• Ngoài ra trên nhóm Zalo chúng tôi cũng đã cập nhật khá chi tiết, đưa ra các tín hiệu rủi ro và kịch bản của thị trường để cho Anh Chị theo dõi.

• Nhịp tới chúng tôi sẽ tiếp tục cập nhật Triển Vọng và Điểm Mua Cổ Phiếu để Anh Chị theo dõi nhé.

Anh Chị chưa có tham gia nhóm Zalo
hãy vào tham khảo nhé

NHÓM ZALO

• Thị trường đang diễn biến theo kịch bản 2 với lực bán vẫn khá mạnh. Áp lực bán cũng từ Call margin và ép bán đến từ các nhóm Chứng Khoán, Bất Động Sản và Bán Lẻ

I. Tín hiệu tạo đáy của thị trường

Sau đây chúng tôi cập nhật các tín hiệu của thị trường tạo đáy. Với phiên quét trần tím hàng loạt và phiên FTD là tín hiệu quan trọng Anh Chị cần theo dõi kỹ nhé.

Phiên báo đáy – Quét trần hàng loạt

• Xuất hiện một phiên giao dịch có nhiều cổ phiếu tăng kịch trần, lực cầu tại giá trần áp đảo và hấp thụ mạnh lượng cung bán ra. Đây là dấu hiệu cho thấy dòng tiền lớn bắt đầu tham gia thị trường, thường được xem là Đáy 1 hoặc Phiên phục hồi đầu tiên.

Thanh khoản cải thiện sau phiên báo đáy

• Phiên quét trần chỉ là tín hiệu khởi đầu. Để xác nhận độ tin cậy của đáy, thanh khoản cần tăng dần trong các phiên hồi phục và kiểm định sau đó. Nếu dòng tiền không cải thiện, khả năng thị trường chỉ hồi kỹ thuật (bull trap) sẽ cao hơn.

Xuất hiện nhịp kiểm định đáy (Đáy 2)

• Sau nhịp phục hồi đầu tiên, thị trường thường quay lại kiểm tra cung – cầu. Nếu vùng đáy mới được giữ vững hoặc cao hơn đáy trước, khả năng hình thành đáy trung hạn sẽ đáng tin cậy hơn.

Dòng tiền luân chuyển, tái cơ cấu vị thế (Reset Game)

• Các cổ phiếu tăng nóng trước đó cần điều chỉnh và giảm hiện tượng neo giá. Khi mặt bằng giá được đưa về mức hợp lý hơn, dòng tiền sẽ dễ dàng quay lại và tạo sự đồng thuận cho xu hướng tăng mới.

Khối ngoại ngừng bán hoặc chuyển sang mua

• Nhà đầu tư nước ngoài không nhất thiết phải mua ròng mạnh ngay lập tức, nhưng việc chấm dứt bán ròng đã là tín hiệu tích cực. Nếu chuyển sang mua ròng, xác suất thị trường tạo đáy thành công sẽ cao hơn đáng kể.

Phiên FTD (Follow Through Day – Bùng nổ theo đà)

• Đây là tín hiệu xác nhận đáy quan trọng nhất. Thường xuất hiện sau giai đoạn tạo đáy với chỉ số tăng mạnh, thanh khoản cải thiện và nhóm cổ phiếu dẫn dắt bứt phá. FTD cho thấy xu hướng tăng mới đang hình thành thay vì chỉ là một nhịp hồi kỹ thuật ngắn hạn.

II. Vậy FTD là phiên như thế nào ? Và Hành Động Gì Sau Phiên FTD ?

Tín hiệu của phiên FTD

“Theo nghiên cứu của IBD về tất cả chu kỳ thị trường tăng giá từ năm 1880 đến nay đã phát hiện, không có xu hướng tăng bền vững nào mà không bắt đầu bằng Ngày bùng nổ theo đà” – Trích sách Làm giàu từ Chứng khoán.

• Ngày bùng nổ theo đà (Follow – Through Day) – là một công cụ đơn giản, dễ hiểu với những con số thống kê rõ ràng, cụ thể và dễ tiếp cận với phần lớn các NĐT. Nó sẽ giúp NĐT xác nhận được khi nào thị trường xác nhận đáy thành công với tỷ lệ thành công cao, từ đó có những hành động chính xác hơn.

• Ngày Bùng nổ theo đà” là một trong những tín hiệu cho việc thị trường ngừng rơi, và nó được xem như là 1 kim chỉ nam để xác nhận thị trường quay trở lại xu hướng tăng giá mới – để từ đó, nhắc NĐT chúng ta quay trở lại cho một nhịp tăng mới.

Các tiêu chí để xét FTD từ phiên ngừng rơi

Hành Động Sau Phiên Bùng Nổ Theo Đà

Hành Động

• Tránh bẫy tâm lý FOMO: Khi ngày Bùng nổ theo đà, kèm theo đó là cảm giác về một cú tăng mạnh mẽ, rất dễ FOMO điều này sẽ khiến chúng ta giải ngân không hợp lý và không có kế hoạch. Và bùng nổ theo đà cũng có 30% thất bại nếu các ngày sau đó xuất hiện các phiên phân phối.

• Rà soát lại danh mục cổ phiếu của mình, đánh giá lại tình hình các Cổ Phiếu mà mình đang nắm giữ. Những CP nào thể hiện yếu hơn thị trường ưu tiên bán cơ cấu sang các mã khỏe, tăng tốt hơn thị trường chung.

• Lên lại danh mục cho chu kỳ thời gian tới. Ưu tiên các nhóm ngành dẫn sóng, các Cổ Phiếu leader trong nhóm ngành đó. Ngoài ra có những mã có câu chuyện riêng và thu hút dòng tiền tốt cũng cần theo dõi kỹ.

III. Nhóm Ngành Triển Vọng

1. Ngành Ngân Hàng

• Ngành ngân hàng bước vào nửa cuối 2026 với triển vọng tích cực nhưng phân hóa mạnh. Lợi nhuận sau thuế toàn ngành Quý 2/2026 được dự báo tăng khoảng 15% so với cùng kỳ, song biên lãi thuần NIM vẫn chịu áp lực do chi phí vốn cao
  

  » Ưu tiên nhóm chất lượng tài sản tốt và có câu chuyện tăng vốn: VCB, ACB, TCB, MBB, HDB, VPB.

• Chính sách là động lực lớn nhất. Thông tư 25/2026 nâng trần tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn từ 30% lên 40% (hiệu lực 1/7), cùng việc tính lại 20% tiền gửi có kỳ hạn Kho bạc Nhà nước vào công thức LDR. Ngoài ra, khoảng 752.000 tỷ dư nợ của 18 dự án trọng điểm được loại khỏi room.
  
  » NHNN ước giải phóng thêm 1,3 đến 1,5 triệu tỷ dư nợ trung dài hạn, VCBS ước khoảng 1 triệu tỷ và dự báo tín dụng cả năm đạt khoảng 17%

• Định giá đa số cổ phiếu ngân hàng vẫn dưới giá mục tiêu. Ngoại lệ cần cảnh báo là STB đã vượt xa giá mục tiêu 59.000đ của Yuanta (giao dịch quanh 71.000đ), hàm ý rủi ro định giá cao

2. Chứng Khoán

• Ngành chứng khoán vẫn ở chu kỳ tăng trưởng nhờ thanh khoản cao, margin mở rộng và nâng hạng FTSE; nhưng lợi nhuận có thể phân hóa khi chi phí vốn tăng và tự doanh biến động.

• Trụ cột lợi nhuận chuyển dần từ tự doanh sang cho vay margin: doanh thu cho vay Q1/2026 tăng 68,3% YoY, tạo nguồn thu ổn định hơn.

• Tóm tắt triển vọng nhóm Chứng Khoán nửa cuối năm 2026

  

Trên đây là bài viết của chúng tôi về tín hiệu tạo đáy và nhóm ngành triển vọng khi thị trường tạo đáy. Tuy nhiên sẽ còn thêm các mã Cổ Phiếu khác triển vọng chúng tôi sẽ cập nhật sớm tới Anh Chị.

Anh Chị muốn cập nhật thông tin nhanh nhất về triển vọng và điểm mua
hãy tham gia nhóm Zalo phía dưới nhé.

NHÓM ZALO

Nhận định và khuyến nghị chỉ mang tính chất tham khảo chứ không phải khuyến nghị mua bán Cổ Phiếu.

Cảm ơn Anh Chị đã đọc bài viết. Chúc Anh Chị đầu tư thành công và may mắn nhé

Hành lang pháp lý ngân hàng tiếp tục được hoàn thiện, đưa ra những giải pháp hỗ trợ ngắn hạn, song hướng đến nâng cao tiêu chuẩn an toàn hệ thống và tăng trưởng bền vững

Chúng tôi kỳ vọng các ngân hàng sẽ chú trọng hơn việc nâng cao bộ đệm vốn nhằm đảm bảo các quy định khắt khe hơn, hướng tới tiệm cận tiêu chuẩn Basel III.

• Chúng tôi cho rằng trong bối cảnh TTTD cao trong hai năm vừa qua,
  cùng với việc tín dụng liên quan đến lĩnh vực bất động sản chiếm khoảng
  28-30% tổng tín dụng

• Đồng thời, việc cấp phép hoạt động sản xuất kinh doanh vàng cho các
  ngân hàng mở ra cơ hội mới, song cũng làm tăng yêu cầu duy trì bộ
  đệm vốn bền vững với các ngân hàng thực hiện nghiệp vụ này.

• Đầu năm 2026, BIDV đã hoàn thành việc tăng vốn thông qua phát hành
  riêng lẻ cho 33 nhà đầu tư chuyên nghiệp và tiếp tục đề ra kế hoạch
  phát hành riêng lẻ trong giai đoạn 2026-2027.

  

Chất lượng tài sản cuối 2026 dự báo không suy giảm thêm svck

• Nhìn chung, chất lượng tài sản toàn ngành cuối Q1/26 suy giảm so với cuối năm
  2025, tuy nhiên vẫn cải thiện đáng kể svck.

• Trong Q1/26, tổng giá trị dự phòng được sử dụng để xử lý nợ xấu của các ngân
  hàng chúng tôi theo dõi giảm mạnh 31% svck

• Có thể thấy, mặc dù chính sách kiểm soát tín dụng bất động sản thấp hơn tín dụng chung toàn ngành và mặt bằng lãi suất cao hơn, các ngân hàng theo dõi vẫn đang duy trì chất lượng tài sản tương đối ổn định, sau khi ghi nhận cải thiện đáng kể trong năm 2025.

  

Dự báo tăng trưởng lợi nhuận các NHNY theo dõi đạt 17.9% svck (gần nhất:
20% svck)

LNTT của các ngân hàng niêm yết trong Q1/26 tăng 14% svck, được hỗ trợ bởi
TTTD đạt 3.5% so với đầu năm và sự phục hồi của thu nhập ngoài lãi, đặc biệt là
thu nhập từ phí dịch vụ

• Trong đó, nhóm ngân hàng quốc doanh ghi nhận mức tăng trưởng vượt trội 24.5% svck, cao hơn đáng kể so với mức 9.2% svck của nhóm ngân hàng tư nhân, chủ yếu nhờ mức nền thấp của cùng kỳ

• Chúng tôi giữ nguyên dự báo TTTD toàn hệ thống trong năm 2026 đạt khoảng
  15%, với động lực chính tiếp tục đến từ tín dụng DN.

• Ngược lại, tín dụng bán lẻ được dự báo phục hồi thận trọng hơn, đặc biệt ở các
  khoản vay mua nhà và vay HKD, trong bối cảnh mặt bằng lãi suất cho vay
  (LSCV) vẫn ở mức cao hơn so với 2025

• Từ các yếu tố trên, chúng tôi cho rằng bức tranh tín dụng toàn ngành sẽ tiếp tục
  xu hướng phân hóa như trong những năm trở lại đây khi các ngân hàng quốc
  doanh và các ngân hàng tư nhân nhận chuyển giao bắt buộc sẽ có mức tăng tín
  dụng tốt hơn, trong khi nhóm ngân hàng bán lẻ sẽ ghi nhận TTTD chậm hơn

  

II. Cổ Phiếu Triển Vọng và Vùng Mua Các Mã

1. Cổ Phiếu Triển Vọng

• Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với toàn ngành nhờ định giá điều
  chỉnh về vùng thấp, thấp hơn 22% so với trung bình 1 năm, 5% so với trung bình
  3 năm và 12% so với trung bình 5 năm, trong khi triển vọng tăng trưởng lợi
  nhuận vẫn quanh mức 17-18%.

• Những ngân hàng được dự báo sẽ trở thành những cơ hội đầu tư hấp dẫn có những yếu tố sau:

  + Được hưởng lợi nhờ xu hướng thúc đẩy đầu tư công như nhóm NHTM
  quốc doanh hay có hạn mức tín dụng cao hơn ngành như nhóm nhận
  chuyển giao bắt buộc
  + Chất lượng tài sản được duy trì khả quan hơn so với toàn ngành giúp
  tận dụng lợi thế chi phí tín dụng trong bối cảnh TTTD chọn lọc như hiện
  tại (ví dụ ACB, CTG, VCB, TCB…)

• Chúng tôi giữ nguyên lựa chọn TCB, TPB, CTG, ACB và VPB.

• Phía dưới là bảng dự phóng KQKD của một số Ngân Hàng trong 2026 và 2027.

  

  

2. Vùng Mua Các Cổ Phiếu

TCB

• TCB xác nhận mẫu hình 2 đáy ngắn hạn, đã có các phiên tiền lớn vào sau giai đoạn điều chỉnh hơn 30% từ vùng đỉnh

• Vùng giá mục tiêu TCB hướng tới 35 và 38

TPB

• TPB xác nhận mẫu hình nâng đáy với đáy sau cao hơn đáy trước, dòng tiền đã vào với các phiên tăng thanh khoản gia tăng

• Mục tiêu 17.5 ( upside 10%) và 19 ( upside 20%)

Ngoài TCB, TPB sẽ còn rất nhiều mã có điểm mua ở giai đoạn sắp tới

Chúng tôi sẽ cập nhật điểm mua chi tiết và triển vọng ở Nhóm Cộng Đồng Zalo nhé

Anh Chị Tham Gia Nhóm Zalo phía dưới nhé

NHÓM ZALO

Cảm ơn Anh Chị đã đọc bài viết. Chúc Anh Chị đầu tư hiệu quả và may mắn nhé

Thị trường giảm đủ biên độ, khi tạo đáy sẽ có rất nhiều mã có điểm mua.

Điểm Mua Bán Sớm Của Cổ Phiếu Chúng Tôi

Sẽ Cập Nhật Ở Nhóm Zalo này nhé

ROOM CỘNG ĐỒNG ZALO

I. Kịch Bản VNINDEX Hiện Tại

Kịch bản 1: VN-Index tạo đỉnh ngắn hạn

• Vùng hỗ trợ gần nhất nằm quanh 1.850 điểm.

• Nếu VN-Index xuyên thủng vùng này, mô hình hai đỉnh ngắn hạn có thể được xác nhận, kéo theo áp lực bán gia tăng.

• Nhà đầu tư nên ưu tiên giảm tỷ trọng cổ phiếu xuống khoảng 30% cổ phiếu – 70% tiền mặt nhằm bảo toàn thành quả và hạn chế rủi ro.

• Các vùng hỗ trợ tiếp theo cần theo dõi là 1.800 điểm và 1.700 điểm.

• Trong trường hợp thị trường điều chỉnh sâu về các vùng này, cơ hội giải ngân cho mục tiêu ngắn hạn và trung hạn sẽ trở nên hấp dẫn hơn.

Kịch bản 2: VN-Index giữ vững vùng 1.850 điểm

• Nếu vùng hỗ trợ 1.850 điểm tiếp tục được bảo vệ thành công, thị trường nhiều khả năng vẫn vận động trong biên độ tích lũy ở vùng cao.

• Cơ hội đầu tư vẫn xuất hiện nhưng chủ yếu tập trung ở các giao dịch ngắn hạn và các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, kết quả kinh doanh tăng trưởng ổn định.

• Để VN-Index có thể chinh phục các vùng đỉnh mới, cần xuất hiện nhóm cổ phiếu dẫn dắt rõ ràng cùng sự đồng thuận của dòng tiền trên diện rộng.

• Các nhóm ngành đáng chú ý gồm:Ngân hàng, Chứng khoán,Dầu khí

II. Các Nhóm Ngành

1. Ngân Hàng

• Nhóm này vẫn chưa có tín hiệu tạo đáy, chưa có 1 tuần tăng thanh khoản gia tăng, chỉ báo Macd theo khung tuần vẫn chưa cắt lên.

• Chúng tôi đánh giá nhóm này nên đợi giảm thêm. Nếu có mua chỉ nên mua thăm dò

CTG là ví dụ điển hình cho nhóm Ngân Hàng với dòng tiền đang yếu dần mặc dù đã điều chỉnh trước đó.

2. Nhóm Bất Động Sản

• Bất Động Sản là nhóm đang quanh nền giá thấp trừ VHM. Tuy nhiên dòng tiền ngắn hạn vào nhóm này đang yếu. Nhiều mã đã gãy MA50 ngày nên điểm mua ngắn hạn chưa có.

• Ngắn hạn chúng tôi đánh giá chưa có điểm mua, nên đợi xác nhận mẫu hình 2 đáy hoặc lấy lại MA50 ngày mới tham gia.

• Nhóm này chúng tôi đánh giá chỉ phù hợp cho mua ngắn hạn khi có tín hiệu xác nhận.

DXG là ví dụ điển hình về nhóm BĐS khi đang ở vùng nền giá hấp dẫn. Các chỉ báo RSI cũng xác nhận vùng quanh đáy.

3. Chứng Khoán

• Nhóm này chưa có thanh khoản hỗ trợ với thanh khoản của thị trường hiện tại đang rất thấp nên nhóm Chứng Khoán chưa thể tăng mạnh ngay được

• Chứng Khoán là nhóm đi theo thị trường chung. Khi VNINDEX còn xác nhận 2 đỉnh và chưa rơi đủ biên thì nhóm này chưa vội mua.

• Nếu có điểm mua chỉ phù hợp mua cho sóng hồi hoặc thăm dò dần cho trung hạn khi rơi về vùng hỗ trợ mạnh

SSI là ví dụ cho nhóm Chứng Khoán với các tuần điều chỉnh thanh khoản rất thấp. Tuy nhiên các chỉ báo Macd vẫn chưa cắt lên nên vùng nên đợi thêm. Nên đợi thêm tín hiệu tạo đáy ngắn hạn hoặc chiết khấu về vùng hấp dẫn hơn

Trên đây là đánh giá của chúng tôi về các ngành theo các chỉ báo kỹ thuật. Tuy nhiên chỉ mang tính chất tham khảo chứ không khuyến nghị mua bán.

Anh Chị cần cập nhật thêm về các mã Cổ Phiếu hãy tham gia nhóm Cộng Đồng Zalo chúng tôi đã để ở phần đầu bài viết nhé

Cảm ơn Anh Chị đã đọc bài viết. Chúc Anh Chị đầu tư thuận lợi và thành công

Đầu tư công là trụ cột chính giúp thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong năm 2026

• Chính sách tài khóa sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ hoạt động kinh tế, thúc đẩy tăng trưởng.

• Trong kế hoạch giai đoạn 2026-2030, với nhiều mục tiêu mới tham vọng, Chính phủ dự định sẽ phẩn bổ khoảng 8.51 triệu tỷ VND (khoảng 320 tỷ USD) cho đầu tư phát triển, gấp 1.5 lần so với khoảng 3.4 triệu tỷ VND (khoảng 128 tỷ USD) trong giai đoạn 2021-25.

• Quốc hội cũng đã chính thức thông qua Nghị quyết về Dự toán ngân sách nhà nước năm 2026. Theo đó, tổng dự chi ngân sách nhà nước trên 3.159 triệu tỷ đồng trong năm 2026 với 1.12 triệu tỷ VND (khoảng 42 tỷ USD) , được dành chi cho đầu tư phát triển, tăng 42% so với dự toán của 2025.

• Về thực tế, chính sách tài khóa vẫn còn dư địa khi tỷ lệ nợ chính phủ/GDP của Việt Nam dự kiến vào cuối 2025 là khoảng 36-37% GDP, thấp hơn nhiều so với ngưỡng trần 50% do Quốc hội quy định

• Ngoài ra, nợ chính phủ/GDP của Việt Nam cũng thấp hơn tương đối so với các nước trong khu vực Đồng Nam Á. Điều này mở ra cơ hội để Chính phủ tiếp tục mở rộng chi tiêu đầu tư công mà vẫn đảm bảo an toàn nợ trong trung hạn.

• Về mặt nguồn thu, những cải cách về chính sách thuế kỳ vọng sẽ giúp tăng thu ngân sách. Tuy nhiên, để đảm bảo nguồn vốn lớn cho giải ngân vào những năm tới, nguồn vốn huy động từ trái phiếu chính phủ sẽ được sử dụng.

  

Hàng loạt dự án đầu tư công đã và sẽ bắt đầu khởi công xây dựng

• Hàng loạt loạt dự án đầu tư công trên cả nước đã và sẽ bắt đầu khởi công xây dựng.

• Ngày 19/12 vừa qua, 148 dự án, công trình được đồng loạt khởi công trên cả nước với nhiều công trình quy mô lớn như: Dự án thành phần 1 tuyến đường sắt Lào Cai - Hà Nội - Hải Phòng (gần 2,300 tỷ đồng.

• Ngoài ra, trong 2026, hàng loạt các dự án hạ tầng kết nối trọng điểm cũng sẽ được tiếp tục được gấp rút khởi công và hoàn thiện

Nhóm vật liệu xây dựng và xây lắp hạ tầng được kỳ vọng sẽ là sớm nhất từ làn sóng đầu khởi công

• Trong bối cảnh hàng loạt dự án đầu tư công đồng loạt khởi công trên phạm vi cả nước, nhóm vật liệu xây dựng và xây lắp hạ tầng được kỳ vọng sẽ là những ngành hưởng lợi sớm và trực tiếp nhất từ làn sóng đầu tư công hiện nay.

• Cụ thể, ngay trong giai đoạn đầu triển khai dự án, nhu cầu đối với các loại vật liệu phục vụ san lấp dự kiến gia tăng mạnh, kéo theo sự cải thiện rõ nét về sản lượng tiêu thụ của các doanh nghiệp cung ứng vật liệu.

• Diễn biến này giúp nhóm vật liệu xây dựng có khả năng ghi nhận mức tăng trưởng sớm nhờ cầu đầu vào mang tính bắt buộc và khó thay thế trong chu kỳ đầu tư công.

• Song song đó, nhóm xây dựng hạ tầng và xây lắp cũng hưởng lợi trực tiếp khi khối lượng các gói thầu thi công tăng nhanh, đặc biệt tại các dự án trọng điểm như cao tốc, sân bay, cảng biển và hạ tầng đô thị.

  

  

II. Cổ Phiếu Triển Vọng

1. VCG

Luận Điểm Đầu Tư

• Chúng tôi đánh giá đà tăng tốc của giải ngân đầu tư công sẽ tiếp tục mở ra chu kỳ việc làm mới cho VCG trong những năm tới.

• Song song đó, thị trường BĐS dân dụng và nghỉ dưỡng được kỳ vọng dần hồi phục từ 2025, qua đó VCG có thể tái khởi động và mở bán các dự án, tạo động lực tăng trưởng cho giai đoạn 2026–2027.

• Việc thoái vốn thành công tại Cát Bà Amatina giúp công ty bổ sung dòng tiền đáng kể, nâng cao khả năng tái đầu tư vào các dự án mới ở cả mảng xây lắp và BĐS.

• Chúng tôi dự phóng kết quả kinh doanh 2026 với doanh thu đạt 17.524 tỷ đồng và LNST công ty mẹ đạt 1.547 tỷ đồng.

• Nếu loại trừ khoản lãi đột biến từ giao dịch thoái vốn tại dự án Cát Bà, VCG có thể ghi nhận mức tăng trưởng của LNST năm 2026 hơn 28% svck.Chuyển giá mục tiêu đến cuối năm 2026 của VCG là 35.000 đồng/cổ phiếu.

Vùng giá mục tiêu

• VCG chúng tôi đánh giá mục tiêu giai đoạn tới 27 ( upside 25%) và 30 ( upside 40%)

2. HPG

Luận Điểm Đầu Tư

Sản lượng thép tiêu thụ nội địa tiếp tục tích cực đến từ các yếu tố sau:

• Ngành xây dựng tiếp tục tăng trưởng khi các công trình hạ tầng được đẩy mạnh phát triển bên cạnh thị trường BĐS dân cư tích cực giúp mảng xây dựng dân dụng khởi sắc

• Sản lượng HRC sản xuất tăng mạnh khi nhà máy Dung Quất 2 vận hành toàn bộ 2 lò cao, nâng tổng công suất sản xuất HRC khi hoạt động ổn định là 9 triệu tấn/năm

Các chính sách bảo hộ thương mại mang lại hiệu quả cho ngành thép trong nước

• Bộ Công thương đã chính thức áp dụng thuế CBPG với HRC khổ rộng dưới 1.880 mm nhập khẩu từ Trung Quốc từ tháng 7/2025 giúp sản lượng tiêu thụ HRC của HPG tăng mạnh trong bối cảnh nhà máy Dung Quất 2 đi vào hoạt động.

Biên lợi nhuận được cải thiện trong các quý tới.

• Biên lợi nhuận trong Q4/2025 của Hòa Phát thấp hơn 1,2 điểm phần trăm so với dự phóng của chúng tôi.

• Chúng tôi cho rằng biên lợi nhuận của HPG sẽ được cải thiện nhờ các yếu tố như + Giá bán thép xây dựng phục hồi tốt hơn sau khi doanh nghiệp đã tăng giá bán trong thời gian vừa qua;
  + Giá nguyên vật liệu vẫn nằm trong xu hướng giảm
  

Mảng BĐS sẽ tích cực trong dài hạn, hỗ trợ kết quả kinh doanh.

• Dự kiến, KCN Đồng Phúc sẽ bắt đầu đưa vào khai thác từ tháng 7/2026, đóng góp tích cực vào KQKD mảng BĐS thời gian tới trong bối cảnh các KCN hiện tại của HPG là Hòa Mạc, Phố Nối A và Yên Mỹ II đã đạt tỷ lệ lấp đầy gần 100%.

• Hòa Phát cũng đang tham gia vào Liên danh nhà đầu tư Trục Đại lộ Cảnh quan sông Hồng (cùng các doanh nghiệp lớn khác như Đại Quang Minh, Thaco, Văn Phú - T&T Group) – dù chưa có thông tin cụ thể nhưng chúng tôi cho rằng sẽ giúp bổ sung thêm quỹ đất kinh doanh BĐS cho doanh nghiệp.

Vùng giá mục tiêu

• HPG chúng tôi đánh giá mục tiêu sắp tới 30 ( upside 15%) và 33 ( upside 25%)

Ngoài VCG, HPG sẽ còn rất nhiều mã có điểm mua ở giai đoạn sắp tới.

Chúng tôi sẽ cập nhật điểm mua ở nhóm Cộng Đồng Za.lo nhé

Anh Chị tham gia Nhóm Za.lo phía dưới nhé

NHÓM CỘNG ĐỒNG ZA.LO

Cảm ơn Anh Chị đã đọc bài viết. Chúc Anh Chị đầu tư thành công và may mắn

Tình Hình Vĩ Mô

• Trong năm 2026, Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP rất cao ở mức 10%. Đây là mức tăng trưởng mạnh, phản ánh kì vọng kinh tế sẽ được hưởng lợi lớn từ các chính sách hỗ trợ mạnh mẽ từ phía nhà nước

• Với mức tăng trưởng tiếp tục duy trì ở mức cao, chúng tôi kì vọng thị trường chứng khoán nói chung và một số ngành tài chính như ngân hàng,sản xuất cơ bản, bán lẻ sẽ được hưởng lợi từ sự tăng trưởng kinh tế.

=> Để đạt được mức tăng trưởng này, BSC kì vọng động lực sẽ đến từ 3 nhóm đầu tư công, tiêu dùng nội địa, sản xuất.

=> Qua đó các ngành tương ứng như xây dựng, vật liệu hay bán lẻ cũng được dự báo có kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt trong năm 2026.

• Ngoài ra, với sự hoàn thiện của hệ thống cơ sở hạ tầng, nhóm BĐS khu công nghiệp được dự báo sẽ được hưởng lợi khi thu hút FDI của Việt Nam tiếp tục cải thiện.

Nguyên Tắc Chọn Cổ Phiếu

• Ưu tiên các ngành đang có mức tăng trưởng cao nhờ hưởng lợi từ chính sách Chính phủ (Bán lẻ, Đầu tư công) hay hưởng lợi từ việc mức tăng trưởng chung của nền kinh tế Việt Nam được dự báo vẫn ở mức cao trong các năm tới (Bán lẻ, Điện,Nước, Hàng hóa tiêu dùng, Ngân hàng).

• Ưu tiên các doanh nghiệp đầu ngành để tận dụng tối đa sự tăng trưởng của ngành( top 3-5 cổ phiếu dựa theo tổng doanh thu của mỗi ngành – phạm vi tùy thuộc vào độ lớn của ngành hoặc mức độ tăng trưởng chung của ngành

II. Danh Sách Cổ Phiếu Lựa Chọn

1. Nhóm Ngân Hàng

Chúng Tôi Ưu Tiên Các Ngân Hàng Gồm: TCB, MBB, VPB

2. Nhóm Bán Lẻ

Chúng Tôi Ưu Tiên Các Mã Gồm: MWG, MSN

3. Nhóm Dầu Khí và Điện

Chúng Tôi Ưu Tiên Các Mã Gồm: PVS, PVD, POW

4. Các Mã Khác

Các Mã Khác Bao Gồm: HPG,CTD và KBC

III. Xu Hướng VNINDEX

• VNINDEX chúng tôi đánh giá vẫn trong sóng tăng khi giữ được 1700 điểm, kèm có nhóm ngành dẫn dắt đứng lên khi chỉ số về các vùng này.
  => Vùng hiện tại chúng tôi chỉ ưu tiên mua ngắn hạn, không dùng margin.

• VNINDEX xác nhận 2 đỉnh trung hạn khi giảm dưới 1700 điểm. Khi đó chỉ số sẽ về các vùng hỗ trợ thấp hơn gồm: 1600 điểm, 1500 điểm và 1350 điểm.
  => Kịch bản này xảy ra chúng ta sẽ đợi các phiên FTD ( bùng nổ theo đà ) và có nhóm ngành dẫn dắt.

  => Khi đó sẽ xuất hiện rất nhiều mã điểm mua trung hạn và dài hạn.

• Cho dù thị trường đi theo kịch bản nào. Cơ hội vẫn sẽ xuất hiện quan trọng chúng ta có sự chuẩn bị danh mục và vốn.

Chúng tôi sẽ cập nhật chi tiết điểm mua, điểm bán, triển vọng nhanh nhất trong Nhóm Cộng Đồng Za.Lo để Anh Chị theo dõi nhé.

Anh Chị Tham Gia Nhóm ZA.LO Phía Dưới Nhé

NHÓM CỘNG ĐỒNG ZA.LO

Cảm ơn Anh Chị đã đọc bài viết. Chúc Anh Chị đầu tư thành công và may mắn nhé

Năm 2026 là năm bản lề trong sự phát triển của thị trường vốn Việt Nam, trong đó tâm điểm là thị trường chứng khoán và làn sóng IPO

• Hướng tới một thị trường vốn phát triển bền vững dài hạn, trở thành một kênh huy động vốn quan trọng cho nền kinh tế.

• Thị trường chứng khoán đã chứng kiến hai làn sóng IPO lớn vào các năm 2008 và 2018, và chúng tôi dự phóng làn sóng này sẽ quay trở lại vào năm 2026 nhờ những cải cách mạnh mẽ về thể chế và chính sách.

Dự báo lợi nhuận của các công ty chứng khoán sẽ tiếp tục ghi nhận tăng trưởng nhờ sự phục hồi và tăng điểm trở lại của VN-Index.

• Thị trường chứng khoán sẽ có sự tăng trưởng mạnh mẽ trở lại, thúc đẩy lợi nhuận của các công ty chứng khoán.

• Chúng tôi cho rằng ROE của ngành chứng khoán có thể lên mức 15% vào năm 2026, động lực chính đến từ:
  + Giá trị giao dịch TB của thị trường (ADTV) có thể tăng 25% so với năm 2025, lên mức 36,4 nghìn tỉ đồng nhờ nâng hạng thị trường, định giá cổ phiếu gia tăng và nền lãi suất thấp.
  + Với sự gia tăng khối lượng giao dịch, định giá cổ phiếu, hoạt động tự doanh cũng sẽ tiếp tục tăng trưởng và trở thành một nguồn lợi nhuận lớn cho các công ty chứng khoán.
  + Việc tăng vốn của các công ty chứng khoán cũng giúp mở rộng khả năng cho vay của các công ty trong năm 2026, giúp hoạt động cho vay ký quỹ tiếp tục đóng góp lớn vào lợi nhuận của công ty chứng khoán.

Lợi nhuận CTCK tăng trở lại nhờ lợi nhuận từ tự doanh

• Doanh thu tự doanh tăng mạnh đóng góp nhiều hơn cho lợi nhuận của CTCK

• Hơn 50% lợi nhuận gộp trong 9 tháng đầu năm 2025 đến từ hoạt động tự doanh nhờ sự tăng trưởng mạnh mẽ của VNI trong Quý 2 và Quý 3 (tăng khoảng 50% từ vùng đáy thuế quan tháng 4 năm 2025)

• Các công ty chứng khoán có danh mục đầu tư cổ phiếu lớn có mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhất cùng với sự gia tăng định giá mạnh mẽ của của thị trường chứng khoán

• Các công ty chứng khoán có hệ sinh thái với nền tảng vốn mạnh mẽ đã đẩy mạnh cho vay ký quỹ và ghi nhận doanh thu cao hơn từ mảng này, trong khi đó tăng trưởng doanh thu từ cho vay ký quỹ bị chậm lại do tỷ lệ cho vay ký quỹ trên vốn chủ sở hữu đã chạm trần theo quy định.

II. Các Cổ Phiếu Ưu Tiên

1. HCM

Luận Điểm Đầu Tư

Hoàn tất kế hoạch tăng vốn

• Trong quý III, HSC đã hoàn tất đợt chào bán cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, phân phối thành công gần 360 triệu cổ phiếu, qua đó thu về gần 3.600 tỷ đồng

• Bằng cách dành phần lớn vốn cho cho vay ký quỹ và tự doanh, HCM đang sử dụng “đòn bẩy vốn” để khai thác cơ hội thị trường. Đặc biệt thanh khoản thị trường tăng mạnh như hiện tại

Tự doanh trở lại mức lãi tốt

• Lợi nhuận tự doanh hồi phục đáng kể trong Quý 2, ghi nhận 206 tỷ (+132% QoQ, +58% YoY).

  Trong quý này HCM đang nắm rất nhiều Cổ Phiếu trụ, các Cổ Phiếu trụ đều đang tăng rất tốt.

• Lợi nhuận từ trading (bán TSTC) hồi phục từ khoản lỗ quý trước. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng điều này cũng gắn liền với điều kiện thị trường thuận lợi.

Lãi từ cho vay tiếp tục là cấu phần quan trọng

• Dư nợ cho vay không có nhiều biến động, duy trì quanh mốc 20.000 tỷ trong 4 quý gần đây.

• Lãi suất cho vay trung bình ước tính đã tăng 1-2% trong Quý 3, vì vậy dù dư nợ cho vay không tăng mạnh, lãi thu được từ cho vay vẫn tăng tới 29% so với quý trước, đạt 642 tỷ, tiếp tục là động lực tăng trưởng quan trọng của HCM.

Vùng Giá Mục Tiêu

• Vùng giá mục tiêu HCM 29 và 34

• Vùng giá đã khuyến nghị mua từ 22-23. Nếu Anh Chị chưa có HCM có thể lấy vị thế thăm dò 30% vùng giá 25-26, mua gia tăng thêm 30% khi về các vùng giá quanh 24

2. SSI

Luận Điểm Đầu Tư

Liên tiếp hoàn thành kế hoạch tăng vốn

• Trong 2 Quý vừa qua, SSI tiếp tục tăng vốn thông qua hai phương án (1) phát hành ESOP và (2) phát hành riêng lẻ, qua đó nâng vốn điều lệ lên mức 20.779 tỷ. Tới hiện tại vốn hóa đã nâng dần lên quanh 25.000 tỷ. Top đầu ngành chứng khoán

• Chúng tôi đánh giá việc tăng vốn mạnh trong thời gian qua là động thái cần thiết và là xu hướng chung của các CTCK nhằm đáp ứng nhu cầu vay margin và chuẩn bị cho giai đoạn mới của TTCK Việt Nam sau khi nâng hạng thành công.

Động lực chính vẫn đến từ cho vay

• Nhờ khai thác tốt tệp khách hàng và nguồn vốn lớn top đầu ngành, dư nợ của SSI liên tục tăng trưởng trong 4 quý gần đây.

• Lãi suất cho vay có xu hướng tăng trong 2 Quý gần đây nhằm duy trì lợi suất trong bối cảnh chi phí vốn tăng nhẹ.

Tăng trưởng ấn tượng nhờ hiệu ứng thị trường

• Q3/2025, SSI ghi nhận Doanh thu hoạt động đạt 4.177 tỷ đồng (+106% YoY) và LNTT 1.835 tỷ đồng (+86% YoY).

• Động lực tăng trưởng của SSI cũng như toàn ngành Chứng khoán nhìn chung đến từ bối cảnh thị trường sôi động và thanh khoản tăng cao trong Quý 3.

Vùng giá mục tiêu 36 và 39

• Vùng giá gom trung hạn quanh 29 và 27 mỗi vùng gom 30% đã báo gom trước đó

• Nếu Anh Chị chưa mua hãy canh mua khi chỉnh lại vùng quanh 31-32 lấy vị thế thăm dò 30%, mua gia tăng khi Cổ Phiếu chỉnh về quanh 29-30

Cơ bản tốt và dòng vốn ngoại hỗ trợ chúng tôi sẽ ưu tiên HCM, SSI trong giai đoạn sắp tới

Tuy nhiên ngắn hạn có thể tham khảo các mã như VIX, VND, VCI, FTS cũng sẽ có rất nhiều vùng mua hấp dẫn.

Điểm mua các mã và triển vọng chúng tôi sẽ cập nhật nhanh nhất ở
Nhóm Cộng Đồng phía cuối bài viết

Anh Chị tham gia Nhóm ZA.LO phía dưới nhé

NHÓM CỘNG ĐỒNG ZA.LO

Cảm ơn Anh Chị đã đọc bài viết. Chúc Anh Chị đầu tư may mắn và thành công

Các CTCK tích cực huy động tăng vốn trong giai đoạn vừa qua

• Với mức độ cạnh tranh gia tăng với sự tham gia mạnh mẽ của các CTCK trực thuộc ngân hàng, các CTCK đã đẩy mạnh tăng vốn hoặc phát hành trái phiếu nhằm chuẩn bị vốn cho hoạt động kinh doanh và thực hiện giải pháp hỗ trợ thanh toán cho nhóm khách hàng tổ chức nước ngoài.

• Năm 2025, chúng tôi ước tính dư nợ cho vay ký quỹ có thể tiếp tục tăng dựa trên giải pháp mới hỗ trợ thanh toán cho NĐT nước ngoài hay nhà đầu tư cá nhân trong nước quay lại thị trường.

Các chính sách được đưa ra nhằm hỗ trợ phát triển thị trường vốn

• Chính Phủ đang từng bước đưa ra những chính sách mới hỗ trợ ngành chứng khoán với mục tiêu phát triển thị trường vốn trong trung và dài hạn, bên cạnh những nỗ lực để Việt Nam được FTSE và MSCI nâng hạng lên thị trường mới nổi và chúng tôi cho rằng các chính sách này sẽ là động lực thúc đẩy ngành chứng khoán tiếp tục phát triển.

• Trong đó, việc sửa đổi luật Luật Chứng khoán và Nghị định 155/2020 sẽ tạo tiền đề cho quy định về cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP) được áp dụng.

• Về trung và dài hạn, việc triển khai hệ thống KRX (khả năng trong 2025) có thể tạo cơ chế cho việc triển khai các sản phẩm mới và thu hút sự quan tâm của các bên tham gia thị trường như bán khống, giao dịch trong ngày và hợp đồng quyền chọn hay mở rộng ra nhiều sản phẩm giao dịch khác như giao dịch hàng hóa, tiền điện tử, hoặc đầu tư vào thị trường nước ngoài.

Kỳ vọng dòng tiền khối ngoại sẽ quay trở lại và động lực về nâng hạng lên thị trường mới nổi

• Khối ngoại bán ròng mạnh trong năm 2024 đã vượt ngoài dự báo của chúng tôi trong báo cáo trước đó. Giá trị bán ròng của NĐTNN lên tới gần 4 tỷ USD, khi dòng tiền dịch chuyển vào các tài sản khác như chứng khoán Mỹ hay vàng.

• Về mặt tích cực, kỳ vọng việc NĐT nước ngoài quay lại thị trường Việt Nam trong năm 2025 sẽ đến từ câu chuyện nâng hạng lên thị trường mới nổi của FTSE Russel.

• Chúng tôi cần lưu ý rằng các chính sách bước đệm như triển khai hệ thống giao dịch KRX, việc áp dụng Luật Chứng khoán sửa đổi và Nghị định 155/2020 sửa đổi sẽ tạo tiền đề cho sự phát triển thị trường vốn trong trung và dài hạn.

• Dựa trên giá trị vốn hóa thị trường ròng của Việt Nam ở mức 43 tỷ USD từ FTSE Russell, tổng vốn vào ròng có thể đạt mức cao 1,6 tỷ USD sau khi FTSE Russell nâng hạng tại kỳ tái cơ cấu và điều này chưa tính đến dòng tiền từ các quỹ chủ động.

II. Các Mã Chứng Khoán Triển Vọng

1. SSI - CTCP Chứng khoán SSI

Luận Điểm Đầu Tư

Liên tiếp hoàn thành kế hoạch tăng vốn

• Trong 2 Quý vừa qua, SSI tiếp tục tăng vốn thông qua hai phương án (1) phát hành ESOP và (2) phát hành riêng lẻ, qua đó nâng vốn điều lệ lên mức 20.779 tỷ.

• Chúng tôi đánh giá việc tăng vốn mạnh trong thời gian qua là động thái cần thiết và là xu hướng chung của các CTCK nhằm đáp ứng nhu cầu vay margin và chuẩn bị cho giai đoạn mới của TTCK Việt Nam sau khi nâng hạng thành công.

Động lực chính vẫn đến từ cho vay

• Nhờ khai thác tốt tệp khách hàng và nguồn vốn lớn top đầu ngành, dư nợ của SSI liên tục tăng trưởng trong 4 quý gần đây.

• Lãi suất cho vay có xu hướng tăng trong 2 Quý gần đây nhằm duy trì lợi suất trong bối cảnh chi phí vốn tăng nhẹ.

Tăng trưởng ấn tượng nhờ hiệu ứng thị trường

• Q3/2025, SSI ghi nhận Doanh thu hoạt động đạt 4.177 tỷ đồng (+106% YoY) và LNTT 1.835 tỷ đồng (+86% YoY).

• Động lực tăng trưởng của SSI cũng như toàn ngành Chứng khoán nhìn chung đến từ bối cảnh thị trường sôi động và thanh khoản tăng cao trong Quý 3.

• Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu của SSI đạt 9.329 tỷ đồng (+48% YoY) và LNTT 4.080 tỷ đồng (+37% YoY, hoàn thành 96% kế hoạch năm.

Vùng giá mục tiêu 32 ( upside 12%) và 36 ( upside 22%)

• Vùng giá gom trung hạn quanh 29 và 27 mỗi vùng gom 30%

• Vùng mua ngắn hạn chúng tôi sẽ cập nhật ở Nhóm Cộng Đồng Za.Lo

2. HCM - CTCP Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh

Luận Điểm Đầu Tư

Hoàn tất kế hoạch tăng vốn

• Trong quý III, HSC đã hoàn tất đợt chào bán cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, phân phối thành công gần 360 triệu cổ phiếu, qua đó thu về gần 3.600 tỷ đồng

• Bằng cách dành phần lớn vốn cho cho vay ký quỹ và tự doanh, HCM đang sử dụng “đòn bẩy vốn” để khai thác cơ hội thị trường.

Tự doanh trở lại mức lãi tốt

• Lợi nhuận tự doanh hồi phục đáng kể trong Quý 2, ghi nhận 206 tỷ (+132% QoQ, +58% YoY).

• Lợi nhuận từ trading (bán TSTC) hồi phục từ khoản lỗ quý trước. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng điều này cũng gắn liền với điều kiện thị trường thuận lợi.

Lãi từ cho vay tiếp tục là cấu phần quan trọng

• Dư nợ cho vay không có nhiều biến động, duy trì quanh mốc 20.000 tỷ trong 4 quý gần đây.

• Lãi suất cho vay trung bình ước tính đã tăng 1-2% trong Quý 3, vì vậy dù dư nợ cho vay không tăng mạnh, lãi thu được từ cho vay vẫn tăng tới 29% so với quý trước, đạt 642 tỷ, tiếp tục là động lực tăng trưởng quan trọng của HCM.

Vùng Giá Mục Tiêu: 25 ( upside 10%) và 28 ( upside 22%)

• Vùng hiện tại quanh 21-22 mua thăm dò 30%. Mua gia tăng khi vượt dứt điểm vùng 23.3 để xác nhận mẫu hình 2 đáy

• HCM chúng tôi ưu tiên cho các vị thế mua ngắn hạn

• Dừng lỗ: -7% từ vùng giá mua

Ngoài SSI, HCM sẽ còn rất nhiều mã có điểm mua chúng tôi sẽ cập nhật ở Nhóm Cộng Đồng Za.Lo nhé

Anh Chị tham gia Nhóm Za.lo phía dưới nhé

NHÓM CỘNG ĐỒNG ZA.LO

Cảm ơn Anh Chị đã đọc bài viết. Chúc Anh Chị đầu tư thành công, may mắn nhé

1. Các điều kiện vĩ mô hỗ trợ thị trường hồi phục bao gồm các yếu tố sau đây:

1) Lãi suất cho vay mua nhà duy trì ổn định
(2) Các chính sách/văn bản tháo gỡ vướng mắc pháp lý;
(3) Sát nhập tỉnh thành tạo động lực tăng trưởng dài hạn;
(4) Đẩy mạnh đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng.

Lãi suất cho vay duy trì ở mức thấp kích thích nhu cầu người mua nhà và chủ đầu tư, giúp thị trường dần hồi phục

Các chính sách mới giúp tháo gỡ khó khăn cho thị trường BĐS được thể hiện như hình phía dưới.

Việc sát nhập tỉnh thành sẽ thúc đẩy bất động tăng bền vững, hình thành nên các đại đô thị mới.

Sự phát triển cơ sở hạ tầng giúp nguồn cung và giá trị bất động sản khu vực lân cận tăng: Theo Batdongsan.com.vn, các công trình hoàn thiện giai đoạn 2025–2026 có thể giúp giá bán tăng 10-15%/năm.

Nhiều doanh nghiệp tập trung bàn giao dự án nửa cuối năm - Kỳ vọng KQKD tăng cao: KQKD nửa cuối năm dự báo gia tăng so với đầu năm nhờ ghi nhận bàn giao các dự án bất động sản như VHM, KDH, NLG, HDG, HDC, DXG, TCH.

Kỳ vọng doanh số bán hàng giai đoạn 2025 – 2026 sẽ tiếp tục gia tăng giúp cải thiện lợi nhuận ngành.Doanh số bán hàng tăng mạnh trong 2 năm tới tập trung vào các doanh nghiệp lớn, uy tín, đang triển khai bán hàng tại các thành phố và tỉnh ven trung tâm vị trí tốt sẽ có mức hấp thụ gia tăng, có thể kể đến như VHM, KDH, NLG, DXG, HDG, TCH, HDC.

2. Nguồn cung mở mới miền Nam dự báo phục hồi nhờ quá trình sát nhập tỉnh thành

• Nguồn cung mới phía Nam nửa cuối năm 2025 dự báo khoảng 16.000 căn, sẽ đến từ các dự án bán của Khang Điền (Gladia), Đất Xanh (The Privie), Nam Long (Cần Thơ, Southgate), Vinhomes (Golden City, Paradise), An Gia (The Gió).

• Nguồn cung 2026 phía Nam dự báo tăng cao trên 30% svck, đạt 38.000 căn, trong đó TP. HCM vẫn khan hiếm, tập trung tại các khu vực Bình Dương, Bà Rịa Vũng Tàu, Đồng Nai, Long An (hơn 70% tổng cung).

3. Tỷ lệ hấp thụ và giá bán dự báo tăng

• Thị trường BĐS phía Nam dự kiến sẽ hồi phục trở lại nhờ các vướng mắc pháp lý được tháo gỡ và các dự án hạ tầng như tuyến Metro đi vào hoạt động; thị trường phía Bắc tiếp tục cao nhờ nhu cầu lớn.

• Giá bán BĐS gắn liền với đất tại khu vực phía Nam dự báo tăng 4-12% trong giai đoạn 2025 – 2027. Tốc độ tăng cao ở các khu Long An, Đồng Nai, Bà Rịa Vũng Tàu do hiệu ứng sát nhập tỉnh thành và giá bán hợp lý.

II. Các Cổ Phiếu Nên Mua

1. Cổ Phiếu Đã Tạo Đáy Trước

• CEO, CII,KDH, NLG là các mã chúng tôi đánh giá đã có mẫu hình tạo 2 đáy và đã xác nhận tạo đáy trước thị trường chung.

• Vùng mua chúng tôi cũng đã cập nhật từ trước đó tới Anh Chị rồi.

• HDG, NLG là 2 mã chúng tôi đánh giá vẫn còn điểm mua ở giai đoạn hiện tại

  + HDG Anh Chị tham khảo mua vùng 31.5 -32 tỉ trọng 30%. Mua gia tăng khi Vnindex xác nhận tạo đáy
  + NLG Anh Chị tham khảo mua vùng 36-37 tỉ trọng 30%. Mua gia tăng khi Vnindex xác nhận tạo đáy.

2. Cổ Phiếu Chưa Xác Nhận Đáy

• DIG, PDR, DXG, HDC là các mã mới tạo 1 đáy, nên đợi đáy 2 xác nhận chúng ta mới gia tăng thêm tỉ trọng. Các vùng giá hiện tại chỉ ưu tiên thăm dò tỉ trọng quanh 20% -30%.

• Với câu chuyện đang mở bán dự án Anh Chị ưu tiên Cổ Phiếu DXG, PDR ở giai đoạn hiện tại.
  
  Ví dụ PDR: Chúng ta sẽ mua thăm dò vùng 21-22 tỉ trọng 30%. Mua gia tăng khi Cổ Phiếu xác nhận mẫu hình 2 đáy khi vượt dứt điểm vùng 23

Bất Động Sản chúng tôi đánh giá sẽ còn rất nhiều điểm mua ở giai đoạn sắp tới. Đặc biệt khi Vnindex xác nhận tạo đáy.

Anh Chị hãy tham gia Nhóm Cộng Đồng Za.lo để cập nhật điểm mua nhanh nhất nhé

NHÓM CỘNG ĐỒNG ZA.LO

I. HPG, VCI Nên Gom Chưa ?

VCI

• VCI đã giảm 30% từ đỉnh gần nhất, đã về nền giá quanh 2024.

• Lợi nhuận của VCI trong 3 quý trong năm 2025 đã bằng lợi trong năm 2024 rồi. Nên chúng tôi đánh giá vùng này là cơ hội chúng ta gom dần VCI cho mục tiêu trung và dài hạn
  
  Hình bên dưới: 3 quý trong năm 2025 lợi nhuận VCI quanh 900 tỷ, trong khi 2024 lợi nhuận của VCI cũng quanh 910 tỷ
  
  >> Chúng tôi đánh giá VCI rất hấp dẫn để mua dần. Chia ra 3-4 lần mua cho các vị thế trung hạn.

HPG

• HPG chúng tôi đánh giá tương tự, đây là Cổ Phiếu cơ bản rất tốt và cũng đã chỉnh trước thị trường.

• HPG giảm quanh 17% từ vùng đỉnh gần nhất. Chúng tôi sẽ chia ra 3 lần mua cho các vị thế trung hạn.

• HPG đã giảm đủ biên, các vùng hỗ trợ tiếp theo quanh 24 và 22

Chúng tôi sẽ cập nhật điểm mua chi tiết ở nhóm phía dưới.

NHÓM ZA.LO

II. Triển Vọng HPG, VCI

Vậy HPG, VCI sẽ có triển vọng gì giai đoạn tới ? Hãy cùng chúng tôi phân tích tiếp nhé.

1. HPG

• Tăng trưởng ấn tượng, tiến gần tới hoàn thành kế hoạch năm.
  Như vậy sau tính lũy kế 9TH2025, Tập đoàn đã hoàn thành lần lượt
  65% kế hoạch doanh thu và 78% kế hoạch LNST của năm 2025

• Sản lượng thép ghi nhận dấu ấn của Dung Quất 2. Trong bối cảnh nhu cầu giảm do yếu tố mùa vụ. Dù vậy các sản phẩm thép còn lại đều ghi nhận tăng trưởng từ 3 - 8% YoY.Chúng tôi kỳ vọng trong năm nay tổng sản lượng thép có thể lên tới 11,6 triệu tấn, tương ứng Dung Quất 2 trong năm nay hoạt động với 50% tổng công suất thiết kế.

• Biên lợi nhuận duy trì ở vùng cao.
  + Đối với mảng thép, biên lợi nhuận gộp trong kỳ đạt 9,5%, cao hơn
  so với mức 7,8% của Q3/2024 nhờ chi phí đầu vào ở mức thấp.
  + Đối với mảng nông nghiệp, biên lợi nhuận gộp đạt 17,6% (so với
  mức 15,3% của Q3/2024) nhờ tận dụng giá heo hơi ở mức cao trong
  khi nguồn cung vẫn ổn định.

HPG chúng tôi sẽ gom dần trung hạn, mua trong tiền mặt, không margin.

2. VCI

• Lợi nhuận 9 tháng tăng trưởng vững chắc. Q3/2025, VCI ghi nhận doanh thu 1,807 tỷ, tăng 43% so với cùng kỳ.Mảng môi giới cải thiện tốt: tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) giảm còn 27%, phản ánh hiệu quả quản trị.

• Tập trung vào tài sản tài chính – động lực tăng trưởng chính.Tính đến Q3/2025, tổng tài sản tài chính của VCI đạt 29,718 tỷ, tăng 7,820 tỷ chỉ trong 9 tháng.
  

  Đây là động lực chính giúp lợi nhuận VCI tăng mạnh nhờ:
  + Giá cổ phiếu tăng

  + Lợi nhuận trái phiếu

  + Lợi nhuận từ giao dịch tài sản tài chính

• Cho vay margin vẫn còn nhiều dư địa mở rộng. Quy mô cho vay margin và ứng trước tiền bán (UTTB) của VCI tăng thêm 2,638 tỷ đồng so với quý 2, nâng tổng dư nợ lên 13,945 tỷ đồng.Tỷ lệ dư nợ margin/vốn chủ sở hữu (VCSH) của VCI hiện ở mức 1.07 lần, vẫn thấp hơn mức 1.25 lần mà Ủy ban Chứng khoán cho phép. Điều này cho thấy VCI vẫn còn dư địa đáng kể để mở rộng quy mô cho vay margin, vượt trội hơn nhiều CTCK khác vốn đã tiến sát trần.

  

VCI chúng tôi cũng chia 3 lần mua và không dùng tới margin để mua cho các mục tiêu trung hạn nhé.

Anh Chị hãy tham gia Nhóm để cập nhật thêm điểm mua các mã khác nhé

ROOM ZA.LO

Cảm ơn Anh Chị đã đọc bài viết. Chúc Anh Chị đầu tư hiệu quả và thành công nhé.

Chúng tôi cập nhật 3 chủ đề đầu tư mang tính chất dẫn dắt trong quý 4 bao gồm Nâng hạng thị trường, Đầu tư công, và Khơi thông pháp lý. Cả 3 chủ đề này đều là các động lực quan trọng hỗ trợ xu hướng của TTCK nói chung và đặc biệt là nhóm ngành được hưởng lợi trực tiếp nói riêng.

1. Nâng hạng thị trường

• Việc nâng hạng lên Secondary Emerging Market được dự báo là một động lực mạnh mẽ cho dòng vốn nước ngoài, chuyển hướng từ các quỹ chỉ số toàn cầu vào Việt Nam.

• Dự báo dòng vốn chủ động vào Việt Nam khoảng 2.5 –7.5 tỷ USD, dựa trên giả định các quỹ chủ động có quy mô gấp 5 lần quỹ thụ động và sẽ phân bổ theo tỷ trọng chỉ số.

• Thị trường chứng khoán Việt Nam có thể chịu áp lực bán ròng cơ cấu trong ngắn hạn (dự kiến sau ngày chính thức nâng hạng) do cơ chế bắt buộc thoái vốn (exit mandate).

• Các quỹ theo dõi thị trường Cận Biên phải thoái vốn khỏi danh mục trước ngày chuyển đổi chính thức.Việc bán ròng tạm thời này được dự đoán sẽ đảo ngược khi các dòng vốn thụ động và chủ động lớn hơn tham chiếu theo chỉ số Emerging index có thể bắt đầu giải ngân tham gia trước và sau thời điểm chính thức nâng hạng.

• Theo đó, các cổ phiếu đầu ngành đáp ứng tiêu chí về vốn hóa và thanh khoản như VCB, MSN, VNM, HPG, VIC, VHM, SSI... sẽ là những ứng viên hàng đầu được thêm vào rổ chỉ số.

Cổ Phiếu chúng tôi ưu tiên: HPG, MSN, STB

2. Đầu tư công

Xu hướng đẩy mạnh đầu tư công sẽ là tất yếu trong trung và dài hạn

• Trong bối cảnh khu vực FDI đang có dấu hiệu chậm lại do những tác động bởi chính sách thuế quan, nền kinh tế cần động lực để duy trì đà tăng trưởng và đầu tư công được là một trong những mũi nhọn trọng yếu, vừa trực tiếp kích thích tổng cầu, vừa gián tiếp cải thiện năng lực cạnh tranh thông qua nâng cấp hạ tầng giao thông, năng lượng và logistics.

• Từ mục tiêu đi đến chủ trương chỉ đạo, thông báo số 493/TB-VPCP ngày 18/9/2025 kết luận của Thủ tướng Chính phủ nêu rõ: Đầu tư công là một trong ba trụ cột thúc đẩy phát triển kinh tế.

=> Tổng hợp lại, kết hợp các yếu tố liên quan đến tinh gọn bộ máy, quy trình thời gian gần đây, đầu tư công chắc chắn sẽ đẩy mạnh hơn nữa và trở thành xu hướng chủ đạo trong thời gian tới. Vì vậy, đây sẽ là chủ đề đầu tư xuyên suốt trong trung hạn.

• Điểm nhấn trong thời gian tới là khởi công dự án đường sắt cao tốc Bắc Nam, song song các dự án hạ tầng quy mô lớn. Ngoài những dự án hạ tầng giao thông đường bộ kết nối đã và đang được triển khai, đáng chú ý sẽ là các đại dự án hạ tầng quy mô lớn được kỳ vọng tạo hiệu ứng lan tỏa mạnh mẽ, đóng vai trò trụ cột cho tăng trưởng kinh tế.

• Dự án đường sắt cao tốc Bắc Nam tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế.Trong giai đoạn xây dựng, theo Bộ Kế hoạch và Đầu tư, dự án Đường sắt cao tốc Bắc Nam có thể đóng góp thêm khoảng 0.97% vào tăng trưởng GDP mỗi năm.

3. Khơi thông pháp lý

Các chính sách khơi thông pháp lý mang lại tác động tích cực và lan tỏa đến nhiều nhóm ngành.

Nhóm ngành bất động sản đón nhận nhiều thay đổi

• Ngành Bất động sản gần đây nhận được nhiều giải pháp tháo gỡ liên quan đến pháp lý, nhằm giải phóng nguồn lực và thúc đẩy tăng trưởng lành mạnh, trong bối cảnh đây là nhóm ngành đóng vai trò quan trọng và có tính lan tỏa đối với nền kinh tế.

• Chúng tôi kỳ vọng những thay đổi này sẽ đẩy nhanh quá trình triển khai dự án mới, tháo gỡ các dự án đang “tắc” hiện tại.

• Theo đó các doanh nghiệp Bất động sản với kinh nghiệm nhiều năm, quỹ đất lớn sẽ được hưởng lợi từ những thay đổi này như VHM, NLG, KDH, TCH, DXG, …

II. Siêu Cổ Trong Nhóm BĐS Nên Bán Chưa ?

Ở bài viết trước chúng tôi đã cập nhật nhóm Bất Động Sản và các mã triển vọng.
Anh Chị có thể đọc lại bài viết ở phía dưới đây

Bất Động Sản Vào Sóng Nên Mua Mã Nào, Vùng Nào

Với Cổ Phiếu BĐS chúng tôi vẫn đánh giá là nhóm dẫn sóng và có các nhận định sau đây

• Trung hạn và dài hạn chúng tôi tiếp tục ưu tiên nắm giữ

• Vị thế ngắn hạn Anh Chị có thể hạ bớt tỉ trọng. Mua gia tăng khi Vnindex xác nhận mẫu hình 2 đáy hoặc có phiên bùng nổ theo đà trở lại.

• Các mã đang rất khỏe gồm: CEO, TCH, CII

• Các mã thuộc top tăng sau gồm: PDR, DIG,HDC, DXG

Anh Chị nếu trong nhóm cộng đồng có nắm các như CEO, CII từ nền thì tiếp tục nắm giữ. Các mã này đang rất khỏe và có mẫu hình siêu Cổ Phiếu ở hiện tại.

Trong Nhóm Za.lo chúng tôi sẽ cập nhật thêm nhiều điểm mua tương tự như CEO, CII ở giai đoạn sắp tới nhé.

Anh Chị hãy tham gia nhóm Za.lo phía dưới nhé

NHÓM ZA.LO

Cảm ơn Anh Chị đã đọc bài viết. Chúc Anh Chị đầu tư hiệu quả và thành công nhé

Tái khởi động trong môi trường thuận lợi

• Chính phủ đang tích cực tháo gỡ các nút thắt pháp lý và đẩy nhanh tiến độ phê duyệt dự án, góp phần cải thiện nguồn cung. Đồng thời, hành lang pháp lý mới đang được hoàn thiện để đảm bảo tính đồng bộ và phù hợp với thực tiễn thị trường

• Bên cạnh đó, đầu tư công tiếp tục là động lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Thị trường bất động sản ở các địa phương có hạ tầng hoàn thiện được dự báo sẽ sôi động hơn trong giai đoạn tới.

• Trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp, nhóm bất động sản được kỳ vọng sẽ hưởng lợi khi niềm tin nhà đầu tư dần cải thiện và nguồn vốn trở nên dồi dào hơn từ năm 2027 trở đi.

Môi trường pháp lý hỗ trợ và lãi suất thấp, cung – cầu phục hồi, phân hóa theo vùng, đầu tư công thúc đẩy giá trị bất động sản khu vực.

• Nhà nước nỗ lực tháo gỡ vướng mắc pháp lý dự án và cải thiện quy trình phê duyệt, giúp tăng nguồn cung

• Nghị quyết 171/2024/QH15, có hiệu lực từ tháng 4/2025 trong 5 năm, được xem là bước đi quan trọng nhằm giải quyết tình trạng thiếu hụt nguồn cung nhà ở.

• Hà Nội: Tăng tốc mở rộng quỹ đất và dự án.UBND thành phố đã đề xuất 157 dự án thí điểm mở rộng phạm vi quỹ đất phát triển nhà ở thương mại, với tổng diện tích khoảng 861,9 ha, trong đó đất ở chiếm hơn 430 ha.

• TP.HCM: Giải quyết vướng mắc pháp lý và thiếu hụt quỹ đất. Sở Tài nguyên và Môi trường TP.HCM cho biết, một số dự án nhà ở đang gặp vướng mắc pháp lý theo Nghị định 75, đặc biệt là nhóm dự án có diện tích nhỏ hơn 20 ha, khiến khoảng 340 dự án bị đình trệ.

Giá nhà nhìn chung dự kiến tiếp tục tăng nhưng với tốc độ chậm dần; chính sách bán hàng ưu đãi của chủ đầu tư sẽ hỗ trợ khả năng hấp thụ

• Chúng tôi cho rằng giá căn hộ sơ cấp tại TP.HCM (khu vực cũ) sẽ tiếp tục duy trì xu hướng tăng trong vài năm tới, khoảng 7–8%/năm, dao động trong vùng 82–95 triệu đồng/m²

• Tại các khu vực lân cận như Bình Dương, Long An, Đồng Nai, giá nhà cũng ghi nhận đà tăng, đặc biệt nhờ hưởng lợi từ hạ tầng giao thông và kế hoạch sáp nhập mở rộng đô thị.

• Tại Hà Nội, giá căn hộ sơ cấp trung bình được dự báo tăng 10% svck trong năm 2025, sau đó duy trì đà tăng 5–6%/năm trong các năm tiếp theo, tương đương 80–88 triệu đồng/m².

Hạ tầng giao thông hoàn thiện giúp tăng hiệu quả phát triển và khai thác dự án bất động sản.

• Trong 8 tháng đầu năm 2025, giải ngân đầu tư công đạt 409.175 tỷ đồng, tăng 49,1% svck, tương đương 46,3% kế hoạch năm, cao hơn đáng kể so với 40,5% cùng kỳ năm 2024.

• Bối cảnh đầu tư công được đẩy mạnh cùng với việc Nhà nước coi hạ tầng là động lực tăng trưởng chủ chốt đang tạo nên môi trường thuận lợi cho thị trường bất động sản, đặc biệt tại các khu vực có hệ thống giao thông kết nối hoàn thiện.

Doanh nghiệp vẫn ưu tiên huy động vốn ngân hàng, trong khi hoạt động phát hành TPDN đã khởi sắc.

• Dư nợ cho vay chủ đầu tư bất động sản tiếp tục tăng trưởng mạnh. Tính đến cuối tháng 7/2025, dư nợ tín dụng kinh doanh bất động sản đạt 1,79 triệu tỷ đồng, tăng 23,9% so với đầu năm — cao hơn mức tăng 21,5% của cùng kỳ năm 2024. Kết quả này phản ánh hoạt động vay vốn của các chủ đầu tư đang dần sôi động trở lại.

• Với bối cảnh lãi suất thấp và chính sách cho vay ổn định, chúng tôi kỳ vọng tín dụng bất động sản sẽ tiếp tục tăng trưởng tích cực trong trung hạn, đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì thanh khoản và hỗ trợ phục hồi thị trường.

II. Các Mã BĐS Triển Vọng

1. PDR - CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt

Luận điểm đầu tư

• Thu hồi nợ và thoái vốn công ty con hỗ trợ thanh khoản ngắn hạn. Đến nay, PDR đã thu hồi hơn 1.000 tỷ đồng từ Danh Khôi và dự kiến sẽ nhận thêm 1.083 tỷ đồng còn lại trong thời gian tới, cùng với doanh thu từ dịch vụ quản lý và phát triển dự án.

• Hoàn thiện pháp lý và đẩy mạnh triển khai loạt dự án.Dự án Thuận An 1&2 đã hoàn tất nghĩa vụ tài chính và đủ điều kiện mở bán, dự kiến mang lại doanh thu 4.000 tỷ đồng, trong đó 80% đã có đối tác nước ngoài nhận chuyển nhượng.

• Nhiều dự án khác cũng đang đẩy nhanh tiến độ pháp lý, gồm:

  Serenity Phước Hải (đã xin giấy phép xây dựng),

  Paulo Condo (hoàn tất lập quy hoạch chi tiết),

  Tropicana (đang lập kế hoạch sử dụng đất).

• Chiến lược kinh doanh mới và củng cố vị thế nhờ quỹ đất lớn.Giai đoạn 2025–2030, PDR định hướng chuyển trọng tâm phát triển sang các khu đô thị tích hợp, đồng thời tìm kiếm đối tác chiến lược để mở rộng sản phẩm và thu hút vốn ngoại

  

Vùng giá mục tiêu PDR

• Mục tiêu 1: 26.8 ( upside 25%)

• Mục tiêu 2: 31 ( upside 45%)

2. DXG - CTCP Tập đoàn Đất Xanh

Luận Điểm Đầu Tư

• Gem Sky World và mảng dịch vụ tiếp tục là động lực lợi nhuận năm 2025.Chúng tôi dự báo doanh thu thuần năm 2025 đạt 5.739 tỷ đồng (+19,7% svck), trong đó LNST hợp nhất thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 304 tỷ đồng (+18,7% svck).

• 2025 mở bán loạt dự án, tạo nền tảng tăng trưởng lợi nhuận cho các năm sau.Chúng tôi dự báo doanh thu bán hàng 2025 của DXG đạt 6.274 tỷ đồng, chủ yếu đến từ The Privé, đồng thời đóng vai trò bàn đạp tăng trưởng lợi nhuận cho giai đoạn 2026–2027.

• Tháo gỡ pháp lý, khai mở dư địa tăng trưởng dài hạn.DXG đang tập trung giải quyết các vướng mắc pháp lý tại các dự án hiện hữu, với kế hoạch đưa ra thị trường khoảng 15.000 sản phẩm mới trong giai đoạn 2025–2027.

Vùng giá mục tiêu DXG

• Mục tiêu ngắn hạn: 24 ( upside quanh 20%)

• Mục tiêu trung hạn 29 ( upside 45%)

Vùng giá mua chi tiết của PDR, DXG và các mã khác chúng tôi sẽ cập nhật chi tiết trong Room Cộng Đồng.

Tham gia ROOM CỘNG ĐỒNG để nhận điểm mua và
triển vọng các mã BĐS sớm nhất nhé Anh Chị.

ROOM CỘNG ĐỒNG ZA.LO

Cảm ơn Anh Chị đã đọc bài viết. Chúc Anh Chị đầu tư hiệu quả và thành công

Các yếu tố vĩ mô tích cực tạo điều kiện thuận lợi giúp kích thích tiêu thụ trong trung hạn

• Chúng tôi duy trì quan điểm rằng nhu cầu tiêu thụ thép trong giai đoạn 2025 – 2027 sẽ được thúc đẩy nhờ vào các yếu tố:

  
  (1) thị trường Bất động sản quay trở lại tăng trưởng
  

  (2) giải ngân vốn đầu tư công tiếp tục là động lực thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Không chỉ riêng nhóm Cổ Phiếu Đầu Tư Công mà nhóm Thép cũng sẽ là nhóm hưởng lợi từ việc giải ngân đầu tư công được đẩy mạnh. Bài báo phía dưới gần đây nhất cũng thể hiện điều đó.

HRC sẽ dần thay thế thép xây dựng, trở thành động lực tăng trưởng mới của HPG trừ 2026 trở đi

• HPG và FHS đang chuẩn bị đề xuất áp dụng biện pháp CBPG đối với HRC khổ lớn nhập khẩu từ Trung Quốc sau khi sản lượng nhập khẩu sản phẩm này có dấu hiệu tăng đột biến từ tháng 05/2025 tới nay.

• Với việc AD20 đã được áp dụng chính thức, chúng tôi kỳ vọng đề xuất trên sẽ sớm được thông qua, duy trì sức cạnh tranh cho thép cuộn cán nóng sản xuất nội địa.

• Bên cạnh đó, theo thông tin từ HPG, lò cao số 02 thuộc Dung Quất 2 đã được đẩy nhanh tiến độ triển khai xây dựng, lắp đặt và kỳ vọng sẽ bắt đầu vận hành từ 4Q2025.

• Tiêu thụ HRC dự phóng đạt 4.7/6.9/8.0 triệu tấn (tăng 61%/46%/16% YoY), cao hơn trung bình 3% so với kế hoạch mà Ban lãnh đạo đề ra từ đầu năm.

Kỳ vọng giá thép bước vào chu kỳ tăng mới nhưng cần nhiều thời gian để hiện thực hóa

• Thông tin về việc Chính phủ Trung Quốc mạnh tay triển khai chiến dịch “Chống cạnh tranh tiêu cực” đã giúp cải thiện tâm lý của các nhà sản xuất, khiến giá HRC và quặng sắt tại Trung Quốc tăng lần lượt 7%/12% từ đầu 3Q2025 tới nay.

• Chúng tôi kỳ vọng đây là điểm đảo chiều giúp giá thép bước vào chu kỳ tăng giá mới. Tuy nhiên, trong kịch bản cơ sở, chúng tôi cho rằng tốc độ tăng của giá thép sẽ tương đối chậm do còn phụ thuộc vào tiến độ cắt giảm sản lượng sản xuất thép tại Trung Quốc và thị trường Bất động sản tại đây vẫn chưa cho thấy tín hiệu hồi phục.

• Chúng tôi điều chỉnh dự phóng biên lãi gộp của HPG đạt 16.6%/17.0%/16.9% trong 2025/2026/2027, kỳ vọng giá thép tăng 4%/5% YoY trong 2026/2027.

Dự phóng Kết quả Kinh doanh

• Tổng sản lượng tiêu thụ thép xây dựng, HRC tăng 30%/25% trong 2025/2026

• Chi phí đầu vào giảm giúp biên lãi gộp tăng 333 bps trong 2025. Sang 2026, kỳ vọng giá thép trung bình tăng 4% YoY

• Chi phí lãi vay tăng 2025/2026 tăng do dừng vốn hóa chi phí từ Dung Quất 2

II. Khuyến Nghị

Ngắn Hạn

• HPG vẫn xác nhận xu hướng tăng khỏe trong ngắn hạn. Tuy nhiên Vnindex đi trong biên nền cao. Vì vậy chúng tôi ưu tiên mua khi Cổ Phiếu chỉnh.

• Cổ Phiếu dòng tiền vẫn vào ổn với các phiên tăng thanh khoản cao, phiên điều chỉnh thanh khoản thấp. Vẫn đang tích lũy trên mây ichi ủng hộ cho xu hướng tăng ngắn hạn.

• Vùng chờ mua HPG gồm 27.5 và 25.5 mỗi vùng mua tỉ trọng 30%

• Mục tiêu 30.6 ( upside 15%) và 33.3 ( upside 25%)

• Dừng lỗ: -7% khi mua đủ 2 vùng giá

Trung Hạn

• Xu hướng trung hạn Cổ Phiếu trong sóng tăng và dòng tiền vào mạnh với tuần tăng thanh khoản cao, tuần điều chỉnh thanh khoản thấp.

• Chỉ bảo Macd theo xu hướng tuần vẫn đang hướng lên ủng hộ cho xu hướng tăng, nếu có rung lắc điều chỉnh thì sau đó vẫn sẽ tiếp tục hướng lên. Các chỉ báo như RSI đang quá mua nên chúng tôi ưu tiên mua khi chỉnh.

• Khuyến nghị chờ mua vùng 25.8 và vùng 23 mỗi vùng mua 30%. Mua thêm 40% khi Vnindex có điều chỉnh và sau đó xác nhận tạo đáy

• Mục tiêu 33 ( upside 30%) và 37 ( upside 50%)

Một số điểm mua trung hạn và ngắn hạn của một số mã như VND, VCG đều đang có lợi nhuận quanh 40% -50% . Chúng tôi vẫn tiếp tục ưu tiên giữ khi nào kết thúc sóng tăng

Chúng tôi sẽ cập nhật điểm mua, triển vọng chi tiết của các mã trong Room Cộng Đồng ở phía dưới nhé.

Anh Chị hãy tham gia ROOM CỘNG ĐỒNG để cập nhật nhanh nhất nhé

ROOM CỘNG ĐỒNG ZA.LO

Chúc Anh Chị đầu tư hiệu quả và may mắn nhé

Định giá quay về vùng hấp dẫn

• Định giá về vùng hấp dẫn với P/E 2025-26 16.7x, thấp hơn 28% sv trung bình 2 năm cùng kỳ vọng tăng trưởng LN ròng phục hồi 20% CAGR từ 2025-27, chúng tôi cho rằng đây là thời điểm phù hợp để bắt đầu tích lũy FPT

• Chúng tôi sử dụng 2 phương pháp định giá là chiết khấu dòng tiền (DCF) và bội số P/E, tỷ lệ là 50:50. Theo đó, mức giá chúng tôi đưa ra cho cổ phiếu FPT là 123,100 VND/cổ phiếu.

Chi tiêu CNTT toàn cầu gia tăng

• Gartner đã công bố dự báo mới nhất về chi tiêu IT toàn cầu vào tháng 7/2025. Gartner dự đoán chi tiêu IT toàn cầu sẽ đạt gần 5,4 nghìn tỷ USD vào năm 2025, tăng +7,9% YoY, phần lớn được thúc đẩy bởi chi tiêu dự kiến cho phần mềm và trung tâm dữ liệu.

• Cụ thể, Gartner dự báo chi tiêu cho phần mềm sẽ tăng +10,5% YoY lên 1,2 nghìn tỷ USD, với chi tiêu cho dịch vụ CNTT ước tính tăng 4,4% YoY lên 1,7 nghìn tỷ USD vào năm 2025.

Tăng trưởng doanh thu ký mới của FPT đã phục hồi ấn tượng trong tháng 7

• Doanh thu ký mới của FPT cho thấy dấu hiệu tăng mạnh mẽ trong tháng 7, khi công ty đạt mức tăng trưởng +27% YoY. Điều này đưa doanh thu ký mới 7T2025 lên 23,7 nghìn tỷ đồng, tăng 7,7% YoY (so với 5,0% YoY trong 6T2025).

• Vào cuối tháng 8/2025, FPT đã công bố hợp đồng chuyển đổi số kéo dài 3 năm trị giá 100 triệu USD với một công ty của Mỹ. Theo quan điểm của chúng tôi, thỏa thuận này củng cố vai trò của FPT như một đối tác toàn cầu đáng tin cậy và nêu bật những năng lực độc đáo của mình.

FPT mang đến cơ hội tiếp cận AI độc đáo tại Việt Nam.

• Trong cuộc họp gần đây, ban lãnh đạo chia sẻ rằng doanh thu AI của FPT trong 6T2025 đạt 50 triệu USD, tăng +75% YoY.. Xu hướng tăng trưởng vững chắc này củng cố sự tự tin của chúng tôi rằng FPT mang đến cơ hội tiếp cận tuyệt vời đối với lĩnh vực AI tại Việt Nam.

• Tăng trưởng ấn tượng này là kết quả của việc đầu tư nhất quán để mở rộng năng lực AI thông qua tăng trưởng nội tại và mua bán sáp nhập (M&A)

Viễn thông sẽ dẫn đầu tăng trưởng

• Chúng tôi dự báo doanh thu mảng CNTT 2025E sẽ tăng +13% YoY lên 44,2 nghìn tỷ đồng.

• Chúng tôi kỳ vọng doanh thu mảng giáo dục 2025E sẽ tăng +11,1% YoY lên 8,3 nghìn tỷ đồng, một sự điều chỉnh giảm so với dự báo trước đây là 10,1 nghìn tỷ đồng.

• Chúng tôi kỳ vọng doanh thu mảng viễn thông FY2025E sẽ tăng +12,9% YoY lên 19,5 nghìn tỷ đồng, thấp hơn một chút so với giả định trước đây là 19,6 nghìn tỷ đồng, được thúc đẩy bởi doanh thu băng thông rộng và quảng cáo có biên lợi nhuận cao.

• FPT đã tăng gấp đôi công suất trung tâm dữ liệu kể từ tháng 8/2025, với một cơ sở mới ở Quận 9 của TP. Hồ Chí Minh. Do đó, chúng tôi dự báo LNTT mảng viễn thông sẽ tăng +32,5% để đạt 4,5 nghìn tỷ đồng trong năm 2025E.

Triển vọng tăng trưởng dài hạn vẫn tích cực

• Các dự báo mới của chúng tôi bao gồm tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm +19,8%, cũng phản ánh sự điều chỉnh giảm so với kỳ vọng trước đó là +23,2% cho giai đoạn này. Tuy nhiên, dự phóng lợi nhuận sau thuế 2024-2030E mới của chúng tôi cao hơn +9,3% so với mức trung bình chung của các bên phân tích.

• Chúng tôi dự báo mảng CNTT sẽ mang lại tăng trưởng kép hàng năm 2024-2030E là +21%, với AI và các trung tâm dữ liệu siêu quy mô hỗ trợ sự tăng trưởng dài hạn vững chắc này.

• Ngoài ra, chúng tôi giả định tăng trưởng kép mảng viễn thông là 17,9% trong 2024-2030E được thúc đẩy bởi việc mở rộng công suất trung tâm dữ liệu.

II. Khuyến Nghị

Ngắn Hạn

• FPT xác nhận mẫu hình 2 đáy ngắn hạn với dòng tiền vào rất tích cực. Với các phiên gần đây tăng thanh khoản cao. Khối ngoại cũng có động thái mua ròng trở lại.

• Cổ Phiếu đang có dấu hiệu vượt mây Ichimoku. Nếu tích lũy trên đó xu hướng giai đoạn tới sẽ rất khỏe

• Khuyến Nghị mua vùng 105 tỉ trọng 20%, khi về 101 mua thêm 30%. Gia tăng thêm khi Vnindex chỉnh về vùng hấp dẫn và tăng trở lại.

• Dừng lỗ: -7% từ vùng giá mua với toàn danh mục

Trung Hạn

• Trung hạn Cổ Phiếu đang có tuần tăng trở lại kèm dòng tiền vào rất tích cực. Chỉ báo Macd cũng đang hướng lên và đã vượt trên 0.

• Cổ Phiếu đang hình thành mẫu hình 2 đáy trung hạn với đáy sau cao hơn đáy trước. Nếu xác nhận vượt dứt điểm 112 sẽ xác nhận mẫu hình 2 đáy trung hạn.

• Khuyến Nghị mua FPT các vùng giá 105 ( tỉ trọng 20%), 98 ( tỉ trọng 30%), 91 ( tỉ trọng 50%). Nếu k có vùn giá 98 và 91 thì sẽ mua gia tăng khi Cổ Phiếu xác nhận 2 đáy trung hạn khi vượt 112 thành công.

• Mục tiêu 1: 112 ( upside 17%) Mục tiêu 2: 131 ( upside 35%)

• Dừng lỗ: giảm dưới 84 kèm lực bán mạnh.

III. Chương Trình Ưu Đãi Đặc Biệt

Hiện Tại Chúng Tôi đang có các chương trình ưu đãi sau:

• Ưu đãi siêu hấp dẫn với miễn lãi Margin với KH mua ngắn hạn với chương trình T+7

• Chương trình mở mới lãi suất margin siêu hấp dẫn chỉ 9.5%/năm

• Hỗ trợ mở tài khoản và giao dịch tài sản số ở giai đoạn sắp tới

Ngoài FPT sẽ còn rất nhiều mã sẽ có điểm mua ở giai đoạn hiện tại. Đặc biệt khi thị trường chỉnh hoặc rũ sẽ có nhiều mã có điểm mua trung hạn.

Chúng tôi sẽ cập nhật điểm mua,triển vọng các mã trong Room Cộng Đồng Za.lo nhé.

Anh Chị hay tham gia ROOM CỘNG ĐỒNG ZA.LO nhé

ROOM CỘNG ĐỒNG ZA.LO

Cảm ơn Anh Chị đã đọc bài viết. Chúc Anh Chị đầu tư hiệu quả và may mắn

Chuỗi TGDD+ĐMX duy trì mức tăng trưởng vượt trội so với ngành trong Q2/2025

• Quý 2/2025 tiếp tục chứng kiến khả năng tăng trưởng vượt trội của chuỗi TGDĐ, ĐMX khi dẫn đầu với doanh thu tăng gần 10% YoY. Hiệu quả hoạt động được cải thiện rõ rệt, thể hiện qua doanh thu trên mỗi cửa hàng tăng 10.1% YoY, ngay cả khi số lượng cửa hàng đã được thu hẹp.

• Các chiến lược cạnh tranh bài bản từ việc cung cấp các giải pháp mua sắm tối ưu, cá nhân hóa tiện lợi và sự liên kết, hợp tác chặt chẽ với các nhãn hàng đang ngày càng nâng cao vị thế cho chuỗi TGDĐ+ĐMX.
  Động lực tăng trưởng chính được kỳ vọng đến từ nhóm sản phẩm điện thoại, máy tính bảng và laptop (+19% YoY), hưởng lợi từ việc ra mắt nhiều mẫu mã đa dạng và cú hích từ mùa tựu trường trong quý 3/2025.

BHX có lãi quý thứ 5 liên tiếp

• Trong nửa đầu năm 2025, chuỗi BHX đã mở mới 414 cửa hàng, trong đó hơn
  50% tập trung tại thị trường Miền Trung. Với việc đã hoàn thành kế hoạch mở
  rộng, trọng tâm chiến lược trong nửa cuối năm sẽ chuyển sang tối ưu hóa vận
  hành các cửa hàng mới và thúc đẩy doanh số.

• Đáng chú ý, phần lớn các điểm bán mới đã ghi nhận lợi nhuận ở cấp độ cửa hàng. Do đó, với mức lãi khoảng 182 tỷ trong quý 2, hoàn toàn có cơ sở cho BHX đạt được 400 tỷ lợi nhuận cho nửa cuối năm còn lại 2025.

• Thêm vào đó, tiềm năng tăng trưởng doanh thu tại thị trường Miền Trung vẫn là một yếu tố cần được theo dõi chặt chẽ, do mật độ dân số thấp và sự cạnh tranh từ kênh bán lẻ truyền thống.

=> Mặc dù vậy, chúng tôi duy trì dự phóng doanh thu cả năm 2025 của BHX sẽ tăng trưởng 20.2% YoY, đạt 49,426 tỷ đồng. Mức lợi nhuận ước tính đạt 634 tỷ đồng (tăng gấp 6 lần cùng kỳ), nhờ nỗ lực kiểm soát chi phí vận hành và logistics.

Thông tin các chuỗi khác trong Q2/2025

• Chuỗi Erablue ghi nhận doanh thu đạt gần 1,600 tỷ VND trong 6T2025 và LNST
  quý 2 đạt 25 tỷ VND (+255% QoQ), với 20 cửa hàng mở mới so với quý trước.
  KBSV duy trì quan điểm chuỗi sẽ mở mới 63 cửa hàng trong năm 2025 giống với
  báo cáo trước.

• Chuỗi An Khang ghi nhận doanh thu đạt khoảng 1 nghìn tỷ VND 6T2025 (+5%
  YoY), chủ yếu nhờ doanh thu trung bình/cửa hàng tăng 30%.

• Chuỗi Avakid ghi nhận doanh thu đạt 650 tỷ VND trong 6 tháng (+5% YoY) với
  tỷ trọng kênh online chiếm hơn 50% đồng thời chuỗi cũng đạt được lợi nhuận ở
  cấp độ công ty trong 6T2025.

Dự Phóng KQKD

• TGDĐ dẫn dắt tăng trưởng trong năm nay nhờ chiếm lĩnh thị phần.

• Số lượng cửa hàng TGDD và ĐMX ước tính đạt 1,016 cửa hàng và 2,026 với giả định không mở mới trong năm 2025.

• Doanh thu/cửa hàng/tháng năm 2025 ước tính đạt 1.99 (+0.4% YoY) tỷ VND do đẩy mạnh mở rộng tại thị trường miền Trung

• An Khang vẫn bám sát lộ trình tái cấu trúc, có thể đạt được điểm hòa vốn trong năm nay.

II. Khuyến Nghị

Trung Hạn

• MWG đã xác nhận bước vào xu hướng tăng trung hạn. Tuy nhiên hiện tại đã qua vùng giá mua trung hạn rồi. Chỉ mua khi Vnindex chỉnh, Cổ Phiếu sẽ có các vùng giá hấp dẫn để chúng ta mua.

• Vì vậy chúng tôi sẽ đưa ra khuyến nghị chờ mua MWG với mục tiêu trung hạn

• Vùng chờ mua MWG gồm 69(tỉ trọng 20%) , 59(tỉ trọng 30%) và 50( tỉ trọng 50%)

• Mục tiêu 83 ( upside 30% -40%) và Mục tiêu 96 ( upside 60% -70%)

• Dừng lỗ: khi giá dưới 48 kèm lực bán mạnh. Dưới 48 sẽ kết thúc sóng tăng và sẽ bước vào chu kỳ giảm.

Ngắn Hạn

• MWG xu hướng ngắn hạn vẫn tích lũy trên MA20 và MA50 với dòng tiền vào ngắn hạn rất mạnh. Các phiên tăng thanh khoản cao, phiên điều chỉnh thanh khoản thấp thể hiện tín hiệu tích cực

• Chỉ báo Macd mới cắt xuống 1 nhịp, xu hướng chỉnh xong sẽ tiếp tục tăng tiếp trong ngắn hạn

• Khuyến Nghị mua vùng 73 và 69 mỗi vùng mua tỉ trọng 30%. Không dùng tới Margin để mua hiện tại

• Mục tiêu 83 -84 ( upside 12% -15%)

• Dừng lỗ: Dưới 67 kèm lực bán mạnh

Khi Vnindex chỉnh ngoài MWG ra còn rất nhiều mã sẽ có điểm mua ngắn hạn và trung hạn. Vì thị trường chung vẫn trong giai đoạn tăng rất khỏe ở trung hạn và dài hạn.

Chúng tôi sẽ cập nhật các điểm mua rất nhiều mã trong ROOM CỘNG ĐỒNG phía dưới nhé.

Anh Chị Hãy Tham Gia ROOM CỘNG ĐỒNG cập nhật
triển vọng, điểm mua bán sớm nhất nhé.

ROOM CỘNG ĐỒNG ZA.LO

Cảm ơn Anh Chị đã đọc bài viết. Chúc Anh Chị đầu tư thành công và hiệu quả

Doanh thu tăng trưởng tích cực, kỳ vọng bứt phá

• Nửa đầu năm 2025, doanh thu và LNTT của KBC tăng trưởng tích cực lần lượt đạt 3.696 tỷ đồng (+254% YoY) và 1.655 tỷ đồng (+373% YoY).

• Doanh thu mảng cho thuê đất KCN đạt 2.830 tỷ đồng (+432% YoY) đến từ việc cho thuê 86ha diện tích đất (chủ yếu ở CCN Hưng Yên).

• Mảng BĐS cũng ghi nhận bàn giao loạt sản phẩm NOXH nâng doanh thu lên mức 412 tỷ đồng (+88% YoY).

• Trong quý 2, biên lợi nhuận gộp của KBC tăng vọt lên mức 102%.Chúng tôi cho rằng doanh thu của KBC trong thời gian tới sẽ tiếp tục tăng trưởng khi doanh nghiệp đã ký MOU cho thuê ~50ha đất với các dự án thuộc lĩnh vực bán dẫn, AI.

  

Subscribe now

Động lực tăng trưởng từ quỹ đất mới

• Số lượng đất bàn giao của KBC trong kế hoạch năm nay tăng kỷ lục. KBC dự kiến bàn giao 83ha tại KCN Nam Sơn - Hạp Lĩnh và khoảng 13ha đất tại KCN Tân Phú trong năm nay.

• KBC tiếp tục triển khai kinh doanh với các KCN hoàn thành chủ trương đầu tư (Tràng Duệ 3, Kim Thành 2 và 4 KCN khác) nâng tổng quỹ đất cho thuê lên tới ~3.000ha.

• Chúng tôi dự kiến, KBC sẽ tiếp tục ghi nhận thêm MOU ký mới, hoạt động cho thuê vẫn diễn ra nhộn nhịp, dự tính KBC sẽ cho thuê thêm 130ha trong năm nay.

  

Các khu BĐS đem lại tiềm năng lớn

• Hiện KBC đang đẩy nhanh tiến độ GPMB cho KĐT Hưng Yên (Trump International) với ký vọng có thể đầu tư xây dựng hạ tầng và bán từ năm 2026.

• KBC đang thực hiện bán sỉ ~20ha cho các nhà đầu tư nước ngoài. Chúng tôi cho rằng, KBC sẽ sử dụng dòng tiền này để dùng làm vốn trực tiếp phát triển phần diện tích còn lại của Tràng Cát.
  Chúng tôi đánh giá triển vọng kinh doanh BĐS của KBC vào năm sau rất sáng cửa, từ đó đem ại dòng tiền lớn cho công ty.

II. Khuyến Nghị

• KBC đã vượt nền giá tích lũy 2 năm từ giai đoạn 2023-2025 với 1 tuần dòng tăng mạnh kèm thanh khoản cao. Đồng thời Cổ Phiếu đã vượt kênh giá giảm trước đó.

• Các chỉ báo Macd nến tuần cắt lên ủng hộ xu hướng tăng trong giai đoạn tới. Dòng tiền cũng đang có dấu hiệu mua vào mạnh Cổ Phiếu KBC thể hiện bởi tuần tăng thanh khoản cao, tuần điều chỉnh thanh khoản thấp.

• Khuyến Nghị mua KBC 30% vùng giá 39.5 -40.5 mua gia tăng thêm 30% khi KBC chỉnh kèm lực bán thấp về 35-36.

• Mục tiêu 46 ( upside 13%) và 51 (upside 25%

Ngoài KBC sẽ còn nhiều mã khác sẽ còn điểm mua, đặc biệt khi thị trường xuất hiện các nhịp điều chỉnh, rung rũ bất ngờ.

Anh Chị hãy tham gia ROOM CỘNG ĐỒNG để cập nhật điểm mua và triển vọng của nhiều mã khác nữa nhé.

ROOM CỘNG ĐỒNG

Cảm ơn Anh Chị đã đọc bài viết. Chúc Anh Chị đầu tư hiệu quả và may mắn nhé.

GTGD trung bình năm sẽ vượt 1 tỷ USD từ năm 2026

Chúng tôi dự báo GTGDTBN năm 2026 sẽ tăng 26% YoY, đạt 1,1 tỷ USD. Diễn biến này được hỗ trợ bởi kỳ vọng bởi.

(1) triển khai hệ thống giao dịch KRX sẽ rút ngắn chu kỳ thanh toán, qua đó cải thiện tính thanh khoản thị trường và thúc đẩy hoạt động giao dịch.
(2) lợi nhuận doanh nghiệp vẫn vững chắc nhờ sự hỗ trợ mạnh từ Chính phủ và dòng vốn FDI ổn định, từ đó tác động tích cực đến tâm lý nhà đầu tư.

Các công ty chứng khoán lớn, vốn chủ yếu tập trung vào khách hàng cá nhân, đã ghi nhận dư nợ cho vay ký quỹ tăng mạnh trong quý 1/2025

Các công ty chứng khoán lớn, vốn chủ yếu tập trung vào khách hàng cá nhân, đã ghi nhận dư nợ cho vay ký quỹ tăng mạnh trong quý 1/2025.

• VPS, SSI và TCBS ghi nhận mức tăng trưởng cho vay ký quỹ mạnh nhất trong quý 1/ 2025, lần lượt đạt 47% QoQ, 24% QoQ và 18% kể từ đầu năm.

• Chúng tôi kỳ vọng cho vay ký quỹ sẽ tăng trong giai đoạn 2025–2026, được hỗ trợ bởi một số yếu tố sau:
  (1) triển vọng tích cực của VN-Index
  (2) số lượng tài khoản môi giới bán lẻ tăng trưởng liên tục
  (3) hoạt động của nhà đầu tư cá nhân gia tăng nhờ triển vọng tích cực về kinh tế Việt Nam, có khả năng thúc đẩy nhu cầu vay ký quỹ.

Chúng tôi kỳ vọng ROE của các công ty môi giới sẽ dần cải thiện

• Trong bối cảnh triển vọng kinh tế được cải thiện, được hỗ trợ bởi chính sách thương mại rõ ràng hơn, hoạt động trong nước mạnh và dự báo GTGDTBN tăng trong năm 2026, chúng tôi kỳ vọng doanh thu các mảng kinh doanh chính, bao gồm cho vay ký quỹ, đầu tư tự doanh và ngân hàng đầu tư, sẽ phục hồi đáng kể.

• Trong chu kỳ tăng trưởng mới, chúng tôi dự báo các CTCK sẽ tối ưu được nguồn vốn và nâng cao hiệu quả hoạt động, qua đó thúc đẩy ROE tăng trong năm 2026.

II. Luận Điểm Đầu Tư

HCM tăng trưởng vượt trội so với các công ty cùng ngành

• Dư nợ liên tiếp có kỷ lục mới, tuy nhiên dư địa cho vay toàn ngành còn nhiều nhờ các đợt tăng vốn mạnh.

• 2025 dự báo dư nợ tiếp tục tăng trưởng, với động lực không chỉ đến từ khách hàng nhỏ lẻ mà còn đến từ cho vay deal – đối tượng là các khách hàng lớn và khách hàng doanh nghiệp.

• HCM đang là doanh nghiệp dẫn đầu về tăng trưởng dư nợ. Điều này sẽ mang lại lợi nhuận tăng trưởng đặc biệt sau giai đoạn suy giảm tăng trưởng trong Q2/2025

Gia tăng đầu tư vào tài sản an toàn

• Hiệu quả đầu tư của HCM có sự suy yếu trong Quý 2 khi hoạt động bán các TSTC ghi nhận khoản lỗ ròng 101 tỷ, tương tự khoản chênh lệch đánh giá lại tài sản cũng ghi nhận âm 20 tỷ.

• Điểm sáng duy nhất là sự tăng mạnh của phần cổ tức/lãi từ TSTC, đạt 228 tỷ (+521% YoY), chủ yếu do HCM tăng đáng kể khoản đầu tư vào các tài sản thu nhập cố định:

  + Cụ thể lượng trái phiếu ngân hàng trong danh mục tăng thêm gần 2.000 tỷ so với quý trước, lượng chứng chỉ tiền gửi cũng tăng thêm 2.000 tỷ.
  + Động thái này không chỉ củng cố thêm độ an toàn cho danh mục mà còn mang lại nguồn thu ổn định cho HCM, giúp bù đắp lại khoản lỗ có thể xảy ra khi thị trường cổ phiếu biến động.

III. Khuyến Nghị

Ngắn Hạn

• HCM đã vượt cản thời đại với dòng tiền vào mạnh và đã có tuần xác nhận vượt dứt khoát vùng cản thời đại quanh vùng 26.

• Chỉ báo macd tuần đang hưởng lên, phía trước mây ichimoku xanh ủng hộ cho xu hướng sẽ tiếp tục tăng ở giai đoạn sắp tới.

• Chúng tôi ưu tiên chia ra mua từng phần, không mua đuổi

• Khuyến Nghị mua HCM 30% vùng giá hiện tại quanh 28-28.5. Gia tăng khi về quanh 26 thêm 30% và vùng quanh 23 thêm 40%.

• Mục tiêu: 34 ( upside 25%) và 38 (upside 45%)

Dừng lỗ: khi giảm dưới 21.5 và dưới mây Ichimoku kèm chỉ báo Macd xác nhận tạo 2 đỉnh.

Trung Hạn

• HCM đã qua vùng giá mua trung hạn rồi. Nếu có các pha rũ mạnh mới mở ra tín hiệu để mua trung hạn với HCM.

• Giai đoạn hiện tại dòng tiền đầu cơ vào mạnh, không phù hợp để mua trung hạn với HCM

• Khuyến Nghị theo dõi các vùng 23 và 18 nếu về vùng này mới mua trung hạn HCM mỗi vùng mua 30%. Mua gia tăng khi điều chỉnh 10-15% từ vùng giá 18

• Mục tiêu 34 ( upside 50%) và 39 ( 80%)

Tóm Lại

• Chứng Khoán vẫn là nhóm chúng tôi đánh giá vẫn là nhóm dẫn sóng ở giai đoạn hiện tại với thanh khoản thị trường ở mức trung bình 40k tỷ gấp đôi so với năm 2024, nhóm Chứng Khoán là nhóm sẽ hưởng lợi trực tiếp.

• Thị trường vẫn còn trong pha tăng mạnh thì nhóm Chứng Khoán sẽ tiếp tục tăng, nhiều mã sẽ thay nhau vượt đỉnh và tiến tới vùng mục tiêu xa hơn

• Chứng Khoán cơ bản tốt ưu tiên HCM, SSI, VCI. Chứng Khoán biên độ mạnh, lợi nhuận cao ưu tiên BSI, CTS, ORS, FTS

Chi tiết các điểm mua của nhóm Chứng Khoán chúng tôi sẽ cập nhật chi tiết trên Room Cộng Đồng nhé.

Anh Chị tham gia ROOM CỘNG ĐỒNG để cập nhật điểm mua và triển vọng các mã nhóm Chứng Khoán nhé.

ROOM CỘNG ĐỒNG ZA.LO

Cảm ơn Anh Chị đã đọc bài viết. Chúc Anh Chị đầu tư thành công và may mắn nhé.

Duy trì tăng trưởng vởi tăng trưởng LNST 40%

Chúng tôi dự báo doanh thu thuần của MSN năm 2025 đạt 86.955 tỷ đồng (+4,5% yoy) và LNSTCĐTS đạt 2.802 tỷ đồng (+40,2% yoy).

Dự báo của chúng tôi tương đương với EPS là 1.948 đồng/cổ phiếu và P/E kỳ vọng là 31,8x, được hỗ trợ bởi các yếu tố chính sau:

• Masan Consumer Holdings (MCH): Dự kiến sẽ vượt trội trong ngành Hàng tiêu dùng nhanh (FMCG) nhờ sức mạnh thương hiệu và dòng sản phẩm sáng tạo.

• WinCommerce (WCM): Mở rộng mạnh mẽ với mục tiêu đạt 700 cửa hàng vào cuối năm 2025, tập trung vào khu vực miền Bắc và miền Trung Việt Nam.

• Masan MeatLife (MML): Với giá thịt lợn thuận lợi, chiến lược chuyển sang các sản phẩm thịt chế biến có biên lợi nhuận cao, tối ưu hóa chi phí sản xuất nhờ tăng trưởng mảng thịt tươi, MML đang chuẩn bị phục hồi mạnh.

• Masan Hi-Tech Materials (MSR): Được hỗ trợ bởi giá đầu ra thuận lợi trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị.

Xu hướng tiêu dùng dịch chuyển sang kênh hiện đại, có chọn lọc và cẩn trọng

• Thị trường tiêu dùng trong nước thời gian qua đã chứng kiến hàng loạt các vụ phanh phui vi phạm về hàng giả, hàng kém chất lượng.

=> Chúng tôi cho rằng điều này sẽ tiếp tục thúc đẩy tâm lý người tiêu dùng sang hướng chọn lọc và chi tiêu cẩn trọng hơn, đặc biệt là qua các kênh hiện đại và sản phẩm có nguồn gốc rõ ràng hơn.

• Với thu nhập ngày càng gia tăng và độ tuổi vàng (31-34 tuổi), người tiêu dùng sẽ càng xu hướng đổi “chi phí rẻ” ở chợ và tạp hóa truyền thống sang “thực phẩm sạch” và “tiện lợi” tại các kênh hiện đại như siêu thị Mini và đại siêu thị.

=> Theo đó, các cửa hàng hiện đại có tên tuổi như Winmart, Bách Hóa Xanh, AeonMaxvalue... sẽ tiếp tục hưởng lợi từ xu thế này.

Thay đổi sở hữu công ty con Crown X và dự kiến IPO MCH (UPCOM) lên sàn HOSE vào cuối 2025.

• Tại 1Q2025, MSN đã thay đổi tỷ lệ sở hữu của Crown X (Công ty holdings nắm giữ cổ phần MCH và WCM) từ 84.9% lên 92.8%.

• Ngoài ra, Ban lãnh đạo kì vọng sẽ đẩy nhanh tiến độ chuyển sàn của MCH sang HOSE nhằm tăng thanh khoản, cải thiện tính thị trường và có thể nâng cao năng lực quản trị.

=> Theo đó, MSN dự kiến sẽ tiếp tục nắm giữ ít nhất 65% cổ phần của MCH sau khi chuyển sàn.

Duy trì mục tiêu giảm sở hữu hoặc tái cấu trúc MSR

• Trong 1Q2025, MSR ghi nhận mức lỗ 222 tỷ VNĐ, giảm mạnh so với mức 718 tỷ VNĐ cùng kì 2024. Như đã đề cập ở báo cáo trước, nguyên nhân đến từ hoạt động thoái MHT, giúp giảm lỗ khoảng 500 tỷ/ năm.

• Chúng tôi kì vọng việc này nếu xảy ra có tiềm năng cải thiện lợi nhuận trên vốn chủ của doanh nghiệp, đồng thời tinh gọn cơ cấu sở hữu và biến MSN thành 1 doanh nghiệp/cổ phiếu thuần về bán lẻ và tiêu dùng, với triển vọng trung và dài hạn hấp dẫn.

II. Khuyến Nghị

• MSN sau giai đoạn đi ngang, xây nền 2 năm từ 2023-2025. Hiện tại đã có 1 tuần vượt nền tích lũy kèm dòng tiền vào mạnh. Xác nhận xu hướng tăng mạnh giai đoạn sắp tới

• Chỉ báo Macd nến tuần cũng đang ủng hộ xu hướng tăng mạnh. Phiên tăng trần ngày 11/8 xác nhận tiền vào mạnh.

• Khuyến Nghị mua 30% vùng giá hiện tại quanh 83-84, tiếp tục gia tăng thêm 30% nếu chỉnh về quanh 80-81 theo thị trường chung

• Mục tiêu: 95 ( upside 15%) và 113 (upside 35%)

• Dừng lỗ: -7% từ giá mua

MSN chúng tôi cũng đã cập nhật điểm mua trước đó trong ROOM CỘNG ĐỒNG.

Tuy nhiên vẫn sẽ còn điểm mua ở hiện tại nhé.

Anh Chị Hãy tham gia ROOM CỘNG ĐỒNG để cập nhật điểm mua, triển vọng của MSN và nhiều mã khác nhé.

ROOM CỘNG ĐỒNG ZA.LO

Cảm ơn Anh Chị đã đọc bài viết. Chúc Anh Chị đầu tư thành công

Triển Vọng Nhóm Ngành

• Dư nợ liên tiếp có kỷ lục mới, tuy nhiên dư địa cho vay toàn ngành còn nhiều nhờ các đợt tăng vốn mạnh.

• 2025 dự báo dư nợ tiếp tục tăng trưởng, với động lực không chỉ đến từ khách hàng nhỏ lẻ mà còn đến từ cho vay deal – đối tượng là các khách hàng lớn và khách hàng doanh nghiệp.

• Lợi nhuận ròng tự doanh chủ yếu đến từ hoạt động mua bán tài sản và thu cổ tức/lãi từ tài sản FVTPL

• Các CTCK nắm giữ nhiều trái phiếu và chứng chỉ tiền gửi như SSI, TVS, HCM,.. có phần lớn lợi nhuận đến từ khoản cổ tức/lãi từ tài sản tài chính

Danh Mục Ưu Tiên Mua

• Chứng Khoán lớn, cơ bản tốt chúng tôi ưu tiên: HCM, VCI, SSI

• Chứng khoán nhỏ, dư địa còn tăng mạnh: FTS, BSI, CTS

II. Nhóm Đầu Tư Công

Triển Vọng Nhóm Ngành

• Năm cuối của kế hoạch tài khóa 2021–2025, Chính phủ dự chi 790,7 nghìn tỷ đồng cho đầu tư phát triển, tăng 20% svck, gắn với mục tiêu tăng trưởng 6,5–7% (phấn đấu 8–10%).

• Chính phủ dự kiến bàn giao 87.000 tỷ đồng cho Bộ GTVT trong năm 2025, tập trung vào các dự án đường bộ, đặc biệt tại miền Nam như cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu, vành đai 3.

• Các dự án kỳ vọng hoàn thành trên 90% kế hoạch trong năm 2025.

Danh Mục Ưu Tiên Mua

• Các mã đầu ngành, cơ bản tốt ưu tiên: VCG, CTD

• Các mã dòng tiền vào mạnh, dư địa còn tăng nhiều ưu tiên: HHV, LCG, C4G, PLC

III. Ngành Ngân Hàng

Triển Vọng Nhóm Ngành

• Ngành NH bứt phá trong giai đoạn 2019-2024 với tăng trưởng trung bình hàng năm (CAGR) của TOI và LNTT đạt lần lượt 15.8% và 22.3%.

• Mặc dù đà tăng trưởng chung toàn ngành ở mức cao nhưng có sự phân hóa rõ rệt của các Cổ Phiếu trong nhóm Ngân Hàng

• Nợ xấu hình thành trong Q1/25 tăng mạnh lên hơn 62 nghìn tỷ do hết hạn thông tư 02 về hoãn giãn nợ xấu, dự kiến sẽ giảm dần trong các quý tiếp theo.

Danh Mục Ưu Tiên Mua

• Các mã Ngân Hàng đã vào pha tăng ưu tiên giữ gồm: MBB,CTG

• Các mã Ngân Hàng mới vào pha tăng, dòng tiền vào mạnh gồm: VPB, MSB

Trên đây chúng tôi đã cập nhật về triển vọng các nhóm ngành và các Cổ Phiếu điển hình trong từng nhóm.

=> Chi tiết về điểm mua, triển vọng từng mã Cổ Phiếu chúng tôi sẽ cập nhật chi tiết ở Room Cộng Đồng nhé. Link Room phía cuối bài viết.

• VND đã có lãi 50% từ vùng mua. VCG, HDC cũng có lãi quanh 40% từ vùng mua

• Còn rất nhiều mã còn điểm mua, đặc biệt khi thị trường rung lắc nhiều Cổ Phiếu dẫn sóng mới sẽ xuất hiện.

Anh Chị Hãy Tham Gia Room Cộng Đồng để nhận thông tin nhanh nhất nhé.

ROOM CỘNG ĐỒNG ZA.LO

Cảm ơn Anh Chị đã đọc bài viết. Chúc Anh Chị đầu tư hiệu quả và thành công.

1. Ngành Xây Dựng

Tăng trưởng và biên LN gộp cải thiện tích cực

• Bên cạnh các dự án ĐTC, ngành xây dựng dự kiến có thể được hưởng lợi nhờ xây dựng dân dụng tích cực trong giai đoạn 2025 – 26. Cụ thể hơn, nguồn cung BĐS dự báo cải thiện khoảng 30% svck.

• Nhờ đó, backlog của các DN xây dựng trên sàn có thể tang trưởng khoảng 8% svck nhờ kì vọng các doanh nghiệp lớn tiếp tục trúng thầu tại các dự án trọng điểm và ngành xây dựng dân dụng khả quan hơn

Hưởng lợi nhờ tăng trưởng ĐTC

• Giai đoạn 2025 – 26 trở thành bản lề cho chu kì đầu tư công trung hạn trong bối cảnh 1 số dự án thuộc chu kì 2021 -25 đi vào vận hành như cao tốc Bắc - Nam (GĐ1).

• Nhờ đẩy mạnh quá trình thi công xây lắp, chúng tôi đánh giá các DN xây lắp sẽ được hưởng lợi trong giai đoạn này nhờ đã có kinh nghiệm tại các dự án lớn.

• Các dự án lớn trong chu kì đầu tư trung hạn có thể tác động tích cực tới backlog của các DN xây lắp. Cụ thể hơn đối với dự án cao tốc Bắc – Nam.

Tăng trưởng backlog toàn ngành dự báo 8% svck vào năm 2025

• Trong số các doanh nghiệp đầu tư công, chúng tôi đánh giá VCG có backlog các dự án đầu tư công lớn nhất với khoảng 15,000 tỷ (chiếm 70% backlog của DN). Bên cạnh đó, các doanh nghiệp khác như HHV,LCG hay C4G chủ yếu backlog đến từ các dự án thành phần thuộc cao tốc Bắc – Nam và sân bay Long Thành.

• Trong giai đoạn 2025 – 30, biên LN gộp toàn ngành dự báo đạt mức 6.5% (+1 điểm % svck) do các dự án phần lớn thông qua phương thức đấu thầu có giá trúng thầu cao hơn so với chỉ định thầu, bên cạnh đó giá 1 số vật liệu xây dựng như thép duy trì ổn định giúp chi phí nguyên vật liệu hạ nhiệt.

2. Ngành Thép

Tiêu thụ nội địa tăng trưởng 10% svck trong khi xuất khẩu suy yếu

• Trong năm 2025, thị trường nội địa được dự báo hỗ trợ sản lượng tiêu thụ thép toàn ngành trong bối cảnh thị trường xuất khẩu giảm mạnh do bị tác động tiêu cực bởi các biện pháp phòng vệ. Cụ thể hơn, tiêu thụ nội địa có thể tăng trưởng 10% svck lên mức 23 Triệu tấn.

• Bên cạnh đó, thuế CBPG dự báo tác động tích cực tới tiêu thụ HRC nội địa trong giai đoạn 2025 – 26. Nhờ giảm mức độ cạnh tranh về giá đối với thép TQ, thị phần HRC nội địa được dự báo cải thiện lên mức 40% (so với khoảng 25% của năm 2024). Do đó, tiêu thụ HRC nội địa được dự báo tăng 20% svck lên mức 9.5 Triệu tấn.

Giá thép có thể cải thiện trong nửa cuối năm nhờ áp lực giảm từ TQ

• Trong 5T/24, tiêu thụ tang trưởng trên 25% svck hỗ trợ cho giá thép xây dựng. Trong bối cảnh giá thép Trung Quốc giảm mạnh 20% kể từ đầu năm, giá thép xây dựng và HRC nội địa giảm nhẹ 3% và 5% svck cho thấy nhu cầu tích cực đang hỗ trợ đối với giá bán của các DN nội địa.

• Chúng tôi dự báo giá thép xây dựng và có thể phục hồi kể từ Q3/25 nhờ các luận điểm sau:
  
  (1) sản lượng tiêu thụ được dự báo tang trưởng khoảng trên 15% với sản lượng toàn ngành.

  (2) áp lực từ thép TQ hạ nhiệt do nước này cắt giảm sản lượng mạnh mẽ kể từ Q3.

Biên LN gộp toàn ngành cải thiện tích cực trong giai đoạn 2025 - 26

• Trong 5T/24, tiêu thụ tăng trưởng trên 25% svck hỗ trợ cho giá thép xây dựng. Trong bối cảnh giá thép Trung Quốc giảm mạnh 20% kể từ đầu năm.

• Chúng tôi dự báo giá thép xây dựng và có thể phục hồi kể từ Q3/25 nhờ các luận điểm sau:
  (1) sản lượng tiêu thụ được dự báo tang trưởng khoảng trên 15% với sản lượng toàn ngành.
  (2) áp lực từ thép TQ hạ nhiệt do nước này cắt giảm sản lượng mạnh mẽ kể từ Q3.

Triển vọng dài hạn có thể đến từ thép ray đường sắt

• Phát triển ngành công nghiệp đường sắt trở thành mục tiêu chiến lược của Chinh phủ trong chu kì đầu tư công trung hạn 2026 – 30 với 2 dự án đường sắt quan trọng như đường sắt Hà Nội – Hải Phòng – Lào Cai (khởi công năm 2026) và đường sắt cao tốc Bắc – Nam (khởi công năm 2027).

• Theo công bố của Bộ Xây dựng, nhu cầu thép cho đường sắt cao tốc Bắc - Nam bao gồm 28 triệu mét thép ray (tương đương 1.5 - 2 triệu tấn) và khoảng 2-3 triệu tấn thép khác.

II. Các Doanh Nghiệp Triển Vọng

Dưới đây là các doanh nghiệp triển vọng giai đoạn cuối 2025, thậm chí kéo dài tới 2026.

Vnindex đã tăng 1 nhịp mạnh từ hồi tháng 4 và đang có dấu hiệu của nhịp rũ, điều chỉnh. Chúng tôi đánh giá nhịp điều chỉnh kéo dài từ 2-4 tuần sau đó sẽ tiếp tục lấy lại xu hướng tăng trở lại.

Vùng mua chi tiết của các mã trong nhóm Thép, Xây Dựng và Đầu Tư Công chúng tôi sẽ cập nhật chi tiết trong Nhóm Cộng Đồng phía dưới nhé.

Anh Chị Hãy Tham Gia Nhóm Cộng Đồng Phía Dưới Nhé

NHÓM CỘNG ĐỒNG ZA.LO

Chúc Anh Chị đầu tư thành công và may mắn

I. Triển Vọng Ngành Điện

Sản Lượng và Phụ Tải

• Về sản lượng điện năm 2025, theo kế hoạch vận hành thị trường điện, tổng sản lượng điện ước tính tăng trưởng khoảng 11.3% YoY.

• Trong năm 2025, phụ tải đỉnh (Pmax) của hệ thống điện có thể lên tới 54,3 GW và miền Bắc có thể lên tới 28,2 GW.

• Quy hoạch điện 8 điều chỉnh cập nhật dự phóng tốc độ tăng trưởng sản lượng và phụ tải.

Công Suất Tiếp Tục Gia Tăng Với Các Dự Án Lớn

• Về công suất tăng thêm trong giai đoạn 2025-2027, chúng tôi nhận thấy rằng các nhà máy điện LNG và điện than quy mô lớn sẽ đi vào vận hành khoảng 6GW.

Công Suất Tăng Thêm, Kì Vọng Bùng Nổ

• Theo QHĐ 8 ĐC, tổng công suất của hệ thống có thể tăng từ 93GW đến 147 GW trong giai đoạn 2025-2030.

• Chúng tôi đánh giá rằng với việc điều chỉnh gia tăng tốc độ tăng trưởng tiêu thụ điện lên mức khoảng 10%/năm, nguồn điện phải là yếu tố được đầu tư tiên quyết.
  
  

Diễn Biến Thời Tiết và Tình Hình Cung Ứng Than

• Về tình hình thời tiết, IRI dự báo trong 3 tháng tới trạng thái Trung lập sẽ có khả năng cao tác động lên thời tiết, về cuối năm, trạng thái La Nina có xác suất khoảng 40% quay trở lại.

• Nguồn cung ứng than duy trì ổn định và đầy đủ. Trong năm 2025, TKV lên kế hoạch sản lượng than nội cung ứng cho hoạt đông sản xuất điện ước đạt 42 triệu tấn, nguồn than sạch trong nước ở mức 37 triệu tấn. Chúng tôi kỳ vọng rằng nhóm nhiệt điện than sẽ có KQKD tích cực hơn cùng kỳ vào nửa cuối năm.

Quy Hoạch Điện 8 Định Hình Tương Lai Ngành Điện

• Với QHĐ 8 ĐC, chúng tôi nhận thấy định hướng nhất quán về việc chuyển đổi xanh ngành điện, đạt Net Zero vào năm 2050. Do đó, các loại hình năng lượng tái tạo (điện mặt trời, điện gió) đều có sự tăng trưởng vô cùng lớn.

• Bên cạnh ưu điểm than thiện môi trường, loại hình này có nhược điểm về tính thiếu ổn định. Do đó, để đảm bảo an ninh năng lượng, nhiệt điện khí nội địa và LNG và điện hạt nhân cũng được đẩy mạnh.

  
  Dựa trên xu thế đó, ý tưởng đầu tư dài hạn đối với các doanh nghiệp như sau
  
  + Doanh nghiệp đầu tư nhà máy điện (REE, GEG): Định hướng mở rộng công suất mạnh mẽ từ đó tăng trưởng về KQKD.
  + Doanh nghiệp tư vấn, thiết kế (TV1, TV2): Khối lượng công việc khổng lồ trong quá trình mở rộng nguồn điện và lưới điện sẽ đem về lương backlog lớn.
  + Doanh nghiệp xây dựng, EPC (PC1, PVS): Khối lượng công việc lớn trong ngành điện đem tới sự tăng trưởng mạnh
  
  
  
  

II. Cổ Phiếu Triển Vọng

1. REE - CTCP Cơ Điện Lạnh

Luận Điểm Đầu Tư

Doanh thu bất động sản và cho thuê VP tăng trưởng nhờ Etown 6 và The
Light Square.

• Trong năm 2025, VCBS dự phóng doanh thu mảng BĐS và cho thuê VP tăng trưởng 84% YoY với giả định bàn giao toàn bộ phần còn lại dự The Light Square và lấp đầy khoảng 70% Etown 6.

Mảng M&E phục hồi từ nền thấp với lượng backlog tăng trưởng mạnh mẽ.

• Doanh thu của mảng M&E được hỗ trợ bởi lượng backlog tồn đọng đạt 5.556 tỷ
  đồng, khối lượng công việc chủ yếu đến từ sân bay Long Thành.

• Mảng năng lượng kỳ vọng tăng trưởng nhẹ với nhà máy thủy điện Thác Bà 2.
  Trong năm 2025, VCBS dự phóng doanh thu mảng năng lượng của REE tăng nhẹ
  3% YoY với các luận điểm
  + Các nhà máy thủy điện dự kiến vận hành như năm 2024 khi tích nước chủ động trong 1H2025.
  + Hệ số thanh toán theo hợp đồng tiếp tục duy trì ở mức 98%
  + NMTĐ Thác Bà 2 (18,9 MW) đi vào vận hành.

• Về các dự án mới, REE vẫn đang triển khai thủy điện Trà Khúc 2 và điện gió
  Duyên Hải. Bên cạnh đó, REE và các liên danh của REE đang tiến hành đầu thầu 4
  dự án điện gió (tổng 272 MW) tại Trà Vinh.

Khuyến Nghị.

• Cổ Phiếu đang tiến sát tới vùng kháng cự quanh 71 nên chúng tôi chưa khuyến nghị mua mà nên theo dõi sau mùa KQKD Q2 xem Cổ Phiếu phản ứng như thế nào. Cổ Phiếu đang có các phiên điều chỉnh thanh khoản cao như ngày 2/7 cũng thể hiện dấu hiệu điều chỉnh hoặc rung rũ

• Khuyến Nghị chờ mua khi REE về các vùng giá 64 và 59 mỗi vùng mua 30%. Dừng lỗ khi giảm dưới 57 kèm lực bán mạnh.

• Mục tiêu 70 và 80

2. CTCP ĐIỆN GIA LAI - GEG

Luận Điểm Đầu Tư

• Trong năm 2025, Chúng tôi kỳ vọng GEG sẽ tăng trưởng đột phá với doanh thu dự phóng ở mức 3.354 tỷ đồng (+44% YoY), LNST dự kiến đạt 657 tỷ đồng (+614% YoY). Động lực tăng trưởng của GEG đến từ các yếu tố chính như sau:
  

  + Mảng điện gió tăng trưởng đột biến do GEG đã ký phụ lục PPA cho dự án TPĐ 1 với giá điện 1.813 VND/kWh đồng thời ghi nhận khoản hồi tố doanh thu khoảng 443 tỷ đồng.
  + Các nhà máy của GEG hoạt động ổn định, dư nợ giảm giúp cải thiện LNST. Sản lượng kỳ vọng tăng nhẹ 1% YoY

• Bán 25% CTCP Thủy điện Trường Phú (TPH): GEG chia sẻ tại AGM 2025 về việc bán 25% cổ phần TPH với giá tối thiểu 36 tỷ/MW, dự kiến thu về khoảng 218 tỷ đồng, lãi trước thuế ghi nhận khoảng 120 tỷ đồng.

Đầu tư các dự án mới:

• Dự án ĐMT Đức Huệ 2: Vướng mắc pháp lý đã được tháo gỡ, dự án đã nằm trong kế hoạch thực hiện QHĐ 8, hiện đang trình lại gia hạn Chủ trương đầu tư để triển khai dự án.

• Dự án điện gió VPL 2 (30MW): Hạ tầng và các yếu tố khác đã sẵn sàng, trong năm 2025, GEG sẽ trình HĐQT để triển khai dự án.

Khuyến Nghị

Ngoài REE, GEG còn nhiều mã khác chúng tôi sẽ cập nhật điểm mua trong Room Cộng Đồng nhé

Anh Chị hãy tham gia ROOM CỘNG ĐỒNG để cập nhật điểm mua
và triển vọng các mã nhịp tới nhé.

ROOM CỘNG ĐỒNG

Chúc Anh Chị đầu tư hiệu quả và may mắn nhé