Subscribe now

Share

Что случилось с курсом доллара? Почему вдруг он взлетел, хотя июнь – это не сезон? На этот вопрос пришлось искать ответ в очередном выпуске программы «Цена вопроса» @zhivoygvozd. Ну и, конечно, не обошлось без бензинового кризиса, который продолжает распространяться по России. Как его победить? – два варианта, от экономиста и от нефтяника. К кому ближе правительство? – послушайте, узнаете. И ещё о прогнозах Банка России, о спросе на наличные рубли, о юридических победах и поражениях Дональда Трампа, и много всякого разного.

Leave a comment

Subscribe now

Таймкоды:

00:00 Приветствия; куда же без футбола?

01:31 А теперь о грустном… о ценах на бензин

03:01 Что делать? Спор экономиста и нефтяника

06:34 Кому что хорошо, а кому что плохо

10:20 Импорт пошёл! Но маловато и ждать долго

13:00 Поставщики товаров начали жаловаться

15:13 Где, у кого и почему растут зарплаты

18:34 Прогнозы Банка России не страдают точностью

21:24 Наличие дискуссии лучше, чем её отсуствие. Даже среди банкиров

24:57 Почему рубль ослаб?

27:28 Рост наличных денег ни о чём не говорит

31:28 Бизнес предпочитает наличные. И в России, и в Америке

33:28 Рубли бегут из России

36:43 Euroclear против Банка России, серия 2

39:17 S&P увидел рост там, где его никто не увидел

40:48 Дональд Трамп заработал почти полтора миллиарда за год. Неэтично, но честно …

44:42 Бизнес-опыт помогает политикам

47:05 Интерес к крипте в Америке упал

50:41 Верховный суд признал, что Трамп нарушил Конституцию

51:53 Какой туз остался в рукаве Трампа?

Share

В очередном выпуске программы «Пушки или масло» @theinsiderlive мы совершили глубокое погружение в бензин, точнее говоря, в бензиновый кризис, пришествие которого в Россию трудно отрицать. В чём причины кризиса, в чём его проявления, как он может развиваться, к чем это может привести? Что мы знаем о кризисе точно, о чём догадываемся, а на какие вопросы ответа не знаем? Что делает, чего не делает и что никогда не сделает Кремль для выхода из этого кризиса? И есть ли, вообще выход, если война будет продолжаться?

Leave a comment

Subscribe now

Таймкоды:

00:00 Приветствия

00:22 Тема дня - бензиновый кризис

03:25 “Инсайдер” против РБК: кто прав?

04:40 Правительство согласно, что кризис пришёл в Россию

06:32 Причины кризиса понятны, масштабы - не очень

09:38 Многие данные приходят с запозданием

13:36 Вакуленко говорит о падении переработки в июне на 25-28%; если правда, то это очень-очень много

15:48 Бензин есть, но почему-то не везде; почему?

22:18 НПЗ бывают разные; и ВСУ попадают по разным

23:58 решения правительства: много, хороших и глупых

31:51 Главные потребители дизеля - армия, аграрии и дальнобойщики

38:10 Импорт хорошее средство, но есть налоги и логистика

43:47 От Батьки бензина больше, чем от козла молока, но мало

46:39 Сечин предлагает усилить и углубить

50:47 Все ждут Кондратия, который хватит

51:02 Весь бензин - на биржу! Или это утопия?

54:16 Налоговые правки слегка помогут

56:00 Кто в экономике уже страдает?

57:51 Как выглядит развитие кризиса?

1:01:23 Где-то могут мусор не вывезти …

1:02:48 Малые генераторы не потребляют много

1:04:07 Кто и как привезёт наличные деньги?

1:06:30 Для Путина бензин всегда найдётся

Share

Бензиновый кризис был, понятное дело, центральной темой разговора на канале @The_Breakfast_Show: насколько сильным является текущий кризис, может ли он стать сильнее, и как это будет выглядеть. Правильно или неправильно ведут себя власти, и есть ли у них хорошее решение? Но, в итоге, всё вылилось в риторический вопрос: на что рассчитывает Запад, глядя на развитие ситуации в России?

Leave a comment

Subscribe now

Таймкоды:

00:00 Приветствия

00:26 Кризис на три с половиной балла

03:38 Экспорт со знаком минус почти разрешён

06:20 Запасы есть, но куда из везти?

09:09 Приказано залить Москву бензином!

12:56 Если правительство не будет вмешиваться, то бензин будет. Но очень дорогой

17:22 Путин боится освободить цены

20:03 Деньги на ремонт НПЗ всегда найдутся. А, вот, оборудовние …

24:07 Война элитам не нужна, но восстать они боятся

29:03 Запад уверен, что ничто человеческое Путину не чуждо. В том числе смерть