• Les lanceurs d’alerte Alexandre et Maxime Renahy ont contraint Cyril Hanouna à publier les comptes de sa holding qui détient des actions Banijay (valeur 50 à 70 M€). S’ajoutent d’autres actifs perso pour une trentaine de millions.

• La famille Herhard, à la tête du glacier du même nom (CA: 127 M€) en Alsace et en Franche-Comté, a décroché le contrat français des glaces Dr.Bombay du rappeur US SnoopDog qui associent sorbet, crème glacée et inclusions.

Comment les milliardaires du Bordelais sont en train de devenir... des millionnaires du Bordelais

La famille Dillon, propriétaire du château Haut-Brion, à Pessac-Léognan, mais aussi des châteaux La Mission Haut-Brion, Quintus et de la marque Clarendelle, est confronté à cette crise majeure du bordelais. Le domaine est géré par le prince Robert de Luxembourg, arrière-petit-fils de Clarence Dillon, descendant de ceux qui achetèrent le domaine en 1754.

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Pendant vingt ans, le grand Bordeaux a vécu dans une forme d’apesanteur économique. Un château n’était plus seulement une exploitation viticole : c’était un actif patrimonial mondial, une valeur-refuge de luxe, un produit dont la hausse semblait inscrite dans les lois de la physique financière.

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L’actif qui ne pouvait pas baisser

Puis le moteur s’est enrayé. Les campagnes de primeurs se sont fortement dégradées, au point que les professionnels parlent désormais de l’une des périodes les plus difficiles depuis longtemps. Pour trouver des acheteurs, les propriétés ont dû consentir des baisses de prix parfois supérieures à 15 %. Longtemps, les difficultés ont concerné les appellations d’entrée de gamme. Mais la nouveauté de la séquence actuelle est que la crise remonte désormais jusqu’aux grands crus et à leur propriétaires, qui figurent souvent dans les classements des plus grandes fortunes françaises.

La crise remonte jusqu’au sommet

Château Margaux, acheté en 1977 par André Mentzelopoulos, qui à l’époque était propriétaire d’une chaine de magasins (Felix Potin), est resté dans la famille depuis, comme un précieux bijou. Il est aujourd’hui dirigé par ses petits enfants, Alexis et Alexandra, qui font peut-être face au défi le plus difficile qu’ait connu leur famille.

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Les Mentzelopoulos à Château Margaux, les Bouygues à Montrose, les Dassault à Saint-Émilion ou encore les Rothschild voient leurs actifs confrontés à des conditions de marché inédites depuis deux décennies. Les temps ne sont pas plus faciles pour François Pinault à Château Latour, Pierre Castel à Beychevelle, Michel Reybier à Cos d’Estournel, la famille bordelaise des Fayat à travers ses propriétés de Saint-Émilion, Pomerol et du Haut-Médoc, Bernard Magrez ou la famille Le Lous à Cantenac Brown. Mais le phénomène le plus spectaculaire concerne une catégorie très particulière : les fortunes juste au-dessus du milliard. Les Pinault ou les Castel resteront milliardaires quoi qu’il arrive. En revanche, pour les propriétaires dont le patrimoine reposait massivement sur quelques actifs viticoles très valorisés, la baisse du marché peut avoir une conséquence symbolique considérable.

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Le vrai drame : les faux pauvres à 900 millions

Passer de 1,2 milliard à 900 millions d’euros ne change rien à votre train de vie. Mais cela change tout à votre statut. Vous quittez le club mondial des milliardaires pour rejoindre celui, beaucoup moins prestigieux, des centi-millionnaires. C’est là que réside le véritable choc psychologique. La crise bordelaise ne détruit pas seulement du patrimoine. Elle fabrique discrètement d’anciens milliardaires. Pour trois familles, c’est déjà le cas depuis cette année et parfois depuis plusieurs millésimes. On y compte par exemple les Mentzelopoulos, les Magrez et les Fayat, Patric Pichet (Carmes de Haut-Brion) certains pour tout leur patrimoine, d’autres pour la seule partie vin… Et il ne faut pas croire que la crise épargne les grandes familles qui n’étaient pas milliardaires. Les Moueix (Petrus, Établissements J.-P. Moueix), les Manoncourt (Château Figeac) ou les de Boüard de Laforest (Château Angélus), les industriels reconvertis comme Jacky Lorenzetti (Ovalto) ou Pierre Rousseau (camping-cars Rapido). Tous y ont laissé des plumes…

Bordeaux arrache ses vignes pour survivre

Bordeaux a engagé ou programmé la disparition d’environ 18 000 hectares de vigne en trois ans

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Et ce n’est pas fini. Pendant que les valorisations se contractent, le vignoble lui-même recule. Entre les différents plans d’arrachage successifs, Bordeaux a engagé ou programmé la disparition d’environ 18 000 hectares de vigne en trois ans. Le vignoble est repassé sous des seuils de surface inconnus depuis la fin des années 1980 : 95 000 hectares... Autrement dit, la région qui symbolisait l’expansion permanente est désormais obligée de réduire physiquement son outil de production pour retrouver un équilibre économique.

La crise est aussi géographique. Pendant vingt ans, la Chine a servi de moteur à la flambée du haut de gamme bordelais. Or la demande chinoise s’est fortement contractée, entraînant un repli des exportations françaises de vins et spiritueux. Au même moment, les marchés du luxe ralentissent partout dans le monde. Bordeaux découvre qu’il est devenu un produit de luxe parmi les autres, avec les mêmes dépendances aux cycles économiques mondiaux.

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Et maintenant, le feu

Les derniers grands incendies estivaux ont montré que Bordeaux n’était plus à l'abri d’une catastrophe majeure

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Et comme si le marché ne suffisait pas, un autre risque gagne du terrain : le climat. Les incendies à répétition observés ces dernières années dans le Sud-Ouest rappellent que la vulnérabilité des grands vignobles ne se limite plus aux cours du marché, aux exportations ou aux modes de consommation. Le patrimoine viticole est désormais exposé à des menaces physiques : sécheresses, canicules, stress hydrique et feux estivaux. C’est probablement la dernière illusion qui tombe. Pendant longtemps, les propriétaires de grands crus considéraient Bordeaux comme une forteresse. Une marque mondiale protégée des crises et du temps.

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Aujourd’hui, la réalité est beaucoup plus brutale. Bordeaux est devenu un actif comme les autres : sensible aux marchés, aux taux d’intérêt, aux consommateurs... et désormais aux flammes. Et c’est ainsi que l’on assiste à un spectacle inédit : des milliardaires du Bordelais qui découvrent qu’ils peuvent redevenir de simples millionnaires du Bordelais.

✍️ Eric Tréguier

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Tudigo : la start-up qui voulait démocratiser le capital-risque et qui a fini au tribunal

Le 5 août 2026, le tribunal de commerce de Bordeaux plaçait Tudigo en redressement judiciaire après une cessation de paiements constatée le 31 juillet.

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Pendant des années, Tudigo a incarné l’un des grands rêves de la finance moderne : permettre à n’importe quel particulier d’investir dans des PME comme un fonds de capital-risque. En 2023, la plateforme célébrait même une collecte record et affichait des ambitions de croissance dignes des plus belles années de la French Tech. Trois ans plus tard, le 5 août 2026, le tribunal de commerce de Bordeaux la plaçait en redressement judiciaire après une cessation de paiements constatée le 31 juillet.

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Le capital investissement, voie royale vers la richesse?

Au fait, pourquoi est-ce qu’on vous parle de crowdfunding et de capital-investissement dans La Minute Riches ? Parce que le non coté est l’une des grandes machines contemporaines à fabriquer des fortunes. Depuis vingt ans, le private equity affiche généralement des performances supérieures à celles des marchés actions sur longue période. Selon les grandes études du secteur, les rendements annuels moyens peuvent souvent se situer entre 10 et 15 % pour les meilleurs fonds. C’est l’un des chemins les plus rapides vers l’enrichissement... mais aussi l’un des plus risqués. Le pari de Tudigo consistait justement à démocratiser cet univers autrefois réservé aux fonds professionnels et aux grandes fortunes

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La plateforme revendiquait jusqu’à 240 millions d’euros déployés depuis 2018. (Rawpixel.com - Stock.adobe.com)

La chute est d’autant plus spectaculaire que Tudigo n’était pas un acteur marginal. La plateforme revendiquait jusqu’à 240 millions d’euros déployés depuis 2018, plus de 40 000 investisseurs et jusqu’à 27 % du marché français du crowdequity à son apogée. Mais derrière l’hyper-croissance se cachait un modèle qui se dégradait. La remontée des taux a cassé la dynamique du financement participatif. La collecte nationale est passée de 2,35 milliards d’euros en 2022 à 1,76 milliard en 2025. Et dans le même temps, les défauts se sont multipliés.

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Mais l’explication ne se résume pas à la conjoncture. Plusieurs observateurs évoquent une crise plus profonde. Pour Jacques Leuger, fondateur de Jaflore et spécialiste du crédit structuré, « Tudigo n’est pas un cas isolé. Koregraf, WiSEED, October, Fragments, Prello : depuis 2023, les naufrages s’accumulent dans le secteur. » Selon lui,« une crise de gouvernance interne entre ses deux cofondateurs aurait paralysé l’entreprise pendant près de deux ans ». Les Echos évoquent aussi des audits ayant révélé « des défaillances dans le suivi de certains projets financés » et des interrogations sur certaines garanties.

Vue d’une soirée récemment organisée en direction des investisseurs par Tudigo x Héméra

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Les critiques sont parfois encore plus dures. Mehdi Cornilliet, fondateur de 21HumanCapital, parle d’« amateurisme total dans la gestion de ses participations ». Il dénonce une« interface client en construction pendant des années », d’une « incapacité à voir ne serait-ce qu’un échéancier » et surtout l’absence de contrôle sérieux sur certains dossiers. Il cite notamment le cas Dartagnans, déjà sévèrement critiqué par UFC-Que Choisir, estimant qu’« une simple recherche Google » aurait suffi à faire apparaître des signaux d’alerte.

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Et puis il y a la question de la communication. Dans un post LinkedIn largement commenté, l’investisseur chevronné Stéphane Romanyszyn pointe le décalage entre la situation de milliers d’investisseurs et la communication de l’ancien dirigeant Alexandre Laing. Alors que Tudigo est en redressement judiciaire, ce dernier raconte son “après-Tudigo” depuis une plage tropicale, noix de coco à la main. Et il annonce rejoindre Carré Partners comme Venture Partner.

Quelle communication! L’ancien dirigeant, Alexandre Laing, alors que Tudigo est en redressement judiciaire, raconte son “après-Tudigo” depuis une plage tropicale, noix de coco à la main.

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Pour autant, la catastrophe Tudigo ne va pas affecter tout le monde de la même façon. Cathe Lamarque, entrepreneure, administratrice et business angel, rappelle que « les investissements clôturés ont été isolés dans des holdings qui permettent aux petits, moyens et gros investisseurs d’être protégés ». Un mécanisme « bien connu des investisseurs ».

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Et c’est là que l’affaire devient intéressante pour La Minute Riches. Car contrairement à ce que suggèrent certains commentaires alarmistes, ce ne sont pas forcément les fondateurs qui encaissent le choc principal. Les cofondateurs voient leur entreprise s’effondrer, certes. Mais les conséquences les plus concrètes concernent surtout les clients, qui se retrouvent suspendus à une éventuelle reprise, à un plan de continuation ou à la capacité des entreprises financées à survivre seules.

Cathe Lamarque, entrepreneure, administratrice et business angel, rappelle que “les investissements ont été isolés dans des holdings” ad-hoc (photo @oleksandra poliakova)

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Car lorsqu’une plateforme tombe, l’argent n’a pas disparu. Il reste investi. Les particuliers restent actionnaires ou obligataires de sociétés invendables. Ils ne perdent pas forcément tout, mais ils perdent surtout la visibilité, l’accompagnement et parfois l’espoir de récupérer rapidement leur mise. Comme le rappelle l’exemple de Koregraf, placé en liquidation judiciaire en 2025, certains investisseurs attendent encore de savoir ce qu’ils pourront réellement récupérer.

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Au fond, Tudigo raconte une histoire très classique du capital-risque. Pendant les années d’euphorie, tout le monde regardait les levées de fonds. Quand est arrivée la crise, on a découvert les conflits de gouvernance, les contrôles insuffisants et les modèles économiques fragiles. Une nouvelle fois, le secteur rappelle une règle N°1 : dans le capital-investissement, les gains potentiels sont extraordinaires parce que les risques le sont aussi. Et quand la musique s’arrête, ce sont rarement les fondateurs qui restent seuls sur la piste.

✍️ Eric Tréguier

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• Alexandre Prot et Steve Anavi, les cofondateurs de la banque en ligne pour les PME et les indépendants Qonto, peuvent se frotter les mains. La fintech a franchi les 10 Md€ de bilan et est bénéficiaire pour la troisième année consécutive. De quoi conforter leur fortune, estimée à 550 M€…

• Criteo plonge à Wall Street avant son déménagement aux Etats-Unis, ramenant sa capitalisation sous le milliard de dollars. Les objectifs de l’adtech ont été revus à la baisse… et la fortune de son fondateur, Jean-Baptiste Rudelle, est passée de 300 à 220 millions d’euros.

Les Balkany, bientôt milliardaires… mais pas Patrick, (re-)condamné à de la prison

Représentant de la branche française de la famille Balkany, Patrick Balkany, ancien maire de Levallois (Ici sur le port de Saint-Laurent, en Corse, il y a deux semaines) ne touchera rien du milliard et demi d’euros encaissé par ses cousins espagnols. En revanche, il vient d’être à nouveau condamné à trois ans de prison pour détournement de fonds publics.

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Il y a des familles qui ont décidément le sens du timing. Prenez les Balkany. Cet été, la famille va réaliser une très belle opération immobilière en Espagne : huit centres commerciaux, 258 000 mètres carrés de galeries marchandes, et un prix de vente de 1,5 milliard d’euros. Oui, un milliard et demi. L’accord a été signé le 31 juillet dernier.

Très gros chèque

Les acheteurs? Norges Bank Investment Management, le gigantesque fonds souverain norvégien (qui prendra 92 % du portefeuille vendu) et le groupe portugais Sonae Sierra (qui prendra la reste). La transaction, explique le site CFNEWSIMMO, doit être finalisée d’ici la fin de l’année. Parmi les centres commerciaux vendus, il y a notamment La Vaguada, à Madrid, l’un des grands temples espagnols de la consommation, mais aussi Plaza Río 2, Plaza Norte 2, Gran Vía 2 à Barcelone ou encore Plaza Mar 2 à Alicante.

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La famille Balkany vend huit centres commerciaux (258 000 m²) dont La Vaguada, grand centre commercial de Madrid. Unibail-Rodamco-Westfield en détient 50 %.

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Des Balkany richissimes

Tout cela appartient à la famille Balkany par l’intermédiaire de LSGIE, la holding de contrôle familiale. Et oui, pour répondre à la question que vous vous posez sans doute, ces Balkany sont apparentés au Patrick Balkany, connu pour avoir été pendant 40 ans, le maire de Levallois, dans les Hauts-de-Seine. Mais les Balkany d’Espagne sont une branche cousine. Cette branche a été fondée par le franco-hongrois Robert Zellinger de Balkany. Ce promoteur a fait fortune dans les centres commerciaux, et il était le cousin du père de Patrick Balkany, selon Patrick Balkany lui-même. Autrement dit : même nom, même origine familiale, mais pas le même portefeuille… ni le même parcours. Et c’est là que l’histoire devient délicieusement ironique car on a, d’un côté un portefeuille immobilier, et de l’autre, un portefeuille (ou plutôt un dossier) plutôt …judiciaire.

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Robert Zellinger de Balkany, franco-hongrois proche du roi Juan Carlos (ici, un peu avant sa mort, en 2015) avait bâti un empire des centres commerciaux. Il en a détenu jusqu’à une quarantaine en France, Italie, Belgique et Espagne…

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Tant qu’on a la Santé…

Et aujourd’hui, pendant qu’une branche des Balkany transforme huit centres commerciaux espagnols en un chèque de 1,5 milliard d’euros, l’autre branche, française, est abonnée aux tribunaux plutôt qu’aux conseils d’administration. Patrick Balkany, 77 ans, n’est évidemment pas bénéficiaire de cette vente. Et son actualité est d’une nature beaucoup moins réjouissante. En mai dernier, le tribunal correctionnel de Nanterre l’a condamné dans deux affaires distinctes de détournement de fonds publics : quinze mois de prison ferme dans l’une, trois ans dans l’autre, sans mandat de dépôt. Des amendes de 350 000 et 500 000 euros ont également été prononcées, ainsi que des interdictions. L’addition est salée, et Patrick Balkany n’est pas près de connaître le même genre de problème que ses cousins espagnols : savoir comment placer un milliard.

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La morale, si tant est qu’il y en ait une, est peut-être celle-ci : dans une famille, on peut avoir le même nom, des ancêtres communs et des destins patrimoniaux radicalement différents. Chez les Balkany, il y a donc désormais une branche qui compte en milliards… Et une autre qui compte en années de prison.

✍️ Eric Tréguier

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Comment un billet à 29 £ a fait de Stelios Haji-Ioannou le premier milliardaire de l’aérien européen

Le fondateur, il y a trente ans, de la première compagnie low-cost européenne, devient milliardaire en vendant les 15% qu’il détenait encore dans sa compagnie à l’américain Apollo.

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En novembre 1995, un Boeing d’easyJet décolle de Luton vers Glasgow. Prix du billet : 29 livres sterling. À l’époque, les compagnies traditionnelles demandent souvent deux fois plus pour la même liaison. Ce jour-là, Stelios Haji-Ioannou ne lance pas seulement une compagnie aérienne. Il lance une attaque contre l’un des derniers privilèges de la classe moyenne européenne.

Attention! Archive… Voici le premier B737-200 de la compagnie en 1995, lors de son premier vol, à l’aéroport de Glasgow. Et déjà, comme on le voit avec ce “numéro vert” peint sur la carlingue de l’appareil, cette façon très particulière de faire du marketing à tout moment.

Le jour où il a cassé le prix du ciel

Fils d’un riche armateur chypriote et diplômé de la London School of Economics, Stelios Haji-Ioannou comprend avant les autres que l’avion est en train de devenir ce que fut l’automobile au début du XXe siècle : un produit dont le véritable potentiel n’apparaîtra qu’une fois démocratisé. Son intuition est simple. Les passagers n’ont pas besoin d’argenterie, de salons VIP ou de repas sophistiqués. Ils veulent simplement aller d’un point A à un point B pour le prix le plus bas possible.

La plupart des entreprises se battent pour gagner des parts de marché. Stelios Haji-Ioannou, lui, agrandit le marché lui-même. Grâce à la vente directe, à la simplification de l’offre et à une utilisation intensive des appareils, EasyJet crée des millions de nouveaux voyageurs. Peu à peu, les week-ends à Barcelone, Amsterdam ou Milan cessent d’être un luxe pour devenir une habitude.

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Trente ans après son lancement, la compagnie exploite plus de 350 avions et transporte autour de 100 millions de passagers par an!

Le low-cost qui a changé l’Europe

Trente ans plus tard, la compagnie exploite plus de 350 avions et transporte autour de 100 millions de passagers par an. Depuis sa création, plus d’un milliard de voyageurs sont montés à bord d’un appareil EasyJet. Son chiffre d’affaires dépasse désormais les 10 milliards de livres sterling par an. Le plus impressionnant reste pourtant l’impact sur les prix. Selon une étude publiée pour les trente ans de la compagnie, plusieurs lignes historiques affichent aujourd’hui des tarifs réels inférieurs de plus de 50 % à ceux pratiqués lors du lancement d’EasyJet.

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Apollo met 5,7 milliards de livres sur la table

La preuve que l’idée fonctionne encore ? Apollo Global Management vient de remporter la bataille pour le contrôle d’EasyJet avec une offre valorisant la compagnie à 5,7 milliards de livres sterling, soit près de 6,7 milliards d’euros. Le fonds américain estime que la compagnie reste l’un des actifs les plus attractifs de l’aviation mondiale grâce à sa marque, son réseau européen, sa flotte et son potentiel de croissance. Apollo vise désormais plus d’un milliard de livres de bénéfices annuels d’ici à 2030, notamment grâce à easyJet Holidays et à une montée en gamme de certaines offres. L’opération devrait être finalisée début 2027.

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Combien vaut aujourd’hui l’intuition de Stelios Haji-Ioannou?

Contrairement à de nombreux fondateurs qui quittent leur entreprise après son introduction en Bourse, Stelios Haji-Ioannou est resté actionnaire. Lui et sa famille détiennent encore environ 15 % du capital d’EasyJet, soit près de 116 millions d’actions. À la valorisation proposée par Apollo, cette participation représente environ 855 millions de livres sterling, soit environ 1 milliard d’euros.. Mais le plus intéressant est ailleurs : la famille a annoncé son intention de rester investie dans la prochaine phase de développement de l’entreprise en échangeant l’essentiel de ses actions contre une participation dans la nouvelle structure de contrôle plutôt que d’encaisser immédiatement le chèque

Le 29 novembre 2006, Stelios Haji-Ioannou est officiellement élevé au rang de chevalier par Elizabeth II. En l’adoubant de son épée lors d’une cérémonie au palais de Buckingham, la Reine lui donne le droit de désormais associer à son nom la particule “Sir”… Ce sera donc Sir Stelios!

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La vraie leçon

On pourrait objecter que Stelios n’est pas un self-made man au sens classique du terme. Son père lui a fourni les capitaux (une trentaine de millions d’euros) qui lui ont permis de démarrer. C’est vrai. Mais les millions hérités n’expliquent pas les milliards créés. La fortune de Stelios repose sur une idée que l’on retrouve chez Ford, Ikea ou McDonald’s : lorsqu’un produit reste cher, compliqué ou intimidant, il crée lui-même les conditions de sa démocratisation. En transformant un billet d’avion en produit de grande consommation, le jeune entrepreneur chypriote n’a pas seulement créé une compagnie aérienne. Il a changé la manière dont les Européens voyagent. Et trente ans plus tard, Wall Street est prête à payer 7,7 milliards de dollars pour cette intuition.

✍️ Eric Tréguier

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Sanctions XXL, facture XXL : comment les superyachts russes saisis coûtent un bras aux contribuables européens...

Ca vaut 550 millions d’euros, ça s’appelle Sailing Yacht A, ça appartient à un oligarque russe et c’est saisi depuis des années. Et surtout, ça nous coute un bras (plusieurs millions par an), le tout payé par qui? Et bien le contribuable européen. C’est à dire… nous. C’est le parking le plus cool jamais inventé pour ses propriétaires…

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Lorsque les autorités européennes ont immobilisé les yachts des milliardaires russes au printemps 2022, l’effet médiatique a été considérable. Les images de navires de 100 à 150 mètres, dotés d’héliports, de piscines à débordement, de spas, de salles de cinéma et parfois même de sous-marins embarqués, donnaient le sentiment que les sanctions frappaient enfin les puissants là où cela faisait mal. Mais très vite, un problème inattendu est apparu : un superyacht ne peut pas être mis sous bâche comme une voiture de collection. On ne fait pas ce qu’on veut d’un navire saisi. On ne peut pas le vendre, par exemple. Alors on en fait quoi?

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Et bien, il beau être gelé, on le garde bien au chaud. Et dans le cas d’un mega-yacht, ça coute bonbon! ca ce genre de navire reste une machine industrielle extrêmement complexe qui doit continuer à fonctionner même lorsqu’il ne navigue plus. Les systèmes de climatisation doivent tourner en permanence pour éviter les moisissures. Les générateurs électriques doivent être maintenus. Les équipements de navigation, les pompes, les moteurs, les circuits hydrauliques et les dispositifs de sécurité doivent être inspectés régulièrement. Sans cela, la valeur du navire s’effondre. Or les États qui ont immobilisé ces actifs sont aussi légalement tenus de les restituer en bon état si les recours judiciaires aboutissent.

A Antigua, la saisie du Alfa Nero, appartenant à la fille d’un oligarque donne lieu à une belle bataille juridique. Et l’état de ce petit pays consacre 40% de son budget annuel de la défense à l’entretien de ce navire estimé 100 millions d’euros. Heureusement pour les les Européens, c’est hors de leur juridiction!

Les yachts Russes, de A à… Z

L’exemple le plus spectaculaire est celui du Sailing Yacht A (photo d’ouverture), propriété attribuée à Andrey Melnichenko. Avec ses 143 mètres de long et ses mâts culminant à près de 100 mètres au-dessus de la mer, il est considéré comme le plus grand yacht à voile du monde. Depuis son immobilisation à Trieste, la facture est devenue vertigineuse. Selon plusieurs estimations convergentes, son entretien coûte entre 24 600 et 35 000 euros par jour. Cela représente près de 9 à 10 millions d’euros par an. En juin dernier, la presse italienne calculait que la facture cumulée approchait déjà les 40 millions d’euros, auxquels pourraient encore s’ajouter plusieurs millions pour les contrôles techniques obligatoires. Le maire de Trieste s’est publiquement inquiété de voir ce navire engloutir davantage d’argent que certains services publics locaux.

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Les mages du Kremlin

Le président russe Vladimir Poutine (ici lors d’une réunion à Moscou en juillet 2026) n’est pas impacté par ces sanctions contre ses oligarques (photo Alexander Shcherbak)

En Allemagne, le cas du Dilbar est tout aussi impressionnant. Long de 156 mètres, il figure parmi les plus grands yachts privés du monde. Immobilisé depuis 2022, il occupe seul une gigantesque infrastructure portuaire. Des estimations relayées dans le cadre du contentieux opposant le chantier naval Lürssen aux autorités allemandes évoquent des dépenses de conservation de l’ordre de 50 000 euros par jour, soit près de 18 millions d’euros par an. Le chantier explique supporter depuis des années des coûts qu’il ne peut pas facilement récupérer en raison de l’incertitude juridique entourant la propriété du navire.

Tout a commencé en 2022, avec les premières sanctions occidentales. Le Dilbar, associé à l’oligarque russe Alisher Usmanov, étaient en réparation dans le chantier Blohm & Voss de Lürssen (Hambourg) quand les autorités ont saisi le navire. Depuis, le chantier doit l’entretenir sans compensation financière fédérale ou européenne… pour le moment.

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Sans Gênes

L’Italie est probablement le pays qui illustre le mieux cette dérive budgétaire. Plusieurs médias ont rapporté que le Trésor italien avait déjà consacré des dizaines de millions d’euros à l’entretien de sept yachts saisis. Le Lady M, plus modeste que les géants précédents, nécessite tout de même des frais de port supérieurs à 11 000 euros par mois en hiver, davantage en été, auxquels s’ajoutent environ 10 000 euros d’électricité mensuels pour maintenir la climatisation nécessaire à la préservation des boiseries, des tissus et des œuvres d’art embarquées. Oui, vous avez bien lu : 10 000 euros par MOIS, juste pour entretenir l’air conditionné… Ces dépenses ne tiennent même pas compte des assurances, des inspections techniques ou du personnel minimum nécessaire à bord. Ne faites pas la facture, on s’en charge. Mais c’est vertigineux…

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Pénalités ou… parking gratuit?

Le second plus grand voilier du monde, Yacht A, Le Lady, le Sheherazade, le Lena Yacht, ainsi que trois autres super-yachts, ont été détenus en Italie depuis leurs saisie entre 2022 et aujourd’hui. Selon la chaîne France 24, le pays a dépensé à ce jour 30 millions d’euros pour leur maintenance. Ici, le Lady M, du russe Alexei Mordashov, au port d’Imperia, dans le nord de l’Italie, où il est amarré depuis… quatre ans.

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Le paradoxe est saisissant. Ces saisies avaient vocation à pénaliser financièrement les élites proches du Kremlin. Dans les faits, une partie du coût est désormais transférée vers les budgets publics européens. Les oligarques sont privés de l’usage de leurs navires, mais les contribuables financent la préservation de certains des objets les plus luxueux jamais construits. Dans le port de Trieste, certains observateurs résument la situation par une formule devenue célèbre : un « rare cas de sanctions contre soi-même ». Derrière la formule provocatrice se cache une vraie question politique : combien de temps les États européens accepteront ils de financer l’entretien de ces cathédrales flottantes en attendant que la justice tranche définitivement leur sort ?

✍️ Eric Tréguier

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Kerdelhué, le milliardaire qui fait des étincelles grâce à la transition énergétique...

Fin mai 2026, le PDG du Groupe NW, annonçait investir 1,2 milliard d’euros dans le stockage, dans le cadre de « L’équipe de France de l’électricité », une réunion tenue à l’Elysée, à l’initiative d’Emmanuel Macron, Président de la République.

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Jean-Christophe Kerdelhué, à 63 ans, vient de faire une entrée remarquée dans le cercle (somme toute assez restreint) des 150 milliardaires français. Avec une fortune estimée à 1,4 milliard d’euros. Une entrée remarquée, mais qui pose aussi une question autant évidente qu’embarrassante : pourquoi ne l’a-t-on pas repéré plus tôt ?Et bien, d’abord, parce que le fondateur du groupe NW n’évolue pas dans un secteur grand public. Il n’est pas dans le luxe, ni les réseaux sociaux ou l’intelligence artificielle. Son métier est même le moins glamour, le moins visible possible puisqu’il s’occupe du stockage de l’électricité pour la recharge, entre autres, des véhicules électriques. Des activités largement invisibles du grand public mais devenues, n quelques années seulement, stratégiques.

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Ensuite parce que sa fortune est récente. L’émergence de Kerdelhué correspond à l’essor spectaculaire de NW, une entreprise qu’il a créée en 2017 et qui est spécialisée dans le déploiement de batteries connectées au réseau électrique. L’opération qui l’a véritablement fait connaitre, c’est la levée de fonds de 300 millions d’euros réalisée en 2022 auprès de RGreen Invest. Cela a valorisé le groupe autour de 1,5 milliard d’euros, et en a fait une des rares licornes françaises de la transition énergétique

Une des “JBox^®” mises en place par le groupe, qui permet ainsi de stocker l’énergie renouvelable produite, un défi pour le développement de ce type de consommation.

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Des grandes ambitions

Le pari de NW est simple, répondre à une question clé de la transition énergétique : comment stocker l’électricité produite par les énergies renouvelables pour la restituer au bon moment? Or, à mesure que les besoins de flexibilité du réseau augmentent et que les véhicules électriques se multiplient, la valeur de ces infrastructures s’est considérablement appréciée. Son groupe, NW, leader en France et en Finlande du stockage stationnaire, opère déjà 2GWh de batteries et plus de 600 points de recharge haute puissance pour véhicules électriques et veut rapidement étendre la capacité de ses JBox^® (ses armoires de stockage) en France, en Finlande, en Italie et en Suède à 4,6 GWh d’ici fin 2027. Et c’est cette montée en puissance qui propulse aujourd’hui son fondateur parmi les plus grandes fortunes françaises.

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Un peu de Glamour

L‘ex présentatrice télé Cendrine Dominguez, qui a récemment perdu son mari, a pu se reconstruire avec Jean Christophe Kerdelhue, veuf aussi. Ils sont aujourd’hui mariés.

Le personnage tranche aussi avec l’image du jeune prodige de la tech. Né en 1962, Jean-Christophe Kerdelhué est un entrepreneur expérimenté du secteur énergétique. Son succès ressemble moins à une success-story éclair qu’à l’aboutissement d’un parcours construit sur plusieurs décennies. Il a aussi une -petite- touche de glamour dans sa vie, puisqu’à la ville, il est le compagnon de Cendrine Dominguez, une présentatrice télé qui avait animé l’émission Fort Boyard, dans les années 2000, avec Patrice Laffont puis avec Jean-Pierre Castaldi.

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L’homme n’est pas exempt de controverses. Comme l’ensemble du secteur du stockage électrique, NW évolue dans un environnement où les questions sont nombreuses : dépendance aux batteries, à la Chine, modèles économiques de long terme ou encore valorisations parfois jugées délirantes par certains observateurs. Autant de débats qui accompagnent l’essor de la transition énergétique et dans lesquels l’entreprise se retrouve régulièrement impliquée...

Mais au-delà des polémiques, l’entrée de Jean-Christophe Kerdelhué dans le club des milliardaires raconte surtout quelque chose de plus profond : l’émergence d’une nouvelle génération de fortunes françaises. Après les empires du luxe, de l’industrie ou de la grande distribution, voici un milliardaire dont la richesse repose sur une conviction : celle d’une économie de plus en plus électrifiée, où savoir stocker l’énergie dévient aussi précieux que la produire. Et c’est précisément ce pari qui a fait sortir cet entrepreneur de l’ombre pour le faire entrer dans le club très fermé des milliardaires.

✍️ Eric Tréguier

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• Depuis 2017, l’Italie a mis en place une politique d’accueil des fortunes étrangères grâce à des incitations fiscales. Rien que l’an dernier, 3600 millionnaires se sont installées dans le pays, dont plusieurs centaines de Français.

• Belle opération pour les frères Charles et Justin Bignon, qui ont monté, selon CFNEWS un nouveau LBO avec Charterhouse, qui valorise leur groupe Batibig à 1,2 Md€ (et leur fortune à plus de 500 M€). Après l’opération, il conservent 30% du nouvel ensemble de maintenance et de rénovation des bâtiments.

Le Français qui pourrait gagner un milliard grâce à une OPA en Californie

En 1998, Ebay entre en bourse. Pierre Omidyar a 31 ans. Fondateur franco-irano-américain du site de vente en ligne, il devient alors instantanément milliardaire.

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Pourquoi LMR parlerait-elle aujourd’hui de Pierre Omidyar ? Et bien d’abord parce que vous ne le savez sans doute pas, mais ce pionnier d’Internet, installé à Hawaï est... Français. Enfin, il né à Paris avant de suivre ses parents aux USA alors qu’il avait six ans. Ensuite parce que le groupe qu’il a fondé il y a trente ans, eBay, est au cœur d’une tentative de rachat spectaculaire qui pourrait faire bondir sa fortune de plusieurs centaines de millions de dollars.

L’histoire commence en 1995. Omidyar, ingénieur passionné d’informatique, lance un petit site d’enchères baptisé AuctionWeb. Le concept est révolutionnaire : permettre à des inconnus d’acheter et de vendre directement entre eux. Deux ans plus tard, le site devient eBay. Un an après encore, il entre en Bourse. Pierre Omidyar n’a pas 31 ans lorsqu’il devient milliardaire. Et aujourd’hui, sa fortune tourne, selon Forbes, autour de 15 milliards de dollars (même si les classements français, trop conservateurs, lui attribuent jusqu’à moitié moins). Mais une chose est sûre : une part importante de sa richesse reste directement liée à eBay. Et c’est là que l’actualité devient intéressante…

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L’hypothèse GameStop

Ryan Cohen, PDG de GameStop, un réseau physique de 1600 magasins de jeux présent dans tous les Etats-Unis, a offert 56 Md$ pour racheter le site d’e-commerce, avec une prime de 20% sur le dernier cours de l’action. Offre rejetée. Pour le moment.

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Début mai, GameStop, le distributeur américain de jeux vidéo, a surpris Wall Street en proposant de racheter eBay pour environ 55,5 milliards de dollars, soit 125 dollars par action. À l’époque, le titre eBay valait un peu plus de 100 dollars. Une prime de près de 20 %. L’ensemble « pourrait être un concurrent légitime pour Amazon », a déclaré Ryan Cohen, au « Wall Street journal ». Mais le conseil d’administration d’eBay a rejeté l’offre, la jugeant peu crédible. Fin de l’histoire? Pas tout à fait, car le marché, lui, a immédiatement reconsidéré d’un autre oeil l’entreprise Ebay, qui était, il faut l’avouer un peu délaissée en bourse. Et en quelques jours, l’action s’est réveillée, passant d’environ 104 dollars à plus de 108 dollars.

Pourquoi est-ce important ? Parce qu’Omidyar posséderait encore plus de 30 millions d’actions eBay. Alors, faites les comptes : quand le titre Ebay gagne seulement 4 dollars, sa fortune augmente (oui, je sais, c’est théorique) de plus de 120 millions de dollars. Simplement en quelques séances de Bourse. Et si un acheteur accepte un jour de relancer l’offre de GameStop à 125 dollars par action ? Le PDG de GameStop, Ryan Cohen, a d’ailleurs déclaré qu’il était prêt à soumettre l’offre directement aux actionnaires d’eBay, suite au refus du conseil d’administration d’engager des discussions. Et dans ce cas, pour Pierre Omidyar, la plus-value potentielle se compterait alors en centaines de millions, voire a plus du milliard.

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Ebay, Paypal, un vrai petit empire

Pierre Omidyar est présent à Hawai mais aussi dans le Nevada (où il n’y a pas d’impôt sur les revenus). Il possède une grande maison (photo) d’où il dirige aussi son organisation caritative

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Ce qui est fascinant, c’est que Pierre Omidyar n’est plus aux commandes depuis longtemps. Il a quitté le conseil d’administration en 2020. Il consacre désormais beaucoup de temps à ses investissements, à ses médias et à sa fondation philanthropique. Car il est à la tête d’un vrai petit empire. D’abord sa participation de 33 millions d’actions eBay (environ 3,3 Md$) et ses 19 millions d’actions PayPal (à la suite de sa scission de Ebay), qui lui apporte un milliard supplémentaire. Ensuite, son immobilier avec des participations dans des complexes hôteliers en Californie, des “resorts” au Mexique, des immeubles à Cabo San Lucas, une station balnéaire en Basse-Californie mexicaine. Pour environ 3 milliards. Le philanthrope possède aussi Omidyar Network, qui a engagé plus de 1,5 milliard de dollars dans des investissements à impact et des organisations à but non lucratif. Et plusieurs médias très engagé dans la lutte anti-Trump, comme First Look Media, The Intercept et Topic Studios.

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Mais trente ans après avoir écrit quelques lignes de code pour créer un site d’enchères, sa richesse continue de monter ou de descendre en fonction de la santé de l’action Ebay. Quel parcours pour ce Parisien (oui, il l’a été pendant six ans seulement). Il raconte que le premier objet vendu sur sa plateforme - alors en phase de test - était un pointeur laser cassé. Intrigué, Pierre Omidyar aurait alors contacté l’acheteur pour lui demander s’il avait bien compris que l’objet ne fonctionnait pas. La réponse est devenue célèbre : oui, il le savait parfaitement. L’acheteur collectionnait justement les pointeurs laser cassés!

✍️ Eric Tréguier

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• Des actus “Spécial auto-promo”, aujourd’hui. Avec mon interview par l’excellent Guillaume Pley, sur Legend Garanti 100% anecdotes, zéro blabla sur les Riches et la création du classement des 500 fortunes! J’ai adoré ce moment!

• Et n’oubliez pas jeter un coup d’oeil sur le passionnant Hors-Série du Monde sur les Riches. Vous y trouverez - aussi - une interview de votre serviteur, fondateur du seul classement Français des Riches qui existe depuis plus de trente ans!

Quand Chanel assure (presque) trop de dividendes à ses deux propriétaires milliardaires, les Wertheimer…

Les deux frères, propriétaires de Chanel, figurent parmi les plus grandes fortunes mondiales. En dix ans, ils ont reçu plus de 20 milliards d’euros de dividendes. Dont ils n’ont réussi à dépenser qu’une petite fraction dans leur passion commune, la course de chevaux, où ils règnent en maîtres, avec leur célèbre casaque bleue, couture, manches et toque blanches, créée par leur grand-père, Pierre.

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Vous imaginez un jour, recevoir… trop d’argent ? Oui, trop. Au point que votre problème n’est plus d’en gagner… mais de savoir où le mettre! C’est exactement la situation dans laquelle se trouvent les frères Wertheimer, propriétaires de Chanel. Alors bien sur, certains leaders à la gauche de l’échiquier politique aurait une solution radicale à ce MPR (“méga-problème de Riches”). Mais ce serait contraire aux principes d’égalité devant la loi et l’impôt. Ou une très anti-démocratique spoliation… N’empêche que, pour les Wertheimer, ce trop-plein d’argent est un vrai souci.

Méga problème de riches…

Chanel, c’est un nom qui claque partout dans le monde. Le groupe fait un peu moins de 20 milliards de dollars de chiffre d’affaires. Mais Chanel, très rentable, est aussi évalué à une centaine de milliards de dollars. Ce qui est la fortune estimée des deux frères, puisqu’ils ont 100% du capital!

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Tout commence il y a un siècle. Quand leur grand‑père, Pierre Wertheimer, met la main sur Parfums Chanel. Pour industrialiser le N°5, créé par Coco Chanel, il construit une machine à cash qui ne s’arrêtera jamais. L’an dernier, la croissance de Chanel a été supérieure à celle de LVMH. Et son petit sac à rabas matelassé facturé plus de 10500 euros connait toujours autant de succès. En plus d’être ultra rentable, Chanel reste non coté et il est détenu à 100 % par la famille. Résultat : tout remonte. Tous les profits. Tous les flux. Et là, accrochez-vous, parce qu’on bascule dans une autre dimension.

Vingt-cinq milliards de dividendes en dix ans

Entre 2017 et 2026, les deux frères Wertheimer ont encaissé plus de 23 milliards de dollars de dividendes. Dont 5,7 milliards pour 2023 (pour 2024, ils ont décidé de ne pas se verser de dividendes, pour cause d’investissement massifs de leur groupe) et 5,8 milliards en 2026, au titre de 2025! Chanel ne garde presque rien : le cash excédentaire est aspiré vers leur holding Chanel Limited, aux Caïmans (un pays à la fiscalité très, très douce pour les dividendes, justement). Sur dix ans, ce sont près de 25 milliards de dollars qui sont remontés dans leurs poches. À ce niveau, vous ne gérez plus une fortune. Vous gérez un flux.

Le capital de la maison Chanel appartient entièrement à la structure Litor, elle-même détenue par Mousse Investments, elle-même détenue par Chanel Limited, enregistrée aux îles Caïmans. Cela permet de percevoir des dividendes exemptés d’impôts. La holding a récemment perçu plus de 5,8 Md$ (environ 5,4 Md€) de dividendes sur un seul exercice.

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Un flux continu de milliards qu’il faut absorber, structurer, recycler. Sinon, il s’accumule et devient inefficace. C’est là qu’intervient Mousse Partners, leur family-office. Officiellement, il “gère les actifs” depuis new-York. En réalité, il doit résoudre un problème beaucoup plus complexe : que faire de tout cet argent, tout le temps? Alors les Wertheimer se déploient à grande échelle, avec une capacité d’allocation, une force de frappe digne d’un fond souverain : près de 100 milliards de dollars.

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Collaboration commerciale

Jusqu’à 10 000 € offerts pour investir dans l’immobilier

Investir dans l’immobilier sans gérer de locataires, sans appels à 22h et sans travaux ? C’est exactement le principe des SCPI.

Concrètement, vous achetez des parts d’un parc immobilier (bureaux, commerces, santé…), géré par des experts, et vous percevez des revenus potentiels issus des loyers. Le tout avec une diversification que peu d’investisseurs peuvent atteindre seuls : plusieurs pays, plusieurs secteurs, des centaines de locataires.

Parmi les acteurs du marché, CORUM L’Épargne fait partie des références, notamment pour l’accès à l’immobilier européen et international, gérés par des experts, en contrepartie de frais de gestion et vous percevez des revenus potentiels.

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Avant frais de souscription. Bonus de 3% versé en parts de SCPI. Bonus maximum : 10 000 euros. Valable jusqu’au 31/07/2026. Voir le règlement

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Diversifier… mais jusqu’où?

Les Wertheimer sont donc entrés au capital de Rockefeller Capital Management, valorisé 6,6 milliards. Ils détiennent aussi 5 % de Rothschild & Co, qu’ils ont aidé à sortir de la cote boursière. Ils ont aussi pris 14 % de The Row (photo ci-dessous) aux côtés des Bettencourt. Ils investissent dans la tech, la santé, les biotech, la publicité. Ce ne sont pas vraiment des paris. Ce sont des lignes à remplir, des réservoirs, des exutoires.

Les Wertheimer ont investi, avec les Bettencourt, dans la société The row, fondé par les jumelles Mary-Kate Olsen et Ashley Olsen, (ici au gala du Met’, le Metropolitan Museum of Art de New York, en 2019)

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Même leur immobilier joue ce rôle. 110 millions pour un immeuble rue Cambon. 118 millions pour un autre. 250 millions avenue Montaigne. Des méga-tickets qui, pour n’importe quel autre acteur, seraient stratégiques… mais qui ici servent surtout à placer du capital. Parce que le vrai sujet est là : il n’y a pas assez d’actifs adaptés pour absorber ce volume de liquidités… sans organisation. Et c’est pour cela que depuis quelques mois, ils ont remis à plat tout le chainage de leurs décisions. Non pas pour chercher plus de rendement, mais pour améliorer leur capacité d’absorption. Un exemple? Ils viennent de sortir, comme le confirme Glitz, d’une foncière du luxe londonienne. Non pas parce que le luxe anglais ne les intéresse plus, mais parce que sur ce segment, ils sont devenus assez gros pour se passer d’intermédiaires…

En s’offrant , en 2024, le 23, rue Cambon (qui regroupe les numéros 23, 25 et 27 de la rue), à Paris, Chanel a renforcé son emprise foncière sur un quartier qu’il quadrille déjà en grande partie. La griffe parisienne est en effet déjà propriétaire du 19, rue Cambon, son flagship (en photo), de sa boutique historique du 31, rue Cambon, du vaste ensemble au 39-41, rue Cambon, ou encore du 3-5, rue de la Madeleine/43-49, rue Cambon. Valeur : des centaines de millions d’euros…

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Un family-office réinventé

Leur système est en train de devenir une plateforme. Multi‑poches. Multi‑stratégies. Immobilier ultra‑prime, participations financières, private equity, supply chain du luxe, horlogerie… tout est activé pour recycler des milliards en continu. Même la structure suit : Londres pour consolider, les Caïmans pour défiscaliser, les Bermudes pour investir.

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Mais dans tout cela, vous le voyez, le paradoxe ? Chanel incarne la permanence, le luxe figé, intemporel. Mais derrière, les Wertheimer pilotent une machine financière sous tension permanente, conçue pour absorber un déluge de dividendes. Parce qu’au sommet, le problème n’est plus de faire de l’argent. C’est de réussir, en permanence, à lui trouver une place. Un méga problème de Riches, je vous dis !

Eric Tréguier

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• Challenges sort son classement des 500 fortunes (Classement que j’ai créé et apporté au magazine en 1996). La nouveauté? La famille Arnault reprend la tête. En 2025, les descendants Hermès étaient devant. En cause, la baisse du titre Hermès et la montée des Arnault au capital de LVMH.

• La famille propriétaire de Primark, les Weston (cinquième plus riche famille anglaise avec 22 milliards d’euros de fortune) devrait racheter la chaine britannique de pharmacies Boots, fondée il y a 177 ans, pour 8 Md€.

Les géants du luxe ont prélevé des “taxes Trump” sur leurs ventes. Elles ont été remboursées…mais pas leurs clients!

Les tarifs douaniers de Donald Trump sont des taxes de 10 à 50% mises en place en 2025 sur les produits étrangers importés. Invalidés par la cour suprême, ces “tariffs” ont ensuite été remboursés aux entreprises. Un beau casse-tête juridique, car il est illégal pour une entreprise de faire payer des taxes indument.

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Pendant des années, les géants du luxe ont bénéficié d’un pouvoir rarissime dans l’industrie mondiale : celui d’augmenter leurs prix plus vite que l’inflation sans faire fuir leurs clients. Mais ils sont allés beaucoup plus loin encore : dès que l’administration Trump a déclenché sa guerre commerciale et imposé de nouveaux droits de douane, en 2025, le secteur en a profité pour appliquer une hausse de prix supplémentaire. Qui aujourd’hui est difficilement justifiable.

La faute aux taxes, bien sûr!

A l’époque, les groupes de luxe expliquaient que leurs coûts augmentaient à cause des taxes. Alors, forcément, les prix de vente devaient suivre. Des maisons comme Hermès, Louis Vuitton, Dior, Gucci, Saint Laurent, Cartier ou Van Cleef & Arpels ont ainsi amplifié leur stratégie de hausses de prix sur un marché américain qui, en plus, était devenu le principal moteur de croissance du luxe mondial. Mais ce qui ressemblait à une démonstration de puissance tarifaire pourrait aujourd’hui se transformer en casse-tête judiciaire.

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Richemont en première ligne

Le site d’Edelson Lechtzin annonce clairement la couleur : le cabinet américain se définit comme un spécialiste des class actions dans les litiges liés aux violations de données personnelles, à la cybersécurité, à la fraude aux consommateurs ou encore aux contentieux financiers.

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Le premier groupe à se retrouver sous les projecteurs est Richemont. Le cabinet américain Edelson Lechtzin enquête sur le propriétaire de Cartier autour d’une question simple : les hausses de prix décidées pour absorber les droits de douane ont-elles permis au groupe d’encaisser un bénéfice indu? Car, après tout, ces mêmes droits ont ensuite été remboursés par l’État américain. Le cabinet évoque une “double récupération”. Les groupes de luxe auraient fait supporter les surcoûts tarifaires aux consommateurs puis auraient ensuite récupéré les montants concernés auprès du gouvernement.

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Une belle brochette de marques

Le groupe suisse Richemont traverse une période paradoxale, avec une forte croissance de ses maisons de joaillerie, tout en se retrouvant au cœur d’une enquête menée aux États-Unis sur les hausses de prix liées aux tarifs douaniers de l’ère Trump.

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L’enquête vise potentiellement l’ensemble du portefeuille de Richemont, soit 26 marques et enseignes parmi lesquelles Cartier, Van Cleef & Arpels, Vacheron Constantin, Jaeger-LeCoultre, IWC Schaffhausen, Panerai, Piaget, Montblanc, Buccellati, Chloé, Alaïa, Delvaux, Dunhill, Net-a-Porter, Mr Porter, Yoox ou encore Watchfinder & Co.

Et Kering, Hermès et LVMH?

Kering est très présent aux Etats-Unis, notamment par l’intermédiaire de sa filiale Gucci. Le groupe a récemment revendu une partie de son siège à New York au groupe français Ardian pour 690 millions de dollars pour faire rentrer un peu de cash.

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Le sujet dépasse toutefois largement Richemont. Selon le média Glitz, Kering et Hermès figureraient parmi les groupes visés par cette nouvelle offensive judiciaire. Les documents américains que LaMinuteRiches a consultés identifient explicitement Richemont comme cible d’une enquête menée par Edelson Lechtzin. Mais la logique développée par les plaignants peut s’appliquer à l’ensemble du secteur. Et pour cause : les pratiques économiques ont été remarquablement similaires. Hermès a multiplié les hausses de prix tout en affichant des marges record. LVMH a régulièrement renchéri les produits de Louis Vuitton, Dior ou Tiffany. Kering a utilisé le levier tarifaire dans sa stratégie de montée en gamme de Gucci. Toutes ces maisons ont évolué dans le même environnement de coûts, de tensions commerciales et de barrières douanières. Toutes ont également bénéficié d’un pouvoir de fixation des prix exceptionnel auprès de leur clientèle.

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La Cour suprême US à la rescousse

En 2025, selon Barclays et Bernstein, les prix de la maroquinerie Louis Vuitton ont augmenté fortement aux Etats-Unis, avec des hausses comme pour ce très prisé sac Neverfull GM, en toile monogrammée. 2200 dollars fin 2025, soit 100 dollars de plus. En quelques semaines.

Tout aurait parfaitement fonctionné, hors de portée des radars, si la Cour suprême américaine ne s'en était pas mêlée. Sa décision invalidant des droits de douane imposés sous l’International Emergency Economic Powers Act a ouvert la voie à d’importants remboursements. C’est ce retournement qui alimente aujourd’hui une avalanche de contentieux. Le cabinet Holland & Knight estime que plus de 80 class actions potentielles ont déjà été déposées à travers différents secteurs de l’économie. D’autres cabinets américains, dont Arnold & Porter, soulignent que les avocats des consommateurs ne s’intéressent plus seulement aux surtaxes explicitement affichées sur les factures mais aussi aux augmentations de prix plus diffuses attribuées aux tarifs douaniers. Certains secteurs, comme celui des œufs, par exemple, ont accepté de redonner une partie des avantages obtenus indument.

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Des litiges à venir

En avril 2025, Hermès annonçait augmenter ses prix aux Etats-Unis “afin de compenser intégralement les surtaxes douanières imposées par Donald Trump”. Ces augmentations de prix s’ajoutaient aux traditionnelles hausses de début d’année, qui étaient alors “de l’ordre de 6% à 7%”, précisait alors le directeur financier du groupe, Eric du Halgouët.

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Pour l’instant, aucune décision de justice n’a validé cette théorie et aucune procédure majeure documentée dans les sources américaines n’a encore visé Hermès, Kering ou LVMH (en lien, les pages finances de ces groupe). Mais une chose est déjà acquise : après avoir passé des années à convaincre leurs clients que les prix du luxe devaient toujours monter, les grandes maisons pourraient bientôt devoir expliquer, devant les tribunaux, ce qui est advenu des surcoûts invoqués pendant la guerre commerciale de Donald Trump.

✍️ Eric Tréguier

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• Etonnant: la dernière étude sur la richesse d’UBS, intitulée Global Wealth Report 2026, montrent que les USA sont de deuxième pays au monde (avec 696 000 USD) pour la richesse moyenne de ses habitants, mais qu’ils passent au 28ème rang (69 000 USD) dès qu’il s’agit de richesse médiane. La France, elle, est 15ème (341 000 USD) et 14ème (122 000 USD).

• Arnault et son pot belge : le fisc conteste un montage de la deuxième fortune française reposant sa holding faitière belge Pilinvest, qui lui aurait permis de réduire ses impôts. La cour administrative d’appel de Paris a confirmé un redressement de 22,5 millions d’euros au dirigeant de LVMH.

Comment Stéphane Courbit étend encore un peu plus son empire… du jeu!

L’ex-assistant de Christophe Dechavanne est désormais un des premiers milliardaires français, avec une fortune estimée à 1,6 milliard d’euros. (Photo Alexandre Isard)

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Du Loft aux tapis verts

Pendant longtemps, Stéphane Courbit a été associé à une seule industrie : la télévision. L’homme du Loft Story, de Koh-Lanta ou de la Star Academy a pourtant changé de dimension. La dernière illustration en date s’appelle JOA. Par l’intermédiaire de la branche gaming de Banijay, le groupe fondé par Courbit s’apprête à mettre la main sur le deuxième réseau de casinos français, fort de 33 établissements et de plus de 430 millions d’euros de chiffre d’affaires. Une opération qui intervient quelques mois après le rachat de Tipico, géant allemand des paris sportifs. En additionnant Betclic, Tipico, Admiral et désormais JOA, Courbit construit patiemment un champion européen du jeu, capable d’accompagner ses clients aussi bien sur leur smartphone qu’autour d’une table de poker.

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Les 33 casinos de JOA vont permettre au groupe Banijay d’organiser des événements autour des jeux et du pari à la fois sur internet et “dans le monde réel”.

Le quinqua qui a compris les écosystèmes

Ce qui frappe chez Stéphane Courbit, ce n’est pas la multiplication des acquisitions, mais leur cohérence. Son obsession est désormais de créer des univers complets. Dans le jeu, un parieur Betclic pourra demain participer à un tournoi en ligne avant une finale organisée dans un casino JOA. Dans l’hôtellerie, un client des Airelles retrouve les restaurants du groupe, ses plages privées, ses pâtisseries et même certaines de ses marques lifestyle. Courbit ne vend plus un produit. Il vend une expérience. Derrière cette stratégie se cache une conviction simple : plus le client reste longtemps dans l’écosystème, plus la valeur créée est importante.

Le Jardin Tropezina (ici en 2020), la plage/restaurant la plus proche de Saint-Tropez, est une annexe de son hôtel La Messardière (tout proche). Certainement un des plus beaux spots de la plage de Pampelonne. Mais pas le moins cher…

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Les Airelles, cœur battant de son royaume

L’autre pilier de sa fortune se trouve loin des studios de télévision. Depuis le rachat des Airelles à Courchevel en 2007, l’ancien assistant de Christophe Dechavanne a bâti un portefeuille d’une douzaine d’hôtels de luxe. Courchevel, Val d’Isère, Gordes, Versailles, Saint-Tropez et bientôt Venise : chaque adresse est sélectionnée comme une pièce rare. Le Château de La Messardière, à Saint-Tropez, est devenu l’un des joyaux du groupe. Le palace accueillera la prochaine saison de White Lotus, offrant au domaine une vitrine mondiale. Mais Courbit ne se contente pas des façades de carte postale. Pour faire fonctionner ses établissements, il investit aussi dans les coulisses : logements pour saisonniers, résidences dédiées au personnel et même rachat d’un camping à Ramatuelle pour sécuriser le recrutement de centaines d’employés. Une logique industrielle appliquée au très grand luxe.

Le Airelles Palacio Venice, dernier-né de la collection d'hôtels de luxe qu’a créé Stéphane Courbit en quelques années. C’est loin d’être le seul bijoux de sa collection de prestigieux établissements.

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Des macarons aux coffee shops

L’empire s’étend également à la gastronomie. En 2021, Courbit rachète Ladurée. Depuis, la maison des célèbres macarons accélère sa transformation avec un réseau international de coffee shops dont l’objectif affiché est d’atteindre cinquante adresses. Le milliardaire a aussi investi dans les boulangeries Ange, les glaces Pedone, le chocolatier Fouquet ou encore plusieurs établissements de restauration haut de gamme à Saint-Tropez et dans les Alpes. À cela s’ajoutent des vignobles provençaux, des cosmétiques et des activités lifestyle. À première vue, l’ensemble paraît disparate. En réalité, tout converge vers la même ambition : occuper chaque moment de consommation d’une clientèle aisée, du petit-déjeuner au palace, du café au casino.

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Stéphane Courbit n’hésite pas à se diversifier. Via sa structure Lov and Bread (Lov Group), il est entré au capital du réseau de boulangeries Ange en septembre 2023 en acquérant une participation minoritaire de 35 %. Le réseau compte aujourd’hui plus de 300 boutiques.

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Un empire bâti sur la diversification

À 63 ans, Stéphane Courbit n’est plus seulement le pape français de la télévision. Son groupe repose désormais sur trois jambes puissantes : les contenus avec Banijay, les jeux avec Betclic, Tipico et bientôt JOA, et l’hôtellerie de luxe avec Airelles. L’homme qui prenait autrefois des notes dans les coulisses des plateaux négocie aujourd’hui des acquisitions à plusieurs milliards d’euros et collectionne les actifs iconiques. Son talent n’a jamais vraiment changé : identifier les secteurs où la taille est décisive, investir avant les autres et relier entre eux des univers que personne ne pensait complémentaires. Avec JOA, il ne rachète pas simplement des casinos. Il ajoute une nouvelle pièce à un puzzle qui ressemble de plus en plus à un empire.

✍️ Eric Tréguier

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• Aujourd’hui, deux infos un peu personnelles. La première, c’est qu’il faut absolument lire l’excellent « Au cœur des grandes fortunes françaises », un hors-série du Monde qui met au jour l’univers opaque des très riches. J’y suis longuement interrogé, par Raphaëlle Bacqué et Gaïdz Minassian, en tant que créateur en 1994, du seul classement français des riches.

• La deuxième info personnelle, c’est que j’écris aussi des livres d’histoire. Mon dernier ouvrage, Marathon -490 vient de sortir chez Perrin. Il raconte non pas l’histoire d’une course d’endurance, mais le mystère autour d’une des batailles les plus célèbres de notre civilisation…

Groupe Mulliez, ou comment se verser des dividendes quand on ne fait plus de profits…

Les 950 actionnaires de l’association Familiale Mulliez détiennent plus de 85% du groupe par un complexe système de participations croisées. La participation des salariés (souvent mise en avant) est illusoire : environ 15 % du capital des sociétés. Dans Decathlon, par exemple, un peu plus de 600 millions d’euros de dividendes ont été distribués au titre de l’année 2024 mais seulement 13 % ont abouti dans les poches des salariés actionnaires.

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Dans quelques semaines, Leroy Merlin France va devoir verser 400 millions d’euros de dividendes à son actionnaire, au titre de l’exercice 2025, alors même que ses résultats reculent. Une partie provient du bénéfice, mais une autre (plus de 140 millions) est directement prélevée dans les réserves, révélait il y a quelques jours notre confrère L’Informé. Un geste révélateur, puisque le groupe de bricolage ne se contente plus de distribuer ce qu’il gagne, mais qu’il puise aussi dans ce qu’il avait réussi à accumuler. Une mécanique assez inhabituelle, dans les grands groupes, mais qui commence à être une pratique courante dans la Galaxie Mulliez (Plus de de 50 enseignes, dont Auchan, Décathlon et Leroy-Merlin, pour environ 140 milliards d’euros de chiffre d’affaires cumulé pour 700 000 salariés dans le monde). Mais pourquoi la maison-mère doit-elle faire les poches d’une de ses filiales les plus dynamiques et les plus rentables?

Ce schéma, publié par le magazine Alternatives Economiques il y a quelques mois, montre l’étendue de la galaxie Mulliez (en France). Et le poids de leurs filiales. Le groupe pèse environ 7% du commerce en France.

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Une contrainte familiale massive
Derrière ce choix, il y a un coupable : l’Association familiale Mulliez. L’AFM chapeaute le groupe Mulliez à travers trois holdings (Acanthe, Cimofat et Valorest) qu’elle détient à 100 % et qui possèdent la quasi-totalité du capital de toutes les entreprises du groupe. En règle générale, chacune de ces trois holdings détient un gros tiers d’une autre société.

Au final, c’est, pour ses-environ- 950 actionnaires, un système fermé, sans possibilité de vendre facilement ses parts. Le dividende y est la principale source de liquidité. Il faut donc distribuer, régulièrement, pour maintenir la cohésion. Cette exigence s’est renforcée avec les évolutions de sa gouvernance, marquée par la continuité de figures comme Gérard Mulliez, fondateur historique, et la montée de dirigeants familiaux tels que Vianney Mulliez chez Auchan Retail. Le système de pouvoir y est discret mais complexe, et la cohésion des actionnaires reste structurellement fragile. Le dividende devient alors moins un résultat qu’un instrument politique interne, une manière de tenir ensemble une famille élargie aux intérêts multiples. S’il diminue, c’est l’émeute. Ou, plus sobrement, le début des ennuis pour ses dirigeants. Ce qu’ils cherchent à éviter à tout prix…

Il y a quelques jours, le fondateur du groupe, Gérard Mulliez, 94 ans, à l’origine de l’Association familiale Mulliez, inaugurait un magasin Weldom dans le Nord. Avec ses enfants, il est -de très loin- le principal actionnaire de l’AFM.

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Auchan, le centre de gravité en crise
Le problème, c’est que la principale filiale historique ne joue plus son rôle. Auchan a accumulé près de 2,7 milliards d’euros de pertes en cinq ans. Depuis lors, les flux se sont inversés. Ce ne sont plus les hypermarchés qui alimentent le groupe, mais les autres enseignes qui comblent les pertes. Leroy Merlin, Decathlon ou Boulanger deviennent des contributeurs nets. Le dividende sert aussi à cela : organiser des transferts implicites au sein de la galaxie Mulliez pour soutenir le maillon faible.

Un modèle sous tension

Toute filiale de l’AFM faisant des bénéfices est susceptible d’être victime d’un raid de la part de sa maison mère, en fonction de ses besoins de distribution de dividendes…

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Le cas de Leroy Merlin n’est pas isolé. Decathlon constitue l’un des principaux pourvoyeurs de cash du système Mulliez, avec un versement d’environ 1 milliard d’euros de dividendes à l’AFM au titre de 2024, décidé fin 2024 et abondamment critiqué en interne comme en externe. Cette distribution intervient alors que le groupe mène depuis le début des années 2020 plusieurs réorganisations (optimisation du réseau de magasins, accélération du e-commerce, ajustements d’effectifs dans certains pays) qui ont donné lieu à des tensions sociales et à des appels à la mobilisation syndicale en France lors de l’annonce du dividende. Chez Adeo, la maison mère de Leroy-Merlin, les montants en jeu dépassent le milliard d’euros de distribution, en partie financés par les réserves, et devraient susciter les mêmes réactions.

Plans de réduction d’emplois, ventes et fermetures de magasins, baisse des investissements, le groupe serre la vis… pour continuer à verser des dividendes à ses 950 actionnaires. Ici, en 2024, des manifestants portant des gilets CGT protestent contre la fermeture d'Auchan Nord à Clermont-Ferrand.

Ce recours systématique à la flibusterie interne prouve une chose. Que le système Mulliez repose sur une équation délicate. Une base d’actionnaires très large, des besoins de distribution élevés, et des performances désormais inégales selon les filiales. Quand les profits ne suffisent plus, on mobilise les réserves et on redistribue en interne. Cela permet de maintenir le flux, donc la stabilité. Mais met en péril l’avenir. Car les réserves sont les investissements de demain. Cette manière de faire les poches de ses filiales révèle une fragilité croissante d’un groupe dont le dividende n’est plus seulement la récompense d’une prise de risque et d’une performance, mais un outil de gestion de crise.

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✍️ Eric Tréguier

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Le champagne est sous pression et les Allemands sont à l’affut...

La tradition des vins effervescents est très ancienne en Allemagne et précède celle de la Champagne. Et vous allez -enfin- comprendre pourquoi…

Le mythe du Champagne, symbole imperrissable du Luxe à la Française, vacille. Baisse des expéditions, marché français atone, stocks qui gonflent : le champagne traverse l’une de ses zones de turbulence les plus sérieuses depuis la crise de 2008. Même les maisons historiques ne sont plus à l’abri. Derrière les bulles, les marges s’érodent, la montée en gamme patine pour certains, et l’endettement devient explosif. Pernod-Ricard essaie de vendre Mumm depuis des mois, Heidsieck & Co Monopole a été cédé à Lanson-BCC pour une cinquantaine de millions et Pommery vient tout juste d’être vendu.

Paul-François Vranken a bâti en cinquante ans un des rares nouveaux groupes de la Champagne. Un édifice qui reposait majoritairement - c’est la le hic - sur de l’endettement. Et avec la hausse des taux et la baisse des ventes, il a subi ce qu’on appelle l’effet “portes de saloon”… quand deux battants se referment sur vous en même temps! Ouch!

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Pommery, une chute révélatrice

Pourquoi Vranken vend-il Pommery? Le groupe est étranglé par une dette colossale (750 millions d’euros fin 2025!) et n’a plus de marge de manœuvre. Incapable d’honorer certaines échéances et lâché par ses banques, il a été contraint d’envisager une issue radicale : céder le contrôle. Son modèle a fini par se gripper. Trop exposé au milieu de gamme, dépendant des promotions et d’un marché français en perte de vitesse, le groupe n’a pas su profiter pleinement de la montée en prestige qui a enrichi ses concurrents. Ajoutez à cela une stratégie de croissance financée à crédit, et l’équilibre est soudain devenu intenable avec la remontée des taux d’intérêt. Paul-François Vranken, bâtisseur flamboyant arrivé en Champagne en 1976 (sa fortune est aujourd’hui estimée à plus de 300 millions d’euros), voit son empire vaciller et doit donc, pour survivre, céder son groupe. Et pour cela, Pommery s’est tourné vers un acteur inattendu… mais pas illogique.

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Retour aux sources

Car l’acquéreur potentiel n’est autre que l’allemand Henkell, géant des vins effervescents. Le groupe est basé à Wiesbaden et a fusionné récemment avec l’espagnol Freixenet, devenant un empire commercial de 1,25 milliard d’euros de chiffre d’affaires. Il possède différentes “maisons”, et toute la gamme des effervescents, notamment du Cava, le vin effervescent espagnol le plus vendu au monde, produit par Freixenet (dont il possède 100% depuis mars dernier), du Prosecco via Mionetto et du Sekt, le mousseux allemand, avec la marque historique Henkell. Et il avait déjà un pied en Champagne, avec la Maison Alfred Gratien à Épernay.

Les caves de la maison Alfred Gratien à Épernay, qui appartient au groupe allemand Henkell, en négociation exclusive avec le groupe Vranken-Pommery

Le groupe allemand fait partie d’une multinationale encore plus puissante, le groupe Oetker, un conglomérat familial présent dans l’agroalimentaire, l’industrie et le luxe, notamment avec sa collection d’hôtels Oetker, dont fait partie le Bristol à Paris.

Cette arrivée d’Henkell en Champagne a surpris le milieu… sauf ceux qui connaissent vraiment l’histoire du Champagne. Car depuis toujours, les bulles ont circulé entre les deux rives du Rhin. Et derrière le vernis tricolore du champagne, l’influence allemande est massive. Spoiler : cette vente n’est donc peut-être pas une rupture, mais un retour aux origines.

En 1832 Adam Henkell crée sa boutique de vins Henkell & Co. à Mayence. Un quart de siècle plus tard, il crée la première usine à Champgne, dans le vieille ville de Mayence. C’est l'un des premiers allemands à maîtriser l'art de produire du vin mousseux de façon industrielle.

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Au XIXe siècle, les Allemands réinventent le champagne

Flashback. Derrière les étiquettes mythiques, une réalité méconnue, mai qu’on peut aisément retracer avec quelques noms bien connus : Mumm, Krug, Bollinger, Heidsieck ou Deutz… Toutes ce marques été fondées par des Allemands. Des entrepreneurs venus tenter leur chance en Champagne… et qui vont transformer un vin régional en phénomène mondial. Leur force ? Un sens aigu du business. Ils comprennent avant tout les marchés, adaptent les goûts (plus sucré pour la Russie, par exemple) et inventent une stratégie d’export ultra-moderne. En clair, ils industrialisent le rêve.

Et oui, tous les grands champagnes français ont été fondés par… des Allemands comme le rappelait un numéro de l’excellente émission Karambolage de la chaîne de télévision Arte de 2020, . Voila qui met un coup à la fierté française!

Business, flair et conquête mondiale

Le champagne devient alors une machine à séduire. Les Allemands apportent méthode, réseaux commerciaux et vision internationale. Ils racontent une histoire, imposent des marques, construisent une image. De cette alchimie naît un produit unique : terroir français, stratégie allemande. Une union explosive qui propulse le champagne au sommet du luxe mondial.

Wilhelm (alias William) Deutz (1809-1884), fondateur de la maison du même nom (Image DR)

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Un héritage toujours effervescent

Alors, voir Pommery passer sous pavillon allemand ? Ce n’est pas une anomalie, c’est presque une boucle. Le champagne n’a jamais été une affaire purement française, mais un récit partagé, fait d’allers-retours, d’opportunités et de flair entrepreneurial.

✍️ Eric Tréguier

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CZ n’a pas vu venir MiCA et Binance est bloquée… comme ses millions de clients crypto-épargnants

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Si vous pensez que MiCA est un chanteur, c’est que vous êtes encore loin de la planète finance. Et si vous n’avez jamais entendu parler de CZ ou de Binance, c’est probablement que vous vivez sur Mars. Parce qu’aujourd’hui, ces deux noms sont au cœur d’un vrai choc dans le monde crypto.

La réglementation Mica, annoncée depuis plus de deux ans, oblige les plateformes à s’enregistrer. C’est pour leurs clients, une garantie supplémentaire, après une série d’affaires qui ont assombri la planète Crypto…

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MiCA, c’est le règlement européen qui impose, à partir du 30 juin (c’est à dire dans moins d’une semaine !), un principe simple : plus aucune plateforme crypto ne peut opérer en Europe sans agrément. Et CZ, c’est Changpeng Zhao, le fondateur de Binance, un entrepreneur qui a construit en moins de 10 ans la plus grande plateforme crypto du monde, avec des dizaines de millions d’utilisateurs et des volumes qui dominent le marché. Le problème, c’est que ces deux trajectoires viennent de se percuter…

En 2018, le magazine américain Forbes faisait sa couverture sur lui, le nommant “le premier milliardaire des Cryptos”. Depuis sa fortune a encore gonflé et dépasserait les 75 milliards de dollars, grâce à sa participation, largement majoritaire dans Binance.

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Une erreur stratégique à l’échelle d’un géant

Pour prendre la mesure du choc, il faut sortir des chiffres abstraits. Binance, aujourd’hui, c’est environ 300 millions d’utilisateurs, soit quasiment l’équivalent de la population des États‑Unis. Chaque jour, la plateforme traite entre 8 et 20 milliards de dollars sur le spot, avec des volumes globaux pouvant dépasser 90 milliards quotidiens. Sur une année, on parle d’environ 34 000 milliards de dollars échangés, davantage que le PIB cumulé de grandes économies européennes. Autrement dit, Binance n’est pas une simple plateforme : c’est une infrastructure financière mondiale qui concentre près de 40 % du trading crypto.

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6 millions de crypto-épargnants français

Et en face, la France n’est pas marginale : environ 5,5 à 6 millions de Français détiennent des cryptos, soit près d’un adulte sur dix. Une part significative est passée par Binance. Donc quand Binance ralentit ou se retire, ce n’est pas un petit acteur qui disparaît. C’est un pilier du marché qui vacille. Pendant longtemps, Binance a joué une partition redoutablement efficace : aller plus vite que les régulateurs, rester mobile, sans siège clair, et adapter sa structure en permanence. Ce modèle a permis une croissance exceptionnelle. Mais face à MiCA, il montre ses limites. Malgré des efforts de mise en conformité, Binance n’a pas réussi à obtenir son agrément européen dans les délais. Résultat : à partir du 1er juillet 2026, la plateforme doit stopper une grande partie de ses services en Europe.

Environ 20 plateformes utilisables en France (sur une soixantaine) sont actuellement agréées, directement ou via un autre régulateur européen.

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Et là, on sort de la théorie. Pour les utilisateurs, l’impact est brutal. Plus de trading spot, plus de produits d’épargne, plus de staking, plus de paiements. Les ordres en cours sont annulés, les produits fermés, et toute la mécanique de la plateforme se met progressivement à l’arrêt. Contrairement à une idée reçue, Binance ne bloque pas les fonds et les retraits restent possibles. Mais la plateforme entre dans une phase de sortie progressive qui oblige des millions de clients à migrer en urgence leurs actifs. L’expérience est clairement celle d’une sortie plus ou moins organisée. Jamais simple…

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Des millions de clients piégés dans une sortie forcée

En France et en Europe, cela concerne plusieurs millions d’utilisateurs. Et pour beaucoup, cela veut dire agir vite : transférer ses cryptos, choisir une nouvelle plateforme, comprendre les implications fiscales. Tout cela dans un contexte d’urgence, avec un risque réel d’erreurs ou de mauvaises décisions. Pendant ce temps-là, d’autres acteurs récupèrent la vague. Coinhouse, Bitpanda, Kraken : ces plateformes ont obtenu leur agrément MiCA. Elles peuvent continuer à opérer normalement, accueillir les flux de clients en migration et bénéficier d’un afflux massif de capitaux. Ce qui était perçu comme une contrainte réglementaire devient un avantage concurrentiel décisif. Le contraste est saisissant : le leader mondial contraint de se retirer temporairement, pendant que des acteurs plus disciplinés sur le plan réglementaire accélèrent leur croissance.

Une redistribution du marché

Et Binance n’est pas un cas isolé. Les autorités anticipent que de nombreuses plateformes non conformes devront cesser leur activité après la deadline MiCA. Ce qui se joue aujourd’hui, c’est une véritable redistribution du marché crypto européen. Le message est clair : une nouvelle phase commence. La vitesse et l’innovation ne suffisent plus. Désormais, la régulation devient un filtre, et la conformité un avantage stratégique. Et ça, CZ, apparemment, ne l’avait pas vu venir…

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✍️ Eric Tréguier

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Printemps : la chute silencieuse du grand magasin oublié… à l’avenir probablement hôtelier

50 000 m² de rayons au cœur de Paris, dans un des quartiers où le mètre carré fait partie des plus chers de la capitale, cela peut intéresser beaucoup de monde… Surtout quand les exemples voisins donnent des idées à ses propriétaires actuels.

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Depuis quelques mois, tous les regards sont braqués ailleurs. Sur le BHV, qui tente de redéfinir son modèle sous l’impulsion de nouveaux propriétaires. Sur la Samaritaine, surtout, reprise en main par Bernard Arnault et transformée en vitrine du luxe, avec une ambition clairement affichée. Et pendant ce temps-là, le Printemps sort du champ. Pas de récit de transformation, pas de séquence offensive, pas même de communication à la hauteur de l’enjeu. Pourtant, derrière ce silence, c’est un acteur historique (plus de 160 ans d’existence) qui traverse une nouvelle phase de fragilité, alors même qu’il contrôle l’un des plus puissants actifs immobiliers du centre de Paris, près de 50 000 m² boulevard Haussmann. Dans un quartier ou le mètre carré dépasse allègrement les 15 000 euros.

Le Printemps, c’est une histoire vieille de 160 ans, un monument, un bâtiment classé, une verrière prodigieuse. Un actif qui doit faire réfléchir à ce que veulent les consommateurs et à ce qu’on peut leur proposer…

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Printemps orageux

Au Printemps, la tension est montée d’un cran au - justement !- printemps. En avril 2026, la direction annonçait la suppression de 229 postes sur près de 3 000 salariés et la fermeture du magasin de Rennes, dans le cadre d’un nouveau plan social. Et il y a quelques jours, les organisations syndicales ont été reçues au ministère de l’Économie et à la mairie de Paris. Sans qu’il en ressorte quoi que ce soit. Officiellement, la direction invoque un marché dégradé, une baisse du pouvoir d’achat de la population et la concurrence de nouveaux modèles de consommation. Mais les syndicats développent une lecture beaucoup plus structurelle. La CGT évoque une « stratégie de rentabilité à court terme » et conteste frontalement une réorganisation qui, selon elle, fait porter l’essentiel de l’effort sur les salariés.

Après un PSE (Plan de sauvegarde de l’emploi) en 2021, cette deuxième vague s’avère la plus sévère, avec 229 suppressions. Et la fermeture du magasin de Rennes, qui représente 51 emplois à lui seul.

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Ce décalage de diagnostic est central. D’un côté, une adaptation au marché. De l’autre, l’idée d’un groupe qui n’a pas su définir une trajectoire claire depuis plusieurs années. Les témoins internes parlent d’une succession de plans, de fermetures et de réorganisations qui ont affaibli les équipes sans réellement restaurer la performance. Comme beaucoup de grands magasins généralistes, le Printemps a été pris en étau entre deux univers devenus dominants. Le premier, celui du luxe intégré, où des groupes comme LVMH captent la valeur en maîtrisant marques, boutiques et expérience client. Le second, celui du marché de masse, qui est de plus en plus digitalisé et porté par le e-commerce, la seconde main et l’ultra-fast fashion. Entre ces deux pôles, le modèle intermédiaire se délite. Le groupe a réagi en modifiant sa gouvernance: un nouveau PDG a été nommé en juin dernier. Mais cette nomination intervient dans un cadre déjà contraint, après des années de pertes et de restructurations.

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Qataris à la manœuvre

Les Qataris ne possèdent pas seulement le Paris Saint-Germain. Ils détiennent aussi une belle brochette de propriétés, d’immeubles et d’hôtels de luxe, comme l’Hôtel Lambert, le Royal Monceau Raffles et le (photo) Peninsula…

Car derrière ces difficultés opérationnelles, il y a une logique actionnariale plus large. Le Printemps appartient depuis 2015 à des investisseurs qataris réunis dans un fonds luxembourgeois, liés à l’ancien émir Hamad ben Khalifa Al Thani. À Paris, ces capitaux suivent une stratégie constante : acquérir des actifs rares, des emplacements uniques, des bâtiments qui concentrent à la fois valeur patrimoniale, potentiel d’exploitation et dimension symbolique. Hôtels de luxe, immeubles haussmanniens, actifs commerciaux iconiques, le portefeuille des Qataris est cohérent. Le Printemps n’est pas isolé, il est intégré dans une logique d’allocation de capital de long terme. Ce qui change aujourd’hui, c’est la fonction même de cet actif.

Trésor foncier

C’est à ce moment-là que le regard bascule. Car au fond, la question n’est peut-être plus de savoir si le modèle commercial du Printemps peut être redressé. Elle est de comprendre ce que valent ses mètres carrés. Dans une ville comme Paris, où l’offre immobilière est contrainte, où les surfaces de grande taille sont rares, ces ensembles deviennent des réserves foncières stratégiques. Le Printemps, avec ses trois bâtiments et son énorme surface, entre pleinement dans cette catégorie.

Le cheval Blanc et ses 72 chambres dont certaines à plus de 50 000 euros la nuit, occupe les derniers étages de la Samaritaine rénovée à grands frais par Bernard Arnault et LVMH.

Les exemples récents éclairent cette mutation. Le BHV explore des scénarios de transformation partielle de ses surfaces. La Samaritaine, elle, a déjà changé de modèle : derrière l’image du grand magasin, une part significative de la valeur repose désormais sur son activité hôtelière ultra-luxueuse. La logique est simple : dans ces actifs monumentaux, le commerce ne suffit plus à rentabiliser l’ensemble. L’hôtellerie, elle, permet d’absorber les coûts, de valoriser les volumes et de capter une clientèle internationale extrêmement solvable.

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Un nouveau rôle

Le nouveau propriétaire des murs du BHV, le canadien Brookfield, espère pouvoir consacrer une partie non négligeable de la surface qu’il a acquise en ce début d’année pour un montant estimé à 300 millions d’euros, à une activité hôtelière haut de gamme, en profitant de la situation du BHV, au cœur du Marais, et de la qualité,; incontestable, du bâtiment.

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À partir de là, le rôle du commerce change. Il reste visible, parfois spectaculaire, mais il n’est plus nécessairement le cœur économique du système. Il devient un élément d’expérience, un habillage, un facteur d’attractivité. Le moteur, lui, devient immobilier. Et dans cette reconfiguration, un bâtiment comme le Printemps prend une autre dimension. Non plus seulement celle d’un grand magasin en difficulté, mais celle d’un actif exceptionnel, situé dans l’un des quartiers les plus chers d’Europe, dont le potentiel dépasse largement la vente de vêtements et d’accessoires.

La trajectoire du Printemps s’inscrit donc dans un mouvement plus large, celui d’une recomposition silencieuse du commerce parisien par la valeur foncière. Et si la question de son redressement commercial reste ouverte, une autre, plus fondamentale, s’impose progressivement : que va-t-on vraiment faire de ces dizaines de milliers de mètres carrés au cœur de Paris et à qui profiteront-ils demain ?

✍️ Eric Tréguier

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Comment Frédéric Merlin s’est enfin débarrassé du boulet BHV Marais sans y laisser (trop) de plumes…

Depuis 170 ans, c’est une institution parisienne. Le BHV Marais va changer de mains pour la deuxième fois en trois ans. Et le schéma de cette vente est plus que surprenant.

Frédéric Merlin aura essayé. En rachetant le BHV en 2023, le jeune patron de la Société des Grands Magasins pensait reproduire sa recette : reprendre un actif en difficulté et le redresser. Sur le papier, l’affaire cochait toutes les cases. Dans les faits, elle s’est transformée en piège.

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Mécanique enrayée

Certes, le magasin est brièvement repassé dans le vert, mais la mécanique s’est vite enrayée, à cause d’impayés à répétition, qui ont entrainé le départ des marques et la chute de fréquentation. Au début de cette année, les ventes ont nettement piqué du nez, à des niveaux inédits, et le grand magasin, vidé de ses enseignes, est devenu « un repoussoir à clients ». Le BHV est passé du stade de vitrine d’un redressement à un cas d’école marketing et…à un foyer de pertes. Pire : il pompe une part disproportionnée des ressources d’un groupe de 19 centres commerciaux dont son PDG estime la valeur à un milliard d’euros et qui, par ailleurs, reste rentable.

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Et c’est là que le sujet change de nature. Pour SGM, le BHV n’était plus un projet, c’était devenu un risque. Car le groupe de Frédéric Merlin repose sur un modèle simple : redresser des actifs sans compromettre l’équilibre global. Or avec le BHV Marais, tout a convergé dans le mauvais sens : pression de trésorerie, image dégradée, complexité politique et commerciale. Le coup de grâce a été porté par la perte des murs, finalement repris début 2026 par Brookfield après l’échec du financement monté par SGM, dans un contexte de taux élevés.

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A partir de ce moment s’est alors posée la question de conserver l’exploitation. Frédéric Merlin l’a lui-même reconnu : il n’allait pas passer les prochaines années à se battre pour un actif qui mobilisait autant pour si peu. D’où la solution trouvée il y a quelques jours : vendre. Mais à qui? Un tel monument, avec un tel passif, en a effrayé plus d’un. Des fonds ont préféré laisser tomber. La solution? Laisser le management reprendre l’affaire, laisser ces quatre cadres déjà en place tenter l’impossible. Karl-Stéphane Cottendin, ex-directeur général du BHV et du groupe SGM (il va bien sur quitter ces fonctions),Valérie Chaleyssin, directrice marketing, Medy Ty, directeur artistique et Élodie Nho, la DRH, veulent recentrer le grand magasin “sur son cœur de métier historique : la maison, bricolage, décoration, mobilier, luminaire, culinaire, art de la table, linge de maison, loisirs créatifs, électroménager, literie, librairie, etc.”, selon un communiqué.

L’offre, promettent les repreneurs, sera entièrement revue, et sans doute plus conforme à l’esprit initial du magasin.

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Questions stratégiques

Cela posera rapidement deux questions. Quid de Shein? Le sort de la marque de fast-fashion chinoise dont l’installation au BHV avait fait polémique semble être scellé : cette “expérimentation” était “une erreur stratégique”, a reconnu auprès de l’AFP Karl-Stéphane Cottendin, pour qui Shein sera “idéalement” parti d’ici à Noël. Et quid de Brookfield? Le Canadien est en effet propriétaire, depuis le début de l’année, des murs du BHV Marais et était censé récupérer plus de 60 % des locaux pour ses projets de redéveloppement, parmi lesquels un possible hôtel aux deux derniers étages (dont celui occupé par Shein). C’est désormais compromis. La mairie ne semble pas convaincue. Et la nouvelle direction veut renégocier le périmètre exact sur lequel sera déployé le nouveau concept.

Enfin, il y a le financement de cette transaction surprenante. Le 700 salariés vont se voir proposer de participer financièrement à la relance du magasin à travers, dit-on, un scop (une coopérative). Plus de 300 seraient intéressés, devrait-on nous annoncer la semaine prochaine. Un scénario qui séduit l’opinion, les pouvoirs publics… mais qui tient aussi du story-telling. Car les repreneurs salariés n’ont pas les capitaux nécessaires pour financer la reprise. Et ont encore moins l’accès au crédit bancaire. Les banques jugent en effet l’opération trop risquée, trop instable, trop exposée. Et avec l’explosion des taux d’intérêt depuis 2022, inutile d’imaginer une opération de refinancement plus sophistiquée, type LBO. Mais alors, si le montage classique (apport en cash + crédit bancaire) est devenu impossible, comment ont-ils pu conclure la transaction?

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Crédit Vendeur

Et bien, dans la situation présente, il ne reste qu’une seule voie : le crédit vendeur. Autrement dit, Frédéric Merlin a vendu son actif, mais a sans doute accepté d’en financer lui-même une partie. Mardi dernier, la SGM reconnaissait vendre “à prix négatif” le fonds de commerce du BHV Marais, institution parisienne depuis 170 ans. Une source proche du dossier interrogée par LMR l’a d’ailleurs confirmé : il a laissé “de l’argent dans le deal…” Et pas seulement les 15 millions d’euros réinjectés dans le magasin depuis sa reprise en 2023. Contacté par LMR, Frédéric Merlin n’a pour le moment pas donné suite à nos questions sur ce point. Et on le comprend. Trop embarrassant…

Dans ce type de situation, ce mécanisme du “crédit vendeur”, habituellement marginal, devient central. Il permet tout simplement au deal d’exister. Du reste, le montant de l’opération elle-même n’a pas du être faramineux. Il ne s’agit que du transfert de l’exploitation d’un magasin de centre ville, autrement dit d’un dinosaure du commerce physique. Et qui plus est, un magasin alourdi par le dossier Shein, et qui perd de l’argent… Alors, Frédéric Merlin a fait ce qu’il faut : il a même sans doute fait un chèque pour accompagner le plan de relance des repreneurs.

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Schéma pas classique

On n’est donc pas dans le schéma d’une vente classique, mais dans une sortie organisée, où le vendeur a accepté de perdre de l’argent et d’étaler son paiement pour se libérer d’un actif devenu trop lourd. Et il faut le reconnaître : ce calcul a du sens. Se couper le bras plutôt que de perdre tout. Et aujourd’hui, pour la SGM, abandonner le BHV, c’est sécuriser l’avenir de la SGM.

✍️ Eric Tréguier

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Quand les produits préférés de nos caddies font la fortune de quelques grandes familles françaises...

Ce tableau, réalisée par Marie-Anne Burrier, spécialiste du marketing des marques, est eclairant : sur les 10 marques les plus achetées par les Français en grande distribution, 5 appartiennent à des familles d’industriels français, multimillionnaires ou… multimilliardaires.

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Aujourd’hui on va parler de ce qu’on met vraiment dans nos caddies… et spoiler : c’est pas forcément ce qu’on croit. Parce que vous vous dites “Coca-Cola, Nutella, Lipton…” Et vous pensez aussitôt “ok, on le sait, les multinationales dominent tout”. Sauf que la réalité est beaucoup plus croustillante. Selon l’étude Brand Footprint de Worldpanel by Numerator basée sur les Consumer Reach Points (un indicateur qui combine population, pénétration du produit et fréquence d’achat), il n’y a pas que des géants mondiaux pour garnir les paniers des Français...

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Cristaline, grande gagnante cette année

Cette année, 5 géants dominent le classement des produits de grande consommation (PGC-FLS) les plus choisis par les consommateurs : Herta, Cristaline, Fleury Michon, Président et Coca Cola. Déjà, première surprise: on a une très forte présence d’acteurs installés dans le quotidien. Du jambon, des boissons, du très pratique. Ce n’est pas sexy, mais c’est ultra efficace. Et côté boissons, une marque qui sort du lot, Cristaline. La marque d’eau signe la plus forte progression du classement avec +9,1 points.

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Mais là où ça devient vraiment intéressant, c’est quand on regarde qui est derrière ces marques. Parce que dans votre frigo, vous accueillez, sans le savoir vraiment, une brochette de milliardaires… Et pas forcément ceux que vous imaginez! Coca-Cola est là, oui, mais il recule dans le classement avec une baisse de 6,2 points tout en restant 5e. Or, pendant ce temps-là, d’autres marques, bien françaises, avancent leurs pions.

Emmanuel Besnier, président du conseil de surveillance du groupe laitier et fromager Lactalis, producteur du camembert Le Président, au siège du groupe à Laval, en 2022 (photo Gilles Bassignac)

Gervoson, Papillaud, Gonnord… Vous connaissez?

On vous a déjà parlé de Cristaline… Et bien sachez que cette marque est contrôlée par une famille, les Papillaud, qui pèsent plus d’un milliard de fortune. Mais ce n’est pas tout. Il faut ajouter, dans notre panier de courses spécial “Grandes Fortunes”, la confiture Bonne Maman. Oui, vous savez, la petite confiture avec le couvercle vichy. Ce truc ultra rassurant, familial, presque artisanal dans l’imaginaire collectif… sauf qu’en réalité, derrière ce petit pot, il y a un groupe industriel puissant détenu par deux familles, les Gervoson et les Chapoulart. Avec un patrimoine qui est estimé à plus de 1,5 milliard d’euros. Et ça tombe bien, leur marque Bonne Maman fait partie des plus achetées en France.

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Jambon et camembert

Herta en n°1, Fleury-Michon en N°3 : les Français plébiscitent la charcuterie, sous toutes ses formes. C’est simple, c’est rapide, c’est nourrissant et… c’est pas (trop) cher.

On continue avec Fleury Michon. Oui, le jambon sous plastique qui essaie de se faire passer pour ”tradition”. Soulevez l’emballage et vous découvrirez un famille, les Gonnord, qui pèsent plus d’une centaine de millions d’euros de fortune... et qui pèsent encore bien plus lourd dans l’agroalimentaire français. Et on garde le meilleur pour la fin : le plateau de fromages! Et là, on vous parle de Président, ce camembert qui trône sur beaucoup de tables françaises. Et qui est fabriqué par le groupe Lactalis, un empire laitier contrôlé par l’une des plus grosses fortunes françaises, avec un patrimoine d’une quinzaine de milliards d’euros, les Besnier...

Cristaline est une des marques préférées des Français. Moins chère que d’autres grandes marques d’eau, elle bénéficie de la recherche de prix bas des consommateurs.

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Vingt milliards de fortunes cumulées

Donc en gros, on peut diviser notre panier en deux : à gauche, des géants globaux comme Coca-Cola ou Lipton, à droite des dynasties industrielles françaises ultra puissantes qui offrent des marques du quotidien, simples, pratiques et ancrées dans les habitudes. Et dans un contexte d’inflation, c’est encore plus vrai : les consommateurs arbitrent, optimisent et prennent ce qui est dispo, ce qui marche, ce qui rentre dans leur budget. Résultat ? Des marques familiales françaises, souvent positionnées sur des produits essentiels, qui tiennent énormément de place sans faire de bruit.

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Conclusion ? Notre caddie n’est pas qu’un reflet de la mondialisation. C’est aussi une vitrine des grandes fortunes françaises. Rien que sur ce tableau, il y en a pour près de 20 milliards d’euros de fortunes cumulées... Discrètes, installées, et planquées derrière des marques que l’on croit “simples”. Et au final, le vrai pouvoir, il est là : dans les produits du quotidien que vous rachetez… encore et encore.

✍️ Eric Tréguier

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Qui est Joseph Oughourlian, le financier qui a mis le RC Lens au sommet du Football.

Alors que son équipe du RC Lens fête sa coupe de France, victoire qu’elle décroche pour la première fois depuis sa création en 1906, son président, Joseph Oughourlian, reste tel qu’en lui-même. Un peu réservé. Avec un petit sourire, un peu crispé, même lorsqu’ils fait la chenille avec son équipe. Voila qui en dit beaucoup sur sa personnalité. Mais peut-être pense-t-il déjà à la Ligue des champions pour ses “Sang et or”?

Vous avez forcément vu ces images : le stade Bollaert en fusion, Lens qui soulève enfin une grande coupe et la foule qui reprend « Au nord, c’étaient les corons… » d’une seule voix, avec ferveur... Ca a longtemps été le rêve des supporters des « Sang et Or ». Mais c’est devenu une réalité aujourd’hui, grâce au travail, patient mais obstiné, d’un homme qui était totalement étranger au monde du football : Joseph Oughourlian.

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Un pur produit de la finance globale

Le financier (toujours aussi crispé) a aussi pris la tête, l’an dernier, du premier quotidien espagnol (400 000 abonnés) El País, en tant que principal actionnaire (30%) du groupe coté Prisa. La aussi, sa tache est de redresser les comptes : refinancer la dette (750 millions d’euros), appliquer un “plan stratégique” sur 5 ans pour remettre les finances du groupe sur les rails…

Et si on en parle aujourd’hui, ce n’est pas seulement pour célébrer ce trophée bien mérité. C’est pour se pencher sur deux trajectoires. Celle d’un club qui revient de loin et qui, en quelques années, s’est imposé comme un modèle. Et celle d’un homme qui est l’artisan de ce retour au premier plan. Un artisan… improbable. Parce que Joseph Oughourlian, c’est le prototype même du financier globalisé. Parcours impeccable : HEC, Sciences Po, passage à New York et à Société Générale. Puis c’est la création d’Amber Capital en 2005. Un hedge fund pas comme les autres, qui gère aujourd’hui autour de 1,5 à 2 milliards de dollars d’actifs. Sa particularité ? C’est un fonds qu’on appelle « activiste » parce que sa spécialité, c’est d’entrer au capital d’acteurs mal gérés pour les transformer en machines plus rentables. Ses faits d’armes ? Lagardère, Suez, l’espagnol Prisa… avec partout, la même logique, la même discipline, la même obsession de la valeur. Un parcours qui lui permet aujourd’hui d’afficher une fortune confortable, d’un peu plus d’une centaine de millions d’euros.

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Transformer Lens comme une entreprise

La photo officielle de l’équipe de Lens, avec, comme toujours, les supporters, en arrière-plan. Mais tellement présents. Ce sont eux l’actif principal de l’équipe. Ils n’ont jamais abandonné les Sang et Or, jamais failli, et toujours répondu présents, même quand leur club était au fond du trou (https://www.rclens.fr/fr/equipe-premiere/effectif/joueurs).

Et puis un jour de 2016, le regard de ce financier s’est arrêté sur un petit club de foot. Un club relégué en Ligue 2, abandonné par son investisseur, au bord du dépôt de bilan : Lens. Là où beaucoup auraient vu un gouffre, une cause perdue, lui a su détecter un actif sous-valorisé avec sa base de fans énorme, sa identité forte, mais sa gestion défaillante. Il met alors environ 80 millions d’euros pour reprendre et sécuriser le club. Et surtout, il applique une méthode radicale : réduction des coûts, restructuration interne, discipline salariale, gouvernance claire. Au début, vous auriez été dans les tribunes, vous auriez douté : un financier qui débarque, coupe dans les effectifs, parle d’équilibre… ça ne fait pas rêver.

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La rigueur avant la gloire

Quelques années plus tard, les chiffres racontent autre chose. Lens remonte en Ligue 1 dès 2020. Les revenus commerciaux atteignent 45 millions d’euros par an, soit trois fois plus qu’avant. Le club génère 134 millions d’euros de ventes de joueurs en cinq ans. Le stade Bollaert est ensuite racheté (moins de 30 millions d’euros). Depuis, il affiche complet, match après match. Et c’est dans ce contexte que Lens finit par gagner, par dominer, par monter au sommet. Ce que vous voyez aujourd’hui, ce n’est pas un exploit isolé. C’est le résultat d’une mécanique. Mais pour bien comprendre ce modèle, il faut l’inscrire dans une tendance beaucoup plus large. Parce que le cas Oughourlian n’est pas isolé : il s’inscrit dans une transformation profonde du football français.

Quand les milliardaires s’invitent dans le football français

Depuis fin 2024, à travers financière Agache, la famille Arnault (ici Antoine) est propriétaire du Paris FC, d’autre club parisien face au tout-puissant PSG. Avec de fortes ambitions.

Depuis une dizaine d’années, les clubs sont devenus des cibles pour les grandes fortunes et les investisseurs globaux. A la manoeuvre, vous avez d’abord de grandes dynasties françaises, comme Bernard Arnault (qui a pris le contrôle du Paris FC), ou François Pinault (propriétaire historique du Stade Rennais). Vous avez aussi des entrepreneurs comme Xavier Niel, entré dans un club de l’Île-de-France par attachement local. Avec autour de ça, une vague massive de capitaux étrangers : Frank McCourt à Marseille après un rachat autour de 50 millions d’euros, le fonds qatari QSI au PSG avec un budget colossal, ou encore Dmitri Rybolovlev à Monaco. Sans oublier les fonds et consortiums qui prennent le contrôle de clubs entiers (BlueCo à Strasbourg, RedBird à Toulouse,…). Même les sportifs entrent dans la danse : Kylian Mbappé investit à Caen, avec une logique de formation et de valorisation.

Le foot, nouveau terrain de jeu des grandes fortunes

Tous ces mouvements montrent que le football est devenu un actif comme un autre dans les portefeuilles internationaux. Et dans ceux des Grandes Fortunes. Dans cet univers, chacun a sa stratégie. Certains misent sur la puissance financière et la marque globale. D’autres cherchent une plus-value rapide. D’autres encore jouent la carte émotionnelle ou territoriale. Et c’est là que Oughourlian devient intéressant. Parce qu’il fait exactement l’inverse du modèle dominant. Pas de dépenses extravagantes. Pas de stars hors de prix. Pas de fuite en avant.

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Moins de glamour, plus de discipline

Le club a terminé l’année 2025 sur un bénéfice de 4 millions d’euros. Un exploit. mais qui doit beaucoup aux transferts de joueurs, qui ont beaucoup rapporté. Car pour le reste, l’équilibre est loin d’être assuré : les dépenses se sont élevées à 125 millions pour un chiffre d’affaires de… 68 millions.

À Lens, vous avez une gestion presque austère. Une logique d’entreprise. Une discipline de hedge-fund appliquée au football. Et au bout du compte, ça donne quoi ? Un club qui gagne. Un club stable. Un club respecté. Alors oui, Joseph Oughourlian n’est pas le président le plus flamboyant. Mais il incarne peut-être quelque chose de plus rare : la preuve qu’on peut bâtir un succès durable dans le football moderne… sans perdre la tête. Et aujourd’hui, alors que Lens est en haut, vous pouvez vous poser une question simple : et si le meilleur modèle, finalement, ce n’était pas celui qui dépense le plus… mais celui qui dépense le mieux. Parce qu’il a compris ce qu’il achète.

✍️ Eric Tréguier

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Pourquoi la femme la plus riche d’Angleterre implante ses paris sportifs BET365 en France?

Bosseuse, mais intransigeante et sans états d’âme, Denise Coates est de ces PDG qui n’ont pas peur de se faire détester. Et elle ne boude pas de petits “incentives”. L’an dernier, elle s’est accordée une prime de 280 millions de livres. C qui en a fait, pour la deuxième année consécutive la femme la mieux payée de Grande-Bretagne.

Imaginez un instant… Vous scrollez sur votre téléphone, un match de Ligue des Champions démarre… et derrière ce simple geste qui consiste à miser 10 ou 15 euros, il y a une femme qui pèse plus de 8 milliards de dollars. Oui, environ 8,2 milliards (selon Forbes 2026). Son nom ? Denise Coates. Et si vous ne la connaissez pas encore, accrochez-vous bien… parce qu’elle est en train de débarquer chez nous, en France, avec son empire Bet365.

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Denise Coates, c’est l’antistar absolue. Pas de tapis rouge, pas d’interview, pas d’ego débordant. Juste une obsession : gagner. Et elle a commencé de zéro, enfin presque… dans les années 90, elle bosse dans les boutiques de son père, un petit bookmaker britannique. Elle observe, elle apprend, elle comprend surtout une chose avant tout le monde : le futur des paris, il n’est pas dans la boutique au coin de la rue… mais sur nos smartphones.

Bet365 est un groupe international, fondé en 2000, il emploie aujourd’hui plus de 10 000 personnes et compte plus de 120 millions de clients quotidiens à travers le monde.

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Et là, petit flashback… On imagine un peu la scène, en ce début des années 2000 : un préfabriqué posé au-dessus d’un parking dans la petite ville de Stoke-on-Trent. Rien de glamour. Dedans? Juste un ordinateur, quelques lignes de code… et une Denise Coates qui a une idée fixe. Elle passe ses journées à améliorer son site, ligne par ligne, fonctionnalité par fonctionnalité. Pendant que ses concurrents externalisent la tech, elle fait exactement l’inverse : elle internalise tout. Développement logiciel, data, algorithmes… tout est conçu maison. Pourquoi ? Parce qu’elle a compris que le pari sportif devient un produit technologique avant d’être un jeu. Résultat : une plateforme plus rapide, plus fluide, capable d’encaisser des millions de transactions en direct… et surtout, une longueur d’avance impossible à rattraper pour ses concurrents.

Attention, appli addictive… Tout est fait pour retenir le joueur et le pousser à parier… dans les limites de la loi, bien sur.

Alors en 2000, elle fait un truc de dingue : elle achète un nom de domaine, Bet365, pour… 25 000 dollars (spoiler : il en vaut aujourd’hui… 640 000 fois plus!) et elle mise tout dessus. Littéralement. Elle vend même les boutiques physiques de papa pour basculer à 100% en ligne. Et là… boom. Elle invente quasiment le pari en direct, ce moment où tu peux parier pendant le match, sur le prochain but, le prochain corner, la prochaine action. Résultat : une machine à cash.

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Aujourd’hui, Bet365 c’est plus de 120 millions de clients à travers le monde et des milliards de paris chaque année … mais surtout, c’est une plateforme ultra rapide, ultra addictive, ultra optimisée. Une Ferrari technologique. Et Denise Coates, elle, détient environ la moitié de l’entreprise. C’est ça qui explique sa fortune colossale.

Et maintenant, le twist sexy : elle arrive en France. Officiellement depuis le 26 mai 2026, avec une licence délivrée par l’Autorité nationale des jeux. Son objectif ? Clairement secouer le marché dominé par Betclic, Winamax et la FDJ

Avec ses quatre licences, le groupe est clairement en concurrence avec les trois opérateurs majeurs en France que sont Betclic, Winamax et la FDJ Autorisé par l'Autorité Nationale des Jeux, le bookmaker a aussitôt sorti l’artillerie, avec son “bonus Bet365” : 100€ remis en crédits de jeu si le premier pari est perdant.

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Pourquoi ça fait trembler tout le monde ? Parce que Bet365, ce n’est pas juste un bookmaker… c’est une arme de guerre digitale. Découvre ici ce très bon test fait par Eurosport. Streaming en direct, paris ultra détaillés, cash-out instantané… tout est pensé pour que le joueur reste. Encore. Et encore.

Mais derrière ce glamour technologique, il y a aussi une réalité plus sombre : le marché du jeu est ultra surveillé, notamment en France où la régulation est stricte et les taux encadrés. Denise Coates le sait parfaitement… et c’est justement là qu’elle est forte : elle s’adapte plus vite que tout le monde.

Alors retenez bien son nom… Denise Coates. Une femme invisible, mais incroyablement puissante. Une stratège qui a transformé un simple pari en empire mondial… et qui maintenant, entre dans le game français avec une seule idée en tête : gagner encore. Et maintenant, la prochaine fois que vous verrez une cote bouger sur l’écran de votre smartphone… vous saurez qui est vraiment derrière..

✍️ Eric Tréguier

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Comment (le déjà très riche) Vincent Bolloré s’offre une prime à plus de 3 milliards d’euros.

Vincent Bolloré en 2022, à la sortie de son audience au Sénat, où il avait affirmé être un simple “retraité”. Un retraité à la fois très actif et surtout très généreux… avec lui-même. On peut même affirmer qu’il touche désormais davantage comme “retraité” que ce qu’il percevait quand il était “actif”!

Accrochez-vous, parce que là, vous êtes face à un cas d’école. Vous connaissez forcément Vincent Bolloré (fortune estimée, 10 milliards d’euros). Un homme qui, depuis 2022, dit être à la retraite. Lui-même l’a d’ailleurs répété devant les députés il y à quelques mois. Une retraite officielle, presque tranquille. Sauf que dans la réalité… c’est tout l’inverse. Jamais Vincent Bolloré n’a été aussi actif (pour s’en apercevoir, il suffit d’ouvrir des journaux).

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Mais ce qu’on ne sait pas forcément, c’est qu’il n’a jamais été aussi efficace pour s’attribuer des montants proprement colossaux. Et on a presque l’impression que le “retraité” Bolloré gagne davantage que le Bolloré d’avant la retraite. Grâce à un savant empilement de mandats (mandats de “conseil”, de “présidence” des différentes entités de son groupe), il empile les rémunérations comme d’autres empilent les titres restaurant.

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Résultat? Il a, selon notre confrère l’Informé, empoché environ 5 millions d’euros bruts en 2022 et il est même passé à 5,4 millions en 2023… en additionnant ces fameux jetons de présence, fonctions de conseil et rémunérations diverses. Des montants qui ne tiennent pas compte des dividendes, qui, eux-mêmes, se chiffrent en centaines de millions certaines années.

Vous aimez fréquenter les sièges des cinémas? Vincent Bolloré préfère, lui, occuper les sièges des conseils d’administration de son groupe…

Et malgré ça, cette année, on change d’échelle. Parce que le vrai choc, il arrive dans quelques semaines. Après la vente de ses activités logistiques pour près de 10 milliards d’euros, le conseil d’administration de son groupe (conseil où il est évidemment tout puissant) a décidé de distribuer un dividende exceptionnel de 4,2 milliards. Et là, posez-vous la question… Qui va encaisser ? Qui va récupérer la plus grosse part ? Réponse : en grande partie… lui. Via sa holding familiale.

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Il devrait toucher environ 3,3 milliards d’euros. Oui, plus de 3 milliards, en un seul coup de baguette magique. Une belle “prime de retraite”, version XXL. Et pendant que vous essayez de mettre les zéros à ce chiffre, lui continue d’avancer. Parce que derrière l’argent, il y a la stratégie. Et elle est redoutable.

Le groupe de Vincent Bolloré a d’abord fait l’acquisition d’une participation minoritaire de 34% au capital du distributeur-diffuseur UGC. Mais il est prévu, dans un deuxième temps, que le groupe Canal+ prendra le contrôle total du réseau “à partir de 2028”, précise le communiqué de Canal+.

Dans le cinéma, par exemple, vous voyez comment Canal+ est en train d’avaler UGC ? L’objectif est simple : contrôler toute la chaîne. Financer les films, les produire et les diffuser dans le circuit UGC. Produire ce qu’on veut, décider de ce qui sort, et montrer ce qu’on a sélectionné. Un pouvoir culturel énorme.

Même logique dans l’édition. Avec Hachette, il ne s’agit plus seulement de publier des livres. Au delà des polémiques, il s’agit de structurer un marché entier. Sélectionner les auteurs, rationaliser les catalogues, pousser la rentabilité dans un secteur fragile.

Ajoutez à ça la scission de Vivendi, le renforcement dans Havas, les rachats d’actions, les montages capitalistiques… et vous obtenez une mécanique parfaitement verrouillée. Et c’est là que tout s’éclaire : Vincent Bolloré est tout sauf un retraité. C’est un stratège en position dominante. Chaque décision qu’il prend a deux effets immédiats : elle renforce son influence… et elle génère des milliards.

✍️ Eric Tréguier

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Tempête chez les riches familles de vignerons du Champagne et du Cognac…

Partout, en Champagne comme dans le Cognac, les stocks explosent. Le vieillissement est devenu une excuse pour décrire une situation alarmante, où les fûts et les bouteilles, autrefois trésor à choyer, sont devenus des boulets financiers. Ici, des chais de cognac Rémy Martin (image Carnage).

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Depuis deux ans, les signaux s’accumulent et redessinent un paysage qui rappelle étrangement la crise asiatique de 1997, celle qui avait poussé Rémy Cointreau à céder Krug à LVMH pour alléger un bilan devenu trop tendu. Aujourd’hui, les symptômes sont presque les mêmes, mais amplifiés par un monde plus rapide, plus endetté, plus dépendant de la Chine. Car la baisse du marché chinois n’est qu’un des problèmes qu’affronte la filière viticole. Il y a aussi, pêle-mêle, la descente en gamme des consommateurs qui considèrent que les prix sont désormais trop élevés, mais aussi les taux d’intérêt qui grimpent, les taxes américaines qui s’alourdissent, la fin de l’âge d’or du Duty Free et la baisse générale de consommation de la clientèle. Rien que ça!

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Le cocktail est presque parfait. Et derrière les façades dorées, les bilans se crispent. Rémy Cointreau affichait 686 M€ de dette nette au 30 septembre 2025; un endettement qui frôle les trois fois l’Ebitda (l’Excédent Brut d’Exploitation); un free cash-flow négatif et surtout 2,1 Md€ de stocks qui ont été valorisés au moment où l’argent était encore gratuit. Avec Rémy Cointreau, tout le secteur découvre soudain que les chais ne sont pas des coffres-forts, mais des paris sur la demande future et sur l’état de l’économie.

La fin de l’argent gratuit

Paul-François Vranken, le fondateur du groupe Pommery (Vranken, Pommery, Pompadour…) a cédé la présidence à sa fille, qui va devoir céder de nouveaux actifs après la vente de Heidsieck & Co Monopole à Lanson pour réduire la dette actuelle (750 M€). Elle va devoir refinancer un emprunt de 50 M€ dans les prochaines semaines.

La tension actuelle sur les taux d’intérêt n’épargne personne. Vranken-Pommery a dû entrer en conciliation à cause d’une dette devenue étouffante. C’est la conséquence d’un modèle fondé sur des stocks massifs et un marché export en perte de vitesse. Lanson-BCC voit ses marges s’éroder et ses volumes reculer, étranglés par la baisse des ventes en Europe et par un marché américain devenu imprévisible. Même Laurent-Perrier, longtemps modèle de discipline, porte désormais des stocks qui auraient semblé extravagants il y a dix ans. Dans le Cognac, la situation n’est guère plus brillante. Martell, une des marques phare de Pernod Ricard, a vu ses ventes chinoises plonger de plus de 20 % sur un an. Courvoisier, désormais sous pavillon Suntory, a revu ses ambitions américaines à la baisse. Camus a dû ralentir ses investissements en Asie. Hine voit ses expéditions reculer année après année. Même Hennessy, pourtant adossé à LVMH, admet que la demande mondiale n’absorbe plus les volumes comme avant. Le point commun de toutes ces maisons, c’est le stock. Enorme, et, aujourd’hui, disproportionné. Ce n’est plus un trésor, c’est désormais un poids.

Ce qui était de l’or en barre, est devenu un gouffre financier. Chaque bouteille en stock est une immobilisation de capital. En champagne, le coût moyen de la dette des grandes maisons est passé de 1,2 % en 2021 à presque 4% aujourd’hui.

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Bombes à retardement

Pendant quinze ans, l’inflation tarifaire a masqué une réalité opérationnelle terrible : les stocks ont explosé partout. En Champagne, les volumes “en vieillissement” (!) ont atteint 1,5 milliard de bouteilles en 2024 selon le Comité Champagne, soit l’équivalent de plus de quatre années de ventes mondiales. Cette accumulation n’est pas neutre : elle immobilise du capital, renchérit les coûts de financement et fragilise les maisons les plus endettées. Chez Vranken-Pommery, les stocks représentent plus de 4,5 années de chiffre d’affaires, un niveau historiquement élevé qui explique les difficultés actuelles. Chez Lanson-BCC, le “Document d’Enregistrement Universel” (DEU) reconnait une hausse de +12 % des stocks en valeur, conséquence directe de la baisse des expéditions en Europe et aux États-Unis. Dans le Cognac, la situation est encore plus spectaculaire : les stocks totaux de la filière ont dépassé 1,1 milliard de litres d’alcool pur en 2024 selon le BNIC, un record absolu, alors même que les expéditions mondiales reculaient de 20 % sur l’année. Certaines maisons moyennes se retrouvent avec des niveaux de VSOP et XO qui excèdent désormais six à huit années de ventes prévisionnelles, un décalage qui n’existait pas avant la pandémie.

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La hausse des taux transforme cette inertie en piège. Le coût moyen de la dette des maisons champenoises est passé de 1,2 % en 2021 à plus de 3,8 % en 2024, selon les rapports financiers publiés. Autrement dit, ce qui était un actif stratégique dans un monde d’argent gratuit devient un fardeau dans un monde où chaque point de taux en plus est un point de marge en moins. Le secteur entre dans une zone où la valeur des stocks n’est plus garantie par la demande, mais par la capacité des familles à tenir financièrement un cycle long et dépressif.

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Des familles exposées

Car derrière ces maisons, il y a des familles. Des noms. Des équilibres parfois plus fragiles que ne le laissent croire les étiquettes et que reflètent, quand le groupe est coté, la valorisation boursière. Exemple frappant avec la famille Hériard Dubreuil, actionnaire de Rémy Cointreau. Elle ne pèse plus que 1,7 Md€, contre 5,25 Md€ en 2022, quand le marché y croyait encore. Chez Laurent-Perrier, la fortune de la famille Nonancourt est retombée autour de 370 M€, contre 500 M€ il y a trois ans. Chez Vranken-Pommery, Nathalie Vranken aura fort à faire pour maintenir la fortune familiale autour de 300 M€. Chez Lanson-BCC, la famille Boizel-Chanoine reste discrète mais ne dépasse pas les 150 millions d’euros. Dans le Cognac, la famille Camus, toujours propriétaire, a vu elle aussi sa fortune passer sous la barre de la visibilité. Et les Bollinger, propriétaires de Ayala et de multiples domaines (en Touraine, en Bourgogne…), se maintiennent tant bien que mal à 350 millions d’euros. Toutes ces familles ont bâti des empires liquides, mais ce sont elles, plus que les marques, qui vacillent quand les cycles se retournent.

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Le choc des fortunes face au cycle du luxe

Le contraste est saisissant avec les mastodontes. La famille Arnault, qui contrôle Hennessy via LVMH, pèse 116 milliards d’euros (deux fois moins qu’il y a deux ans). La famille Ricard, actionnaire de Pernod Ricard, est passée de 7,3 à 3,3 Md€ dans la même période. Mais ces grandes fortunes ne jouent pas dans la même catégorie que les fortunes moyennes du vin. Elles peuvent absorber des cycles, racheter des concurrents, restructurer des filiales, attendre que le marché se reprenne.

Les familles champenoises et cognaçaises, elles, n’ont pas cette profondeur financière. Leur patrimoine est souvent concentré dans une seule maison, un seul terroir, un seul marché. Quand la demande se retourne, c’est leur fortune personnelle qui vacille. Et l’histoire du luxe le montre depuis un siècle : les crises détruisent rarement les marques. Elles détruisent les lignées qui les contrôlent

Laurent Perrier, joyau de la famille de Nonancourt et fournisseur officiel du nouveau souverain britannique Charles III, depuis un Royal Warrant de 2024, n’échappe pas à la morosité du secteur…

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La tempête redessine la carte du pouvoir

La vraie question, aujourd’hui, n’est pas de savoir quelles marques survivront. Elles survivront presque toutes. La question est de savoir quelles familles resteront assez unies, assez patientes et surtout assez disciplinées pour traverser la tempête qui vient. Car la crise actuelle n’est pas seulement une crise de marché. C’est une crise de transmission, de gouvernance, de résistance patrimoniale. Les maisons qui sortiront renforcées seront celles dont les familles auront su tenir, accepter la dilution, renoncer à l’orgueil, ou au contraire s’adosser à un groupe plus puissant. Les autres entreront dans l’histoire comme tant de maisons champenoises du XXe siècle : magnifiques, brillantes, mais... absorbées par d’autres.

✍️ Eric Tréguier

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