Bottanomics

AI, interesse privato in atto (e debito) pubblico

Mauro Bottarelli — Wed, 02 Sep 2026 09:01:45 GMT

La spesa globale per i data center è destinata a raggiungere i 31,6 trilioni di dollari entro il 2050 per soddisfare la crescente domanda mondiale di AI, un boom degli investimenti senza precedenti nella storia. Ad affermarlo, l’ultimo report di PriceWaterhouseCoopers.

“Archegos CapEx” travisata da attacco hacker?

Mauro Bottarelli — Tue, 01 Sep 2026 04:22:21 GMT

Se tutto è bello come ci dicono i conti di Nvidia, perché Goldman Sachs, mentre magnifica il profilo teflon dell’equity AI nei suoi report, sta già creando e impacchettando total return swaps sintetici, garantendo di fatto ai suoi clienti di ottenere o coprire l’esposizione alla performance del debito AI senza acquistare le obbligazioni reali?

Cina, indice FAO e quel voto-verità in Sassonia

Mauro Bottarelli — Sun, 30 Aug 2026 15:29:03 GMT

Attenzione agli outsiders. Nella fattispecie, Cina e Germania. Outsiders di lusso, insomma. Perché Pechino entra nel pieno del suo nuovo, 15mo Piano quinquennale, mentre Berlino fa i conti con una campagna elettorale per le regionali che vede AfD in vantaggio stratosferico in tutta la ex DDR, forte di un 43% all’ultimo sondaggio Forsa contro il 16% della sinistra estrema, il 13% della CDU e il 9% della SPD. E non solo nell’ex Germania Est, il partito di Alice Weidel minaccia di fare il pieno, a meno di una settimana dal voto in Sassonia-Anhalt del 6 settembre.

Warsh rispedisce lo yen a 160. Il resto è “fuffa”

Mauro Bottarelli — Sat, 29 Aug 2026 05:14:19 GMT

Il discorso a Jackson Hole di Kevin Warsh ha sortito un unico effetto reale: rispedire lo yen a quota psicologica di 160 contro il dollaro. Punto, il resto è la solita pantomima da data-dependency inflazionistica. Se vi interessano i particolari di questa lectio magistralis di nulla applicato alla campagna per il midterm, vi consiglio la lettura di Sole24Ore o MilanoFinanza.

Nvidia, se il “fuori bilancio” fissa il target price

Mauro Bottarelli — Fri, 28 Aug 2026 10:34:09 GMT

Ieri Nvidia ha aggiunto 442 miliardi di dollari al suo valore di mercato, segnando il secondo maggior guadagno in un solo giorno mai registrato da un’azione. Insomma, ha vinto. I conti presentati mercoledì sono stati promossi a pieni voti dal mercato. Non a caso, un diluvio di upgrade del prezzo obiettivo. Goldman è passata da 285 dollari per azione a 300, Morgan Stanley da 288 dollari a 300, JP Morgan addirittura da 280 dollari a 320 per azione, Raymond Jones da 330 a 352 dollari e Bank of America addirittura ultra-bullish con un target a 350 dollari per azione. Insomma, uno tsunami di strong buy e overweight.

L’ipocrisia per Leonardo nel gotha del warfare

Mauro Bottarelli — Thu, 27 Aug 2026 05:00:34 GMT

Era il 2000. All’epoca lavoravo in un quotidiano nazionale. Mi spedirono a intervistare quello che gli anglosassoni chiamano un civil servant. I francesi, un Grand Commis. Noi in Italia, un boiardo di Stato. Argomento, l’eccessivo attivismo dell’ICE, all’epoca guidata da Piero Fassino, nel Kosovo post-bellico. Allora come oggi, occorreva mediare con la Russia filo-serba e la Cina ancora incazzata per il bombardamento della sua ambasciata a Belgrado.

Bessent, CTA e quel “big squeeze” sul Treasury

Mauro Bottarelli — Wed, 26 Aug 2026 04:48:07 GMT

E se Scott Bessent stesse ragionando da ex trader e non da Segretario al Tesoro? E se l’intemerata contro la volontà manipolatoria nei confronti del titoli di debito USA lanciata dal suo mentore e guru di mercato, Stanley Druckenmiller, addirittura via editoriale sul Wall Street Journal, fosse solo un abile gioco delle parti (in tal senso, gioverebbe conoscere eventuali posizioni del Catone dei buybacks sul TLT in area 81 dollari…), cui tutti hanno creduto?

Il 2011 alle porte che BCE (e Roma) non vedono

Mauro Bottarelli — Tue, 25 Aug 2026 04:22:52 GMT

Il dibattito politico in Italia ruota attorno all’asse Ranucci-Lavitola da un lato e Vannacci-centrodestra dall’altro. Di per sé, già sufficientemente sconfortante. Non fosse altro perché Oltralpe, quello che sta entrando nel vivo in vista delle elezioni presidenziali del 2027 verte su ben altro. E non le espulsioni di massa promesse da Marine Le Pen. Ben altro.

Bessent-Mao vuole il caos sotto il cielo del QE

Mauro Bottarelli — Mon, 24 Aug 2026 13:14:33 GMT

Invito tutti a pregare per Kevin Warsh. Perché venerdì il suo intervento a Jackson Hole sarà qualcosa più che radiografato: temo che si stiano settando gli algoritmi anche sulle spaziature prima delle virgole nel testo scritto. Perché Scott Bessent ha messo il carico da novanta. Ulteriore.

FED e conti Nvidia, l’estate si chiude col botto

Mauro Bottarelli — Sun, 23 Aug 2026 18:08:12 GMT

Cosa dirà Kevin Warsh al mondo, dopo il duplice blitz di Scott Bessent su yen e Treasuries che pare aver messo in disparte la FED a favore di un Tesoro USA praticamente multiruolo? Si limiterà al compitino da data-dependency sull’inflazione, giocherà al gatto col topo con l’ipotesi di rialzo dei tassi a settembre o utilizzerà Jackson Hole per riprendere il volante e mostrarsi il poliziotto cattivo dei film hollywoodiani?

Farsi sottovalutare, la strategia put di Bessent

Mauro Bottarelli — Fri, 21 Aug 2026 08:10:12 GMT

Per capire fino in fondo la reale strategia di Scott Bessent, mentre i rendimenti dei Treasuries salgono e la platea dei commentatori giubila il Tesoro e la sua strategia di buyback (aumentati ieri da 2 a 4 miliardi e oltre a botta, quasi a voler ammettere en plein air il fallimento della mossa), può essere utile ricordare la parole di Jean-Claude Trichet: Noi sappiamo cosa dovremmo fare, solo non sappiamo come farci rieleggere dopo.

Provaci ancora Bessent. O forse va bene così?

Mauro Bottarelli — Thu, 20 Aug 2026 13:28:24 GMT

Inutile pensare che tutto si possa svelare e spiegare nell’arco di poche ore. Di fronte a noi abbiamo qualcosa che gli algoritmi non possono decodificare. Qui il cane di Pavlov cessa di divenire test di Rorschach del mercato e si limita al suo ruolo di animale da trading ad alta frequenza settata sul long only dell’AI. Nelle sue varie declinazioni di manipolazione circolare.

Bottanomics docet, Bessent lancia il not-QE

Mauro Bottarelli — Wed, 19 Aug 2026 20:26:11 GMT

Con i rendimenti del Treasury a 30 anni ai massimi da 20 e minacciando di esplodere ulteriormente al rialzo, il Tesoro USA ha rotto gli indugi. Scott Bessent ha annunciato che aumenterà di almeno il doppio, la dimensione delle operazioni di riacquisto a sostegno della liquidità per i titoli nominali con cedola a più lunga scadenza (il settore dai 10 ai 20 anni e il settore dai 20 ai 30 anni). L’attuale dimensione massima di $2 miliardi per operazione sarà di almeno $4 miliardi per operazione.

«Après AI, le déluge». Il conto lo paga l’Europa?

Mauro Bottarelli — Wed, 19 Aug 2026 04:42:12 GMT

A occhio e croce, l’ultimo post di Bottanomics dedicato al KOSPI e alla strana rottura di Donald Trump con la Corea del Sud in fatto di cooperazione militare, ci aveva visto giusto. Ma attenzione, perché siamo soltanto all’inizio del finale di partita. Purtroppo, l’Asia sarà - come già avvenuto in passato - solo l’epicentro del tantrum di crisi. Ma sarà l’Europa a pagare il conto.

Trump molla Seul. A KOSPI chiuso. E domani?

Mauro Bottarelli — Mon, 17 Aug 2026 04:38:44 GMT

Dopo 52 anni, gli USA non terranno esercitazioni militari congiunte con la Corea del Sud. Lo ha minacciato Donald Trump, avvisando il Pentagono e anche l’opinione pubblica con il solito tweet. La ragione? Ufficialmente, il troppo appeasement di Seul verso la Corea del Nord alla ricerca di un processo di pacificazione duraturo. Ufficialmente, appunto.

La via cinese all'UE tra Deutsche Bank e Ceuta

Mauro Bottarelli — Sun, 16 Aug 2026 04:21:38 GMT

Nel silenzio agostano, giovedì l’amministrazione Trump ha pubblicato un rapporto dai toni durissimi che accusa gli esportatori cinesi di orchestrare un sistema di “trasbordo illegale” attraverso più di 40 Paesi terzi per eludere i dazi statunitensi, definendo la pratica The Great Transshipment Scam.

Per chi sarà "suonata la campana" a Colleferro?

Mauro Bottarelli — Sat, 15 Aug 2026 03:57:58 GMT

Un’esplosione. A Colleferro. Quarto chilometro lungo la via Latina. Roma, tanto per utilizzare il badile e non il cucchiaino da thè. Eppure, la notizia è durata un attimo. Il tempo necessario a un colibrì di battere le ali e volare via. Magari a Torvajanica per Ferragosto. Stile Il sorpasso. Poi, la news è stata inghiottita dall’allarme caldo, l’affaire Vannacci e la tragicommedia da golpe all’amatriciana Lavitola-Ranucci. Per chi è suonata la campana a Colleferro?

1, 2, 3... CCO (Collateralized CapEx Obligations)

Mauro Bottarelli — Fri, 14 Aug 2026 04:29:33 GMT

Prima il CPI, poi PPI. Missione compiuta. Il mercato prezza al 68% una FED ferma al meeting di settembre. Solo il giorno prima, la percentuale era del 59%. Certo, stando alla valutazione comparata di Goldman Sachs, il core CPE price index segna ancora +3,24% su base annua ma occorre avere pazienza. Affidandosi con devozione alla data dependency. E se il rendimento più alto dal 2001 che il Tesoro ha dovuto pagare all’asta del TSY a 30 anni può spaventare, il bicchiere mezzo pieno è quello del contemporaneo calo dello yield sul titolo a 2 anni al minimo da un mese.

Come Nvidia-Citadel hanno tappato la falla AI

Mauro Bottarelli — Thu, 13 Aug 2026 03:38:09 GMT

Private credit is showing increasing signs of stress, despite comments to the contrary from some of the largest fund managers. Recent quarterly reports from funds overseen by the industry’s big players showed that loan health and investor returns are worsening. Così parlo il Wall Street Journal in un articolo stranamente onesto e diretto pubblicato l’11 agosto.

Basis risk da record. E swaption da crisi repo

Mauro Bottarelli — Wed, 12 Aug 2026 03:22:23 GMT

Lo scrive Bloomberg. Ripeto, Bloomberg. E non un blog catastrofista. Ecco a voi: I dealers stanno ora gestendo oltre 600 miliardi di dollari di basis su futures azionari e sui Treasury statunitensi, un livello record. Ciò aumenta il nesso di rischio tra azioni e obbligazioni, rendendo più probabili - come conseguenza - cali simultanei di entrambi gli asset. Come la placca in un’arteria, il rischio nei mercati finanziari tende a concentrarsi in determinati punti.