¿Y qué pasa acá? Las AFP se convierten en empresas de seguros y pensiones. ¿No van a adoptar una reforma y van a dejarlas seguir capturando rentas groseramente, mientras ofrecen un servicio deplorable? ¿Los grupos que captan depósitos van a seguir comprando empresas, administrando fondos y haciendo banca de inversión?

Parece que MEF y SBS no están informados de las leyes creadas tras las grandes crisis financieras de EEUU, para citar los ejemplos más obvios solamente.

La Glass-Steagall Act de 1933 buscó separar la banca comercial y la de inversión. Credicorp y Scotiabank, dueños de dos AFP, hacen banca comercial y de inversión. La idea era evitar que se financie “actividades especulativas” con depósitos. Credicorp e Intercorp captan depósitos y compran empresas. Brescia, socio de BBVA, lo hace.

La Dodd-Frank de 2010 restringió que bancos inviertan en capital privado y fondos de cobertura.

Se puede comprar índices del S&P con comisiones tan bajas como 0.015%. Las comisiones por saldo de AFP son 0.78%-1.25%. Las comisiones por flujo son 1.47%-1.69%. Una AFP hace propaganda sobre el rendimiento de su fondo voluntario. Es por el rendimiento del S&P 500 en esencia. ¿Cuánto le pagan de comisiones los que no saben invertir en línea en administradores de fondos competitivos globalmente? Solo Principal, un accionista de una AFP, está en esa liga.

La comisión que presidía Jaime Delgado acogió la propuesta de Daniel Schydlowsky que creó la comisión por saldo y flujo. Miles de informales pagan comisión por saldo. Miles nunca tendrán pensión porque no contribuyeron veinte años. Se supone que el senador defiende a los consumidores.

No solo son mercas descarados. No solo agarran de zonzos a despistados. La regulación agrava aún más el problema. El Central fija el límite operativo de inversiones en el exterior; es 50.5% frente al límite legal de 80%. 80% es muy poco. Pueden ver el peso de Perú en índices de acciones o bonos internacionales. Obliga a las AFP a recontra sobre ponderar Perú. Subsidian a las corporaciones en perjuicio de sus afiliados.

¿Martín Naranjo y Miguel Palomino van a cambiar esto y mucho más? ¿Por qué no lo hicieron antes?

Con eso se hace otro estado, estado en realidad, no la vergüenza que tenemos por lo general, desde una entidad autónoma y meritocrática.

El aumento del gasto corriente del gobierno nacional explicó el 83% del aumento. Hicieron de las suyas hasta el último día.

El aumento del impuesto a la renta ascendió al 92.6% del aumento del gasto no financiero. Los ingresos no tributarios y la recaudación del IGV también aumentaron considerablemente.

La minería paga renta y regalía, un ingreso no tributario. ¿Nunca se han preguntado por qué los antis no proponen cómo tener mejor minería? A De Echave se le escapó en el momento de máxima efervescencia con Castillo que era menor no tener minería.

Financial Times publicó este explainer:

US Treasury bonds

What is Scott Bessent doing with the $32tn Treasury market - and will it work?

US Treasury secretary has made a high-stakes bet he can beat back soaring borrowing costs

https://www.ft.com/content/14b25583-c64d-4a97-9f6d-359908638e28?shareType=nongift

Un par de datos

En el cuadro FD-5 de la página 32 del Boletín Fiscal del Tesoro de los EEUU pueden ver los plazos de vencimiento de la deuda pública de EEUU que tienen inversionistas privados.

https://fiscaldata.treasury.gov/static-data/published-reports/treasury_bulletin/Treasury_Bulletin_2026_06.pdf?utm_source=chatgpt.com

USD 9.3 trillion (billones) vencen en menos de un año. USD 7.8 trillion vencen en cinco años o más.

Pueden ver los rendimientos/costos históricos de notas (bills) de trece semanas, así como bonos de cinco, diez y treinta años del Tesoro de EEUU.

Un problemón.

Un par de comentarios

Al inicio del gobierno de Trump pretendieron bajar las tasas de corto plazo. Tras ver cuánta deuda de corto plazo tienen se entiende mejor por qué. Ahora tienen otro problema con la deuda de largo plazo.

En estas semanas intervinieron el Yen, el Dólar y el Bono del Tesoro de EEUU de largo plazo. No sirvió de mucho en ningún caso.

Japón y China han vendido fuerte Bonos del Tesoro de EEUU también.

Scott Bessent fue parte del famoso equipo que sacó la Libra Esterlina de la Unión Monetaria Europea. Los datos sobre los activos de su fondo Key Square no son buenos, sin embargo. Según Thomson Reuters llegaron a un máximo de USD 5.1 millones el 2017. Fueron USD 577 millones en diciembre de 2023.

Lo estuvieron en 1995-2001 en el banco de inversión, así como 2008 y 2010-11 en el MEF.

Varios promovemos inversión de mega fondos ejemplares con mucha ilusión y mucho cariño hace meses.

Hay interés. Hay que cerrar. Eso no se hace con facultades, leyes y decretos. Se hace con el celular, la computadora y en una comida. Es un excelente uso del tiempo.

Ojalá MEF promueva urbanismo además de lo que comentó el Ministro.

Ojalá se tomen en serio biotec, bienes culturales, así como público privado bien diseñado y regulado.

Ojalá carajo.

Salvo en 1991-94, lo que tratamos en IPE con Fritz y Roberto, la asesoría legislativa a UN, lo que le oímos a Lucho Valdivieso y vimos hacer a Carlos Oliva, que en paz descanse el Negro tan capo y chévere, el Concejo y cuando me puse en el camino de Castañeda, Kouri y Castro, no he podido servir a los peruanos.

No le creerían todo lo que se puede hacer sin exponerse a la vileza de la mayoría de políticos y funcionarios.

Tenemos MEF después de tiempo. El PCM Galarreta fue el congresista que más promovió reformas de mercado cuando fui asesor de bancada de UN. Hay cuatro comisiones presidenciales de reforma. Se trabaja con seriedad en El Niño. Espero que se actúe pronto para que tengan decisión ejecutiva dentro del sector público. Todo esto bien.

Hay que ser aún más ambiciosos. Se debe reformar la infraestructura no la inversión pública. No se puede promover competencia en el sistema financiero desde la presidencia de ASBANC -con todo el respeto y cariño que le tengo a Martín Naranjo- o quien no cuestionó las absurdas ventajas tributarias de la vergüenza que es la BVL; se necesita un deal maker.

Se tiene que promover urbanismo. Se tiene que promover urbanismo. Se tiene que promover urbanismo. Se debe hacer hoy para poder ejecutar tras el diluvio. Se debe trabajar en la costa norta y la sierra sur, que ya está sufriendo desórdenes climáticos graves. Se debe promover bienestar donde fue la balacera y actúan Quispe Palomino, Antauro, MOVADEF, FENATE y operadores del mal mayor (inteligencia cubana, venezolana y Evo).

La productividad y la inclusión son las dos obsesiones de esta gestión del MEF, en palabras del Ministro Cuba. Comisiones presidenciales de reforma para reducir la informalidad laboral, el mercado financiero, la inversión pública y el incumplimiento tributario permitirán avanzar con dichas metas estratégicas.

El Ministro Cuba también mencionó el nuevo directorio de Petroperú, cambios en las reglas fiscales, que pedirán al Tribunal Constitucional que revise la constitucionalidad de cuatro medidas de gasto público, que la remuneración mínima subirá en dos etapas, salvo tres los feriados pasarán a los viernes y se revisará el fondo de estabilización de precios de combustibles.

Entiendo que ya se trabaja en El Niño. Las decisiones que adoptan de las que tengo información me parecen muy acertadas. Se piensa en reformas a la infraestructura también.

Faltaba que el Ministro Cuba declare. Lo hizo en una conferencia de prensa como corresponde.

Copio mis notas por si quieren detalles. Leerán que comunicó bien además. Pueden ver la conferencia de prensa acá: https://www.youtube.com/live/kfUWdslrXsE?si=LtbW5IcJZFXjofID

Elmer Cuba 260807

MEF

Alta dirección y Luna Victoria

Obsesión aumentar productividad

Fabricio Orrego, BCR, reformas

Fragmentación social

Inclusión

Igualdad oportunidades

Mismo nivel productividad

Arias

Lahura

Luna Victoria, padre fue director general contribuciones

Kity

Empresa muy querida

Malos manejos gerenciales

Parece que diseñada por enemigo Perú

Como se pensó inicialmente

Flujo caja positivo

Enorme deuda

Eligieron nuevo directorio

Consejo fiscal

Gastos no incluidos presupuesto 26

Pensiones militares acá a diciembre

El Niño

Nueva secuencia ajuste

Cambios en margen

Cambios paramétricos

Dos etapas mínimo

S/ 100

S/ 70

Apoyo MYPE

Optimizar feriados

Salvo 28, Navidad y Año Nuevo

Mover a viernes

Turismo interno

Estudios productividad cae menos

FEPC

Bien diseñado, cero costo fiscal

BC no tienen muchas herramientas para choques oferta

BCR no tenga que mover tasas

Normas Congreso anterior reducen solvencia fiscal

Felizmente TC corrigió error

Cuatro normas no observadas

Déficit fiscal a 3% cinco años

No va a ocurrir

Mejores oficios TC

Cuatro comisiones presidenciales reformas

Apoyadas expertos internacionales

Informalidad: Jaramillo, Yamada y tercero, sindicatos, MYPE, empresas, expertos

Mercados crédito y capitales: Naranjo, Palomino

Inversión pública: 5% PBI es doble OCDE y más AL

Desperdicio recursos como si se invirtiera 3%

Von Hesse liderará

Incumplimiento tributaria mayor ALC

Personas naturales declaren ingresos

Empresas medianas doble contabilidad

Estela y Arias

Veremos qué dice el ministro Cuba y qué apoyo tiene.

Entiendo que trabajan en El Niño hace semanas. Me parecen muy adecuadas las decisiones que entiendo han tomado y están tomando.

Ojalá promuevan urbanismo financiable, empezando por las ciudades de la costa norte, pasando por las de la sierra sur y demás.

Ojalá diseñen bien APP, muy bien asesorados integralmente y con asistencia técnica.

Ojalá creen un fondo soberano de riqueza. No tenemos ni idea del bienestar que se podría promover.

Los ministros deberían ser políticos. Es gráfico de la falta de sentido de la política, quince años de retrocesos y degradación que a muchos le sorprenda que haya ministros políticos.

Ya se trabaja en contener El Niño, en acciones rápidas y una reforma real de infraestructura. No me corresponde revelar qué hacen y planean. Les deseo lo mejor. Dios los bendiga.

Ojalá acompañen la contención de El Niño con el diseño de planes urbanos financiables para la costa norte y la sierra sur; para todo nuestro país eventualmente. La generación de bienestar sería gigantesca. El costo del cambio climático se mitigaría considerablemente.

Trataron de capturar el poder total con constituyente, golpe y estallido.

No parecen tener idea de lo que ya se hace para enfrentar El Niño, acabar obra pública paralizada y más.

¿Les interesa o basta con su acción política carente de visión y realismo, hipócrita e inmoral?

No tenía duda que seguirían con el cuento. Parte de lo que ocurre empezó hace dos décadas cuando Humala fue el títere de las narco dictaduras. Otra en 1990 cuando promovieron a Fujimori por antis del ajuste y las reformas incompletas que, por lo general, trajeron bienestar.

Son re parte del problema, bola de inútiles que no hicieron nada bueno en 2011-14, 2011-16 y 2021-26.

Dina trabajó para y con Cerrón, Castillo, Torres, Duberli, Breña, Bobadilla, Josué, Vizcarra, ex Perú Posible y ex Somos Perú.

Pueden excluir a Jerí del 2021-2026 si prefieren, no a Dina.

No incluyo a Trivelli y equipo, el segundo mejor después de los reformistas de los noventa. Son honestos y capaces, no inmorales e inútiles como buena parte de la “oposición democrática”.

Los de la “oposición democrática” siguen, como vemos.

Los graves pasivos de FP no se van a evaporar porque hayan convocado a algunos buenos profesionales.

Espero sinceramente que personas correctas y capaces con sentido de la política cooperen. El establishment y los antis son un lastre. Sus carneritos “políticamente correctos” son parte del problema.

Muchas más empresas peruanas podrían emitir deuda corporativa en el mercado global. Entre Lima y Nueva York hay muchas opciones, en plazas financieras mucho más desarrolladas. Se puede emitir deuda privada en NY tambien, por una fracción de las típicas emisiones de Eurobonos.

Como mínimo deberían diversificar sus fuentes de financiamiento. Es un grave error que no exploren el mercado de capitales global.

FRED es el sistema de datos económicos de la Reserva Federal de Saint Louis

ICE es Intercontinental Exchange Data Indices, que calcula los datos

Bank of America le vendió estos índices

El padrón electoral incluyó 27.3 millones de ciudadanos hábiles para votar. En primera y segunda vueltas lo hicimos 20.2 y 19.7 millones, 73.8% y 70.% del total. En medio del COVID peor contenido y más mortal, 70.1% y 74.6% lo hicimos el 2021. Fue parecido en 1995 cuando Fujimori y Pérez de Cuéllar recibieron 64.3% y 21.5% de los votos. Ese fue inusual. El ausentismo mínimo fue 11.3% el 2006.

Copio los datos de ausentismo según IA, que (se supone que) recurrió al JNE y ONPE.

• 1990 21.7%

• 1995 26.5%

• 2000 17.2%

• 2001 17.7%

• 2006 11.3%

• 2011 16.3%

• 2016 18.2%

No sé si algún politólogo ha explicado la evolución del ausentismo.

Cuatro conceptos económicos

Según Charles Tiebout, los ciudadanos votaban con sus pies en EEUU. Se refirió a que se mudaban a municipios con predial alto y buenos servicios (si eran jóvenes y tenían hijos) o predial bajo y malos servicios. Acá pueden leer su seminal paper de 1956: https://fbaum.unc.edu/teaching/PLSC541_Fall08/tiebout_1956.pdf

En campaña leí que algunos extendieron el concepto de Tiebout al ausentismo.

Oates y Tiebout también propusieron el concepto de fiscal equivalence o correspondencia entre ingresos y gastos. Es el principio básico de descentralización fiscal, ignorado olímpicamente acá. Suele ser ignorado en el intercambio.

Los gobiernos regionales, provinciales, distritales y los centros poblados deberían gastar básicamente los ingresos que administran. Acá viven de transferencias. No tienen ningún incentivo para ser prudentes ni usar bien ingresos que recaudan de los ciudadanos. El canon es una locura desde esta óptica. Se le transfiere una montaña de dinero a algunas de las entidades más precaria del estado disfuncional, variable además. Es una receta para el desastre.

Incidencia tributaria es quién paga realmente, no formalmente, los impuestos.

Elasticidad precio es el grado al que reacciona la cantidad ofertada o demandada ante un cambio en el precio. Sí gravo cualquier bien o servicio, cambia su precio. ¿Quién lo paga? Lo paga quien no tiene pricing power, el ciudadano o la pequeña empresa por lo general.

Es bien fácil medir la elasticidad precio. Solo se necesitan las cantidades y los precios. Se puede hacer con un celular en estos tiempos. ¿Lo hacen para los bienes y servicios que ofrecen o compran?

Estaremos en buenas manos por lo general. Será un gabinete. Tuvimos a corporativos, frívolos y novatos en política. Tuvimos un respiro de decencia. Luego, oleadas de vende patrias, criminales ineptos y pirañitas en ocho años de degradación.

Algunos “analistas” y comentaristas manejan mirando por el retrovisor. Deben estar esperando que salga la mamá de Woody Allen en el cielo y les diga qué va a pasar. Hoy le aposté a uno que habrán upgrades. Siento que le estoy robando.

https://youtu.be/ZklxQ4PP7Y8?si=u8uiPmgWOfrsq9hk

Dije lo que siempre le digo a inversionistas: lo que entiendo que ocurre y lo que creo que implica. Les llamó la atención a algunos. Creen que dorarle la píldora a inversionistas promueve inversión. Lo que hace es desalentarla porque no reduce la incertidumbre (aleatoriedad con probabilidad desconocida) y la convierte en riesgo (aleatoriedad con probabilidad conocida). No se les vende al narco estado que tuvo nueve presidentes en diez años como si fuera Uruguay, para ser más claro. Se dice la verdad. Se va a vender, no a huevear.

Se puede hablar de instituciones informales; no se las han presentado al establishment, claro. Nunca en sus vidas han hablado con un dirigente popular, de maestros u otros. Ni saben que parte del SUTEP remó por FP en la segunda vuelta, por ejemplo. Viven en Narnia. InPerú es parte del menú.

A los analistas se les mide por los rankings que se hacen con encuestas a administradores de fondos. Institutional Investor publica el ranking principal de inversionistas en acciones. Lo hace para la región Norandina (Perú, Colombia, Venezuela y eventualmente Ecuador). Latin Finance publica el ranking principal de inversionistas en bonos globales. El equipo de analistas de Santander Investment lideró el de Institutional Investor y llegó a ser segundo en el de Latín Finance de bonos. Fue primero en los de acciones de Latin Finance, Reuters y Global Finance también.

A fines de los noventa, el equipo de reformistas hizo su último roadshow, su last dance. Eligieron a bancos de inversión para que lideren los roadshows en distintos países, con diferentes objetivos de promoción de inversión. Lo hicieron sobre la base de la presencia y experiencia en Perú de los bancos, las league tables (deals cerrados por clases de activos y regiones) y los rankings. Se publicó la opinión del gobierno peruano y la de analistas de bancos de inversión.

¿Cuáles serían los objetivos de promoción de inversión? Los tendrán que definir MEF y ProDiversión, supongo. Ojalá que contraten al menos un deal maker para ProDiversión. Ojalá que contraten asesores integrales por clases de activos. Dudo que ellos harían roadshows con InPerú, o los harían para quedar bien.

Propongo algunos objetivos de promoción de inversión:

• Infraestructura y energía, incluyendo energía/fertilizantes/plásticos/resinas verdes o bio en el marco de la mega tendencia de transición energética

• Minería, excluyendo a minas sentenciadas por violaciones de derechos humanos y desastres ambientales

• Agroindustria, incluyendo micro irrigación y cosecha de agua, en el marco de la mega tendencia de seguridad alimentaria

• Capital de impacto y financiamiento sostenible para incluir

• Desarrollo territorial y urbanismo, incluyendo mercados y galerías, en el marco de la mega tendencia de cambio climático

Los sectores mencionados no son compartimentos estancos. Se debería promover ordenamiento territorial e infraestructura al aprobar la inversión en una mina, por ejemplo; o urbanismo, micro irrigación, cosecha de agua y capital de impacto al aprobar un proyecto de irrigación.

Me fue básicamente imposible que líderes del sector empresarial tomaran en serio la amenaza que usó de títere a Castillo y cómo enfrentarla. No espero otra cosa de la promoción de inversión. Ni les entran balas con el urbanismo, la energía/fertilizantes/plásticos/resinas verdes o bio, el capital de impacto y el financiamiento sostenible (que ya volvieron un circo de incumbents corporativos). Ya pedirles que entiendan los economics de los mercados y las galerías es absurdo.

Traté. Llego hasta acá. Sigo con mis cosas. Sigan con su parodia de promoción de inversión.

Se trabaja en El Niño, quick wins e infraestructura.

Los invito a que consideren la priorización de mejor inversión que propongo. Asimismo, mi lectura política y cómo actuaría en consecuencia.

Priorizaría así:

• El Niño

• Infraestructura

• Desarrollo urbano y territorial

• Agroindustria

• Minería

• Energía verde y bio

• Biodiversidad y biotecnología

• Bienes culturales

La prevención de El Niño tiene que acompañarse con el diseño y, tras el diluvio y la sequía, la promoción de inversión en infraestructura, urbanismo y desarrollo territorial. Las ciudades de la costa norte, la sierra sur, Lima y demás deben tener planes urbanos financiables en ejecución. Debe ser tal cual para planes territoriales financiables.

El ciudadano, el territorio, deben ser ejes reales, no hipócritas, formalistas y retóricos.

Mejor minería y agroindustria van de la mano de mejor infraestructura, desarrollo territorial y urbano financiables.

El capital de impacto y el financiamiento sostenible ayudarían a incluir.

Gas para todos sea cae de maduro.

Energia/plásticos/resinas verde/bio tienen importancia geopolítica, generan dólares e impuestos, como la minería. Solo hay dos proyectos en ejecución. Se debe promover más, incluyendo de fertilizantes verdes.

Le mega/biodiversidad, las civilizaciones precolombinas y el virreinato nos distinguen. El futuro pasa por la biotecnología/farma/industria y los bienes culturales. Ojalá se empiece.

La balacera

Debe promoverse inversión de la mayor calidad en las ciudades de la balacera. El estallido fue planeado. El racismo y el terruqueo son endémicos. Se han abierto heridas históricas. Tienen que empezar a curar. Sánchez no pudo dos veces en Lima recién. La acción por el indulto a un Castillo al que aún no sentencian es internacional ahora. Solo les queda armar lío en la sierra sur. Ojalá Paz pueda en Bolivia.

Cierren la puerta a Cuba, Venezuela y Evo. Montesinos pactó con Chávez y Diosdado hace tres décadas. Seguirán metidos en cocaína, oro y más. Que nunca vuelvan a asaltar el poder total. Que nunca haya otra guerra de mafias.

Presentamos un proyecto de biometanol a Salardi y Molina en ProDiversión, así como al gremio, hace años. No era su tema.

Ayer almorzamos con uno de los tres peruanos que conozco que trabajan en project finance. Hace unos días tomé un café con otro de ellos. Tengo una llamada perdida del tercero.

El primero está por cerrar un financiamiento en África; 85% sería deuda.

El segundo me respondió que USD 500 millones es el ticket mínimo para que se mueva un fondo que invierte en el capital de un proyecto de infraestructura.

500 / 0.15 = 3,333.3

Es decir, un solo fondo que invierte el capital de un proyecto movilizaría USD 3.3 mil millones de inversión, entre capital y deuda.

El grado de inversión, los tratados de protección de inversión y los contratos ley permiten acercar a los mejores fondos del mundo. Para eso sirve el grado de inversión, no para que muchos que tienen pricing power complementen el financiamiento que les regalan los bancos que tienen pricing power. Ambos extraen rentas. Le quitan a los ciudadanos en juegos de suma cero. Enrarecen aún más la política. Le suman a los que titiritean a los Humala, Castillo, Sánchez, Cerrón, Bermejo, Quispe Palomino, Noblecilla y Paredes de la narco política en el estado precario. Usan cuello y corbata. Van al SAE, SIM, club, playa y cole de nuestros hijos. Son empresaurios pero muchos no los distinguen de los chupes del mal mayor. Ambos son parte del problema, no solo los “comunistas”. Por supuesto que también lo son muchos “GCU”.

Pitufeo

Según ChatGPT el 2026 se adjudicaron PEN 5.3 mil millones en 332 obras por impuestos.

5300 / 332 = 16.0 / 3.39 = 4.7

El ticket promedio de la obra por impuestos fue USD 4.7 millones.

Ya se imaginan por qué se pitufea. Se maximiza la coima, el número de dependencias públicas con las que se trabaja (lo que aumenta la probabilidad de éxito y diversifica el riesgo político), así como el número de burócratas, abogados y falsos financistas de proyectos.

Vibras

Le deseo lo mejor a varios que asumirán responsabilidad política por Keiko Fujimori según la constitución, o no. Espero que sean conscientes de qué significa lo anterior. El fin no justifica los medios, así la rompan.

Les suplico encarecidamente que dejen de jugar a las tacitas. No se crean los cuentos usuales. Déjense asesorar por los mejores de nuestro país y el mundo.

El diseño de la contención tardía de El Niño es correcto. Confío en que lo harán bien. Me parece inteligente construir de ahí también.

Mis mejores deseos para ustedes.

Perú campeón

Se trabaja un solo programa de infraestructura, público privado y público. Se trabaja desde el territorio, con proyectos de urbanismo.

Minería e infraestructura son intensivas en capital. La minería debería ser parte de planes de desarrollo territoriales. El urbanismo y la infraestructura deberían caminar de la mano. La energía verde/bio presenta una tremenda oportunidad.

La productividad total de factores es menor que en 1990. Fue dos terceras partes superior en 1965, antes de las dictaduras militares, Belaúnde, El Niño de 1983, la crisis de la deuda y especialmente la hiperinflación de Alan I y Sendero. Ha dejado de caer. No va a liderar el crecimiento de largo plazo.

Nos hemos comido el bono demográfico. Diego Macera publicó hace días al respecto: https://ipe.org.pe/viejos-y-cansados/

El Banco Mundial estimó hace años que el 85% de la reducción de la pobreza se debió al crecimiento: https://documents1.worldbank.org/curated/en/099042523145515085/pdf/P176738041a16e0100a70e0c7343035f58e.pdf.

Han destruido lo poco que había de estado en estos años. El capital de mejor calidad es la única alternativa razonable en el futuro cercano.

Se debe promover mejor inversión de mejores empresas y fondos. Se debe subir la valla. Se debe prender todos los motores: mejor minería, mejor infraestructura, energía/plásticos/resinas/fertilizantes verdes y bio, desarrollo territorial y urbanismo. Se debe promover capital de impacto y financiamiento sostenible para incluir. Se debe trabajar en, por ejemplo, todos los mega proyectos de irrigación, cosecha de agua y micro irrigación yendo hacia los apus en la cuenca y de ahí a la selva, proyectos de urbanismo para después de El Niño para ciudades de la costa norte, sierra sur y el resto de nuestro querido país.

Un nuevo sistema de protección social permitiría que la señora con peores oportunidades reciba subsidios directos a su billetera digital, atención primaria de salud, genéricos de calidad en su posta vecina, acceda a una vivienda y una pensión dignas.

Se empezaría a remendar nuestro querido Perú, partido en pedazos por etnias, geografía, injusticia, discriminación, terruqueo y un acceso a oportunidades tan inequitativo.

No confundan a mercas y falsos valores con los cracks. Dejen que estos los ayuden.

πολιτικά

(Uso la letras griegas para distinguir a los peores, a los que abusan del poder para medrar)

Conocimos en Arequipa a un señor de base tres metido en la política regional. Habló sobre agroindustria, minería, logística e industria; sobre La Joya, Majes y Matarani. Hablamos de urbanismo, APP bien diseñadas, PMO, capital de impacto y financiamiento sostenible.

Arequipa, la de Polar, Rodriguez Mostajo, Bobby (no su sobrino) y otros podría; la de Toñico, siempre recordado y querido.

Ojalá personas correctas y bien educadas ganen espacio político en Arequipa. Ojalá puedan con los malandrines que hacen populismo barato para medrar, dividiendo.

Ojalá acaben con la aristocracia decadente.

Otro emprendedor

Es la segunda vez que vamos a Arequipa de la mano de un emprendedor financiero. Nos presentó a otro.

Conocimos en Arequipa a un emprendedor metido en negocios inmobiliarios, alquiler de maquinaria y más. Estaba en la tercera fila de su camioneta oyéndolo hablar con un urbanista.

Se cayó y se levantó más de una vez. Le dimos un par de consejos para que reme más aún. Ojalá supiéramos una fracción de cómo hacer negocios.

El ex alcalde y los ex regidores están sentenciados por aprobar el plan de desarrollo metropolitano. Están trabados los cambios de uso y zonificación.

El negocio inmobiliario informal vuela en una Arequipa que es un hub de minería formal, informal y agroindustria.

Ojalá que quienes capitalizan así sepan trabajar con el mercado de capitales global más adelante.

Acá en Limamanta pocos saben trabajar con el mercado de capitales global. No pasan del sectorista del banco que regala dinero (a la tegen) en ese “mercado”.

Urbanismo y Coase

Este es uno de los seminal papers de eco pública de cuando fui a conversar con estudiantes a unis: https://www.law.uchicago.edu/lawecon/coaseinmemoriam/problemofsocialcost.

El urbanista con que viajamos a Arequipa nos presentó a un urbanista arequipeño que estudió y trabajó en Brasil.

Nos explicó instrumentos de mercado para promover el urbanismo. Don Ronald Coase hubiera sonreído.

Hemos estado en nada por décadas.

Corruptos se hacen de tierra, cambian de uso y zonificación. Son bogas, “constructores”, “desarrolladores”, “alcaldes provinciales” y “regidores”. Son unos rateros. Le roban el depa que no tiene a la pareja joven, por ejemplo, a la que vive con la suegra metiche.

Urbanistas correctos siguen abriendo camino.

A ver si conversamos más.

Los estatistas pretenden aterrizar sus ideas en esta burla de estado capturado por lacras. Bancos de las finanzas de la Edad de Piedra, llenos de prebendas y trabas a la competencia, financian acá.

Tienen que usar instrumentos de mercado para traer a los fondos globales. Uno mega pone $350-500 mn de capital.

El único proyecto de urbanismo que trabajamos traía el triple de deuda hipotecaria a treinta años, más barata que Mivivienda, sin subsidio a bancos oligopólicos.

Serían $1000-1500 mn de capital y deuda movilizados por un fondo y un banco de inversión globales.

Me muero por ver a esos chistosos que se creen financistas cuando pase eso. Me va a doler la barriga viendo sus caras de vaca mirando pasar el tren.

PD No hay título de urbanista en Perú. Por eso se fue a Brasil.

A ver si una universidad de verdad espabila. A ver si los economistas de verdad de San Marcos y PUC se meten. Ya basta de estatismo y oligopolio financiero en Perusito que no aprovecha su grado de inversión.

Vamos Perú, con fe

No tengo reparo alguno, por el contrario, con quienes promueven inversión de o en empresas que compiten.

Compiten es la palabra clave, la que las distingue de mercas que capturan rentas en juegas de suma cero.

Los socialistoides usan otras palabras. Obvian a las de arriba.

No entienden. No quieren entender. Confunden esa ideología con justicia. No hay forma y menos acá.

Siempre es un gusto pasar tiempo con profesionales que también tienen la Polítika y el servicio público en el corazón.

Cómo sería carajo.

Cómo será. ¿Lo veré? ¿Gozaré?

Perdí un poco de la ilusión que tuve por los emergentes que saben actuar políticamente. Algunos de los que conozco se han aburguesado. Algunos son inmorales y/o mercas. Otros levantan los codos y se ríen de cómo serían los mercados y las galerías formales.

Mantengo la esperanza en unos pocos Polítikos formados en el PPC o que pasaron por lo que queda del PPC y se fueron.

Jóvenes emprendedores con sentido de nación, de Arequipa, Tarapoto , de Perú, me han dado más esperanza en estos años recios.

Gracias por darnos vuelta también.

Ojalá algún día dejemos de jugar a las muñecas y entremos en serio en el urbanismo. Está trabado por la corrupción en el acceso a la tierra, el cambio de uso y la zonificación; y por la ignorancia.

Los urbanistas también son servidores públicos. Es un gusto serlo así no ejerzamos en el sector público. Lo comentó uno de los urbanistas al agradecer y decirle hasta luego a nuestros excelentes huéspedes, amigos y socios.

Vimos nacer el mercado de capitales que nunca fue en realidad. Pensamos que lo sería. Nos equivocamos en mucho.

Fue después del golpe y la captura de Abimael. Ya se había pasado del PBC a la cocaína. Me tocó comentar el ciclo fiscal electoral, el ajuste que llegó la tasa de los CDBCR de 14% a 20%, la interpretación auténtica, la intervención de las instituciones de la constitución que el mismo Fujimori firmó, El Niño, las crisis internacionales y la renuncia de los reformistas. Comenté la toma de la embajada a las mesas de Nueva York, Londres, Madrid y siete ciudades de Latinoamérica en tiempo real, por lo que duró. Dormí en mi escritorio para llamar a 220 fondos a explicarles el fax de Brunei. Estuve en 32 ciudades en 21 días tras cuestionar el cuento sobre Toledo en el Consejo de las Américas.

Algunas cosas no cambian; otras sí.

Fui chaperón de Papapa, Roberto, Fritz, Pepe, Julio y Renzo en roadshows, Cancún, DC y Madrid. Eran y son unas máquinas. Recordamos con mucho cariño y agradecimiento a los cuatro.

Los negocios están en otra liga. Llamo y escribo a fondos, bancos de inversión y empresas porque me encanta hacerlo. Siento que pongo mi granito, que al menos hago eso.

Espabilen

Profesionales correctos tendrán la oportunidad ahora. Hablemos si no la ven aún. Estoy a su disposición. El crédito ya se aceleró. Era lo que faltaba para que se sienta más el crecimiento según el gerente de estudios del BCR. La inversión ya crecía. La confianza saltará con el gabinete, el pedido de facultades y las decisiones que ya se adoptan. Están la apuesta china y las mega tendencias. El crecimiento potencial ya es un punto mayor de lo que fue en su peor momento. El PBI en dólares es 5.1 veces lo que fue el súper ciclo de commodities previo.

Tienen cinco años para firmar contratos. El sistema de protección de inversión funciona. Por eso lo quieren cancelar. Ese es el objetivo económico principal. Lo dijeron en esta elección por primera vez. Son vende patrias, mafiosetes y borricos.

El establishment no tomará la política en serio. No lo hicieron ni con Castillo. Se bancaron a Dina que trabajaba para el mal mayor. Se bancaron a López Aliaga. La política seguirá siendo una ruleta.

Aprovechen. Diversifiquen.

Las instituciones seguirán siendo precarias. Mafias seguirán dominando la política. Nos toca empujar todo lo que podamos estos cinco años. Muchos vivirán mejor. Estaremos un poco menos lejos de ser lo que corresponde a nuestro querido Perú.

El PBI en dólares es 5.1 veces lo que fue en el súper ciclo de commodities previo.

El crecimiento potencial subió a 3.3%, un punto porcentual más que su nivel mínimo.

El acceso a fondos de inversión sostenibles y de todo tipo nunca ha sido comparable. Lo es porque el PBI en dólares es casi doce veces lo que fue en 1990. Hemos ido apareciendo en los radares de fondos líderes globales. Uno ya compró y alquiló tierra pensando en seguridad alimentaria y la urbanismo.

Los peruanos que trabaja en el mercado de capitales globales están listos para acompañar al nuevo gobierno. Es un gusto oírlos. Son unos cracks y van a trabajar a doble horario.

Lo que se sabe de cómo se organiza FP para gobernar es muy positivo. Lo sabremos en semanas.

¿Qué esperan?